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美國政府“停擺”已于11月5日進(jìn)入第36天，打破了2018-2019年35天的歷史紀(jì)錄，成為美國歷史上持續(xù)時間最長的政府“停擺”。最近這周市場震蕩調(diào)整，無論國內(nèi)外各類資產(chǎn)都或多或少受到了因美國政府停擺帶來的流動性危機(jī)影響。很多新伙伴剛買入沒有賺錢就有點(diǎn)緊張了，其實(shí)大可不必。聽華哥分析背后的原因，什么是流動性危機(jī)？什么時候結(jié)束？我們又該如何應(yīng)對？

一、流動性緊張背后真相

那么什么是流動性危機(jī)？簡單來說，就是市場上缺錢了。當(dāng)前的美國金融市場正呈現(xiàn)出明顯的流動性緊張態(tài)勢。11月3日，美聯(lián)儲常設(shè)回購工具（SRF）使用量達(dá)到147.5億美元，為該工具常設(shè)化以來的第二高水平。

更令人擔(dān)憂的是，擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）在10月31日飆升22個基點(diǎn)，至4.22%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲3.9%的超額準(zhǔn)備金利率，利差擴(kuò)大至32個基點(diǎn)，創(chuàng)2020年3月以來最高。

美元流動性緊張的主要原因是美國政府“停擺”導(dǎo)致財政部要保持較高的現(xiàn)金流動性，不斷從市場吸取流動性。自債務(wù)上限解決后，財政部發(fā)債以補(bǔ)充TGA，TGA余額從6月的2608億美元抬升至10月29日的9839億美元。

不過，目前流動性緊缺狀況并未全面向金融市場蔓延，更多是結(jié)構(gòu)性問題而非系統(tǒng)性的流動性危機(jī)。本輪美股回調(diào)更多反映的是樂觀預(yù)期的降溫。鮑威爾打壓12月降息預(yù)期，疊加對AI持續(xù)性的懷疑，關(guān)門時間長度超市場預(yù)期導(dǎo)致對經(jīng)濟(jì)和就業(yè)開始擔(dān)憂，以及市場對風(fēng)險資產(chǎn)估值的擔(dān)憂也都是原因。

二、經(jīng)濟(jì)民生遭受重創(chuàng)，停擺合適終結(jié)

根據(jù)標(biāo)普全球（S&P Global）與牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）的分析，每“停擺”一周，四季度美國GDP的年化增速便會被拉低0.1至0.2個百分點(diǎn)。

更具體地，英國廣播公司（BBC）援引經(jīng)濟(jì)專家估算，停擺每持續(xù)一周，將給美國經(jīng)濟(jì)造成約150億美元的直接損失；彭博社則指出，損失區(qū)間可能高達(dá)100億至300億美元。

民生方面，“補(bǔ)充營養(yǎng)援助計劃”（SNAP）覆蓋約4200萬人，約占全美總?cè)丝诎朔种唬擁?xiàng)目資金已于10月31日耗盡。航空業(yè)也因人員短缺，11月2日單日航班延誤近4300架次、取消超550架次。

市場最關(guān)心的問題是：這場創(chuàng)紀(jì)錄的政府停擺何時能結(jié)束？從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，政治往往被“能上電視的事故”所推動并影響。

2019年初的政府“關(guān)門”，問題解決的拐點(diǎn)就是當(dāng)時紐約拉瓜迪亞機(jī)場出現(xiàn)地面停止，結(jié)果導(dǎo)致輿論強(qiáng)烈不滿，迫使兩黨尋求妥協(xié)。

這一次，最有可能觸發(fā)轉(zhuǎn)機(jī)的是：①食品福利無法按時兌現(xiàn)引發(fā)問題集中爆發(fā)。目前，雖然法庭迫使聯(lián)邦政府動用應(yīng)急資金進(jìn)行食品福利發(fā)放，但由于資金有限，半額發(fā)放和遲發(fā)會在多州發(fā)生，民生壓力將被擠壓到一個臨界點(diǎn)并轉(zhuǎn)化為輿論。②大范圍交通樞紐出現(xiàn)延誤。隨著美國傳統(tǒng)節(jié)日旅行季的臨近，游客數(shù)量大幅增加，使得本就不堪重負(fù)的航空系統(tǒng)可能出現(xiàn)癱瘓。

