【國內(nèi)外財(cái)經(jīng)要聞/A股大盤展望】

　　猛料一：差距超300%！近四成主動(dòng)基金三年跑輸基準(zhǔn)10個(gè)點(diǎn)以上！

　　事件：最新數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)權(quán)益基金的短期超額收益明顯領(lǐng)先，被動(dòng)指數(shù)基金則在中長期開始展露優(yōu)勢，近四成主動(dòng)權(quán)益基金近三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超10個(gè)百分點(diǎn)。從單只基金來看，超額收益首尾相差竟然超過300個(gè)百分點(diǎn)。

　　點(diǎn)評(píng)：近日，備受市場關(guān)注的公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)新規(guī)征求意見稿公布，相關(guān)改革正式拉開帷幕。根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前印發(fā)的相關(guān)文件，3年以上業(yè)績低于比較基準(zhǔn)超過10個(gè)點(diǎn)的基金經(jīng)理績效薪酬將會(huì)大幅下降。這就意味著，如果不加強(qiáng)對(duì)旗下基金產(chǎn)品的管理，未來40%的基金經(jīng)理收入都會(huì)受到較大影響。這也是這次業(yè)績比較基準(zhǔn)改革的原因之一，即通過績效掛鉤，迫使基金經(jīng)理提高產(chǎn)品收益。由于公募基金是A股市場中根基最深、規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資者，所以隨著改革的深入，也會(huì)對(duì)A股市場帶來一系列的深遠(yuǎn)影響。比如公募基金內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰，資金進(jìn)一步向頭部基金靠攏，有可能會(huì)加劇公募基金的抱團(tuán)行為，進(jìn)而讓A股市場的板塊輪動(dòng)風(fēng)格更加明顯等等。

　　猛料二：《大空頭》2.0正在上演！隔夜美股再次重挫！

　　事件：在前面幾日多個(gè)國際投行發(fā)表了看空言論后，昨日富國銀行和高盛又給美股的AI牛市敲響警鐘！高盛首席執(zhí)行官大衛(wèi)·所羅門警告投資者，股市不會(huì)直線上漲，許多押注于越來越高回報(bào)的人可能會(huì)在未來一兩年失望。富國銀行也表示，投資者首先應(yīng)避開通信服務(wù)類股票和信息技術(shù)類股票。在AI熱潮中，這兩類股票的估值已經(jīng)較為高昂。

　　點(diǎn)評(píng)：我注意到，近期不少國際投行都發(fā)表了類似言論，盡管這些國際投行都認(rèn)為AI的投資浪潮并未結(jié)束，但短期泡沫已經(jīng)越來越明顯，由此也可能會(huì)引發(fā)全球資本市場的震蕩。在第二批國際投行發(fā)出警告言論后，昨晚美股延續(xù)弱勢，三大指數(shù)悉數(shù)收跌，納指跌幅最大。而昨天領(lǐng)跌美股的依舊是大型科技股，英偉達(dá)、特斯拉、亞馬遜、Meta、微軟等跌幅均超納指。值得慶幸的是，由于昨天AH股表現(xiàn)出色，所以昨晚中概股的表現(xiàn)也較為堅(jiān)挺，并未被美股帶弱。現(xiàn)在我們要觀察的是，在外盤跌幅擴(kuò)大時(shí)，外資會(huì)不會(huì)繼續(xù)流入中國資產(chǎn)避險(xiǎn)？

　　大盤預(yù)判：昨日A股大盤和創(chuàng)業(yè)板指雙雙放量中陽上行，收出光頭陽線，說明市場做多動(dòng)能并未釋放完。但昨晚的交易數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)和游資的追高意愿明顯下滑，這就意味著今天兩市可能出現(xiàn)沖高震蕩的走勢。分歧會(huì)比前面兩日明顯增加。按照近期分析，我仍然認(rèn)為，短期內(nèi)即便大盤繼續(xù)走強(qiáng)，多半也是碎步上行，而不是單邊加速上漲。