有不少專家的分析更為樂觀，認(rèn)為“11月中旬左右重啟開門的概率不小”。如果結(jié)束了停擺，那么流動性危機(jī)自然解除了，現(xiàn)在因流動性危機(jī)而下跌的資產(chǎn)，到時候也大概率會緩慢修復(fù)回來，咱們只需要多點(diǎn)耐心。

三、普通投資者如何應(yīng)對這類波動？

首先，對于已經(jīng)持有基金投資的你來說，面對這類型波動的時候，要學(xué)會客觀分析背后的原因，是因?yàn)槎唐谑录䦟?dǎo)致還是因?yàn)榛久姘l(fā)生改變導(dǎo)致，不要因?yàn)槎唐诘牟▌佣u掉了自己值錢的籌碼。

其次，如果現(xiàn)在手中持有的基金不能讓自己感受到踏實(shí)和安穩(wěn)，那么建議你可以考慮等波動結(jié)束后，更換一個更適合自己投資性格的基金投資組合。

面對市場的無常，如何才能實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)健賺錢”的目標(biāo)？答案是——全球多元資產(chǎn)配置。這種策略的核心是結(jié)合周期模型、動量模型和風(fēng)險預(yù)算模型，在全球主要股、債、商資產(chǎn)上實(shí)現(xiàn)動態(tài)、分散化配置。

不僅跨越大類資產(chǎn)，還跨越國家區(qū)域，真正實(shí)現(xiàn)“不把雞蛋放在同一個籃子里，也不把籃子放在同一輛車上”。真正的低波動投資不是簡單地選擇歷史波動率低的股票，而是要聚焦“低波動+穩(wěn)收益”，同時關(guān)注企業(yè)的基本面質(zhì)量。

通過精選“商業(yè)模式優(yōu)+現(xiàn)金流充裕+股息率高+估值安全”的標(biāo)的，才能在市場波動中保持穩(wěn)健。

對于希望省心省力實(shí)現(xiàn)全球配置的投資者，華哥的投資筆記公眾號推薦的提供了一站式解決方案。該策略的核心優(yōu)勢在于三個方面：

①跨資產(chǎn)類別：覆蓋股票、債券、商品等多類資產(chǎn)，在不同經(jīng)濟(jì)周期中都能找到表現(xiàn)機(jī)會。

②跨國家區(qū)域：涵蓋中國、美國、新興市場等不同經(jīng)濟(jì)體，避免單一國家風(fēng)險。

③跨行業(yè)風(fēng)格：平衡配置科技成長與高股息紅利等不同風(fēng)格，適應(yīng)各種市場環(huán)境。

數(shù)據(jù)顯示，環(huán)球精選策略不僅有效控制風(fēng)險，業(yè)績表現(xiàn)也相當(dāng)穩(wěn)健。截至2025年11月，成立以來累計收益率達(dá)24.57%，年化收益率19.79%，最大回撤-6.65%，夏普比率2.68。在當(dāng)前市場波動加劇的環(huán)境中，這種全球配置策略的價值更加凸顯。

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本周四繼續(xù)發(fā)車：華哥今日定投買入2000元環(huán)球精選策略。2025年保持每周四定投，即使在市場波動階段也每周堅持定投買入，不斷積累份額，靜待全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

四、小結(jié)

回頭一看，今年最大的確定性就是不確定性，如何讓自己可以穩(wěn)穩(wěn)度過這種不確定性呢？那就是通過區(qū)域分散、股債平衡、多元資產(chǎn)配置三大策略打造抗震組合。

一個真正的多元資產(chǎn)配置，可以有效地幫助投資者抗波動與捕捉成長機(jī)會。今年最后兩個月的關(guān)鍵，或許并非追逐單一市場的高回報，而是靈活部署、穩(wěn)中求勝。

Ps：

分享華哥跟投的環(huán)球精選策略的最新數(shù)據(jù)，上周漲跌：-0.10%，成立以來累計收益率：+24.57%，年化收益率：+19.79%，最大回撤：-6.65%，夏普比率：2.68。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅為記錄個人思路，不涉及任何與個股有關(guān)的分析和推薦，文中所提投資，不作為投資依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

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作者簡介：華哥，5000+家庭選擇的私人財富顧問，穿越2輪牛熊經(jīng)濟(jì)周期，深耕家庭財富管理，管理基金資產(chǎn)超10億。不僅專業(yè)有料還有趣，不信你掃碼加他微信。