　　【行業(yè)/板塊/題材概念消息點(diǎn)評(píng)】

　　猛料三：我國牽頭制定，全球首個(gè)工業(yè)5G國際標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布！

　　事件：國際電工委員會(huì)（IEC）近日正式發(fā)布了全球首個(gè)工業(yè)5G國際標(biāo)準(zhǔn)《工業(yè)網(wǎng)絡(luò) 5G 通信技術(shù)通用要求》。該標(biāo)準(zhǔn)由中國與德國聯(lián)合提出，由美國、法國、日本等多國專家協(xié)同攻關(guān)、共同研制完成，填補(bǔ)了工業(yè)5G領(lǐng)域國際標(biāo)準(zhǔn)的空白。

　　點(diǎn)評(píng)：該消息利好通信設(shè)備板塊。當(dāng)前，5G與工業(yè)的深度融合已成為推動(dòng)全球工業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型的核心引擎。該標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布，標(biāo)志著我國在“5G+工業(yè)”融合應(yīng)用領(lǐng)域取得里程碑意義的國際成果，為全球制造業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)了中國智慧與中國方案。根據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來7年，全球5G市場規(guī)模將以40%以上的高增速擴(kuò)張！A股市場方面，過去幾年通信設(shè)備在所有科技股中的表現(xiàn)只能算是中規(guī)中矩。這和5G已經(jīng)普及，而6G尚未商用落地有直接關(guān)系。

　　持續(xù)周期：短線

　　爆發(fā)力度：★★★

　　板塊資金面：最近1個(gè)月以來，主力機(jī)構(gòu)和游資在通信設(shè)備板塊上投入的兵力并不多。只有少數(shù)疊加了CPO概念的個(gè)股，此前曾被主力加倉。

　　板塊技術(shù)面：通信設(shè)備板塊在9月之前的走勢和A股大盤基本同步。但9月之后，A股大盤還能保持碎步上行態(tài)勢，通信設(shè)備板塊則延續(xù)弱震蕩走勢。目前板塊指數(shù)還在60日線附近，弱于大盤一個(gè)臺(tái)階。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：通宇通訊（002792）、三維通信（002115）、菲菱科思（301191）、中貝通信（603220）等。

　　猛料四：存儲(chǔ)漲價(jià)超預(yù)期！四季度仍將延續(xù)上漲態(tài)勢！

　　事件：近段時(shí)間以來，存儲(chǔ)價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)廣泛關(guān)注。近日，有深圳華強(qiáng)北商家透露，從8月就能感受到所有內(nèi)存顆粒都有漲價(jià)的趨勢，漲價(jià)也波及手機(jī)閃存價(jià)格，導(dǎo)致價(jià)格每天都不一樣，整體一路上漲。

　　點(diǎn)評(píng)：該消息利好存儲(chǔ)芯片板塊。存儲(chǔ)產(chǎn)品不僅被廣泛用于手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品，還可用在人工智能的算力建設(shè)領(lǐng)域。也正是因?yàn)槿斯ぶ悄軒砹司薮蟮臄?shù)據(jù)需求，打破了存儲(chǔ)行業(yè)的供需平衡，這是造成現(xiàn)在存儲(chǔ)市場漲價(jià)潮的主要原因。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著AI生成內(nèi)容從初期的單一形態(tài)逐步擴(kuò)展至歌曲、視頻乃至多語言視頻等更為復(fù)雜的形式，數(shù)據(jù)容量正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)2025年第四季度存儲(chǔ)價(jià)格仍將延續(xù)上漲態(tài)勢。A股市場方面，存儲(chǔ)芯片是前期市場主線熱點(diǎn)，但近期已有被CPO帶弱的跡象。盡管近期存儲(chǔ)芯片的前排股仍然反復(fù)活躍，但也需要警惕主力拉前排減后排的操作策略。

　　持續(xù)周期：中線

　　爆發(fā)力度：★★★

　　板塊資金面：最近1個(gè)月以來，存儲(chǔ)芯片板塊內(nèi)有15家公司被主力機(jī)構(gòu)大幅加倉，是近期機(jī)構(gòu)買入最多的板塊之一。但10月中旬后，主力的加倉節(jié)奏已經(jīng)明顯放緩。昨天板塊隨盤走強(qiáng)，主力還有減倉動(dòng)作。

　　板塊技術(shù)面：目前存儲(chǔ)芯片還是高位寬箱體震蕩走勢，盡管板塊籌碼已經(jīng)松動(dòng)，但趨勢并未被破壞。存儲(chǔ)芯片板塊指數(shù)的關(guān)鍵趨勢線是30日線，如果30日線被擊穿，則板塊熱度就會(huì)明顯下降。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：萬潤科技（002654）、大為股份（002213）、同有科技（300302）、好上好（001298）等。

　　猛料五：多晶硅重組“聯(lián)合體”平臺(tái)正在籌劃中！

　　事件：據(jù)悉，備受關(guān)注的多晶硅重組“聯(lián)合體”平臺(tái)正在籌劃中，收購方案具體細(xì)節(jié)仍在商討。據(jù)悉，目前正在籌劃中的“聯(lián)合體”計(jì)劃成立700億元左右規(guī)模的基金，采用百億資金撬動(dòng)700億元的“承債式”收購。

　　點(diǎn)評(píng)：該消息利好光伏設(shè)備板塊。今年5月，多家多晶硅龍頭企業(yè)籌劃發(fā)起并購重組。而據(jù)我了解，最近已有17家龍頭企業(yè)基本同意搭建聯(lián)合體，預(yù)計(jì)將于今年內(nèi)完成。盡管上述平臺(tái)尚未推出，但這輪由光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游主導(dǎo)的產(chǎn)能整合還是間接達(dá)成了最初的目標(biāo)，即推動(dòng)多晶硅價(jià)格觸底反彈！從今年6月的低點(diǎn)算起，目前多晶硅的價(jià)格已經(jīng)上漲了80%左右，這將顯著改善行業(yè)的整體業(yè)績。A股市場方面，光伏是近期順周期主題中交投較為活躍板塊。這類順周期板塊，只要硅料價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢，股價(jià)的表現(xiàn)就不會(huì)太差。

　　持續(xù)周期：中線

　　爆發(fā)力度：★★★★

　　板塊資金面：最近1個(gè)月以來，光伏板塊內(nèi)有8家公司被主力機(jī)構(gòu)大幅加倉，是順周期主題中，主力機(jī)構(gòu)買入較多的板塊之一。從機(jī)構(gòu)加倉的時(shí)間點(diǎn)來看，主要是集中在上周三和上周四。

　　板塊技術(shù)面：光伏板塊中期表現(xiàn)弱于大盤，存在滯漲嫌疑，尤其是今年7月多晶硅價(jià)格飆升時(shí)，板塊并無太大漲幅。但板塊短期走勢基本能和大盤同頻，昨日小幅上漲突破了階段新高，目前處于單邊上行趨勢中。

　　相關(guān)公司（包括但不限于）：陽光電源（300274）、捷佳偉創(chuàng)（300724）、上能電氣（300827）、隆基綠能（601012）等。

　　【龍虎榜/游資/主力機(jī)構(gòu)調(diào)倉分析】

　　游資大佬重點(diǎn)狙擊：中山東路：凈買入萬向錢潮（汽車零部件+機(jī)器人）7051萬、三角防務(wù)（軍工）1.62億、福龍馬（馬字輩+環(huán)保）6497萬；寧波桑田路：凈買入平潭發(fā)展（海峽）6758萬、東山精密（CPO+PCB）8766萬、常寶股份（特鋼）1919萬；炒股養(yǎng)家：凈買入崇德科技（儲(chǔ)能）1209萬；上塘路：凈買入恒大高新（化工）1401萬。

　　游資大佬整體調(diào)倉：前一交易日游資凈買入超過1000萬的個(gè)股8只，凈賣出超過1000萬的個(gè)股6只。

　　游資大佬板塊調(diào)倉：小幅加倉CPO、PCB、汽車零部件、機(jī)器人、軍工、馬字輩、環(huán)保、特鋼、儲(chǔ)能、化工。小幅減倉半導(dǎo)體、可控核聚變、高壓快充、醫(yī)療器械、海南本地股。

　　機(jī)構(gòu)資金單日買入（1000萬+）：華盛鋰電688353，鋰電池，1家機(jī)構(gòu)買入22212.03萬，是昨日機(jī)構(gòu)凈買入最多的個(gè)股。海科新源301292，鋰電池，5家機(jī)構(gòu)買入4家機(jī)構(gòu)賣出，機(jī)構(gòu)凈買入17582.62萬占比11.48%，是昨日機(jī)構(gòu)凈買入占比最多的個(gè)股。

　　機(jī)構(gòu)資金10日內(nèi)連續(xù)買入（1000萬+）：海科新源301292，鋰電池，10月30日-11月6日，機(jī)構(gòu)資金3次凈買入，11月6日凈買入17582.62萬，機(jī)構(gòu)買入量較之前大幅增加。中能電氣300062，能源設(shè)備+海峽，11月5日-11月6日，機(jī)構(gòu)資金2次凈買入，11月6日凈買入4213.2萬，機(jī)構(gòu)買入量較之前小幅減少。

　　機(jī)構(gòu)資金整體動(dòng)向分析：前一交易日機(jī)構(gòu)凈買入超過1000萬的個(gè)股10只，凈賣出超過1000萬的個(gè)股14只。機(jī)構(gòu)席位買盤中幅萎縮，賣盤小幅釋放，剪刀差拉大后，機(jī)構(gòu)資金從周三中幅凈流入，轉(zhuǎn)為小幅凈流出。說明機(jī)構(gòu)追高意愿下降。

　　機(jī)構(gòu)資金板塊流向分析：主線熱點(diǎn)中（近期機(jī)構(gòu)主攻方向），鋰電池和能源設(shè)備被中幅加倉，只有半導(dǎo)體一個(gè)板塊被小幅減倉。

　　非主線熱點(diǎn)中（近期機(jī)構(gòu)少量參與方向），液冷服務(wù)器、AI電源被小幅加倉。海峽概念被大幅減倉；汽車零部件被中幅減倉；海南本地、馬字輩、商業(yè)航天、消費(fèi)電子、AIGC、服裝家紡、IP經(jīng)濟(jì)、港口航運(yùn)和周四逆勢大漲的化工被小幅減倉。

　　總體來看，周四機(jī)構(gòu)和游資的操作出現(xiàn)分歧。機(jī)構(gòu)買盤萎縮，賣盤釋放，從中幅凈流入轉(zhuǎn)為小幅凈流出。游資買盤和賣盤同時(shí)萎縮，但是買盤萎縮更多，也從中幅凈流入轉(zhuǎn)為小幅凈流入。可以看出，機(jī)構(gòu)和游資的追高意愿都不強(qiáng)。板塊資金流向上，機(jī)構(gòu)和游資的操作也不同步，沒有合力加倉的主線熱點(diǎn)和非主線熱點(diǎn)，但同時(shí)都小幅減倉了半導(dǎo)體。分開來看，機(jī)構(gòu)中幅加倉了鋰電池和能源設(shè)備，游資則小幅加倉了CPO。由于機(jī)構(gòu)和游資暫時(shí)沒有向新方向開倉，所以市場主線熱點(diǎn)不會(huì)切換。