投資有道，配置為先。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，全市場(chǎng)二級(jí)債基數(shù)量由去年底的572只增長(zhǎng)至636只，而基金總規(guī)模則由去年底的6900.54億元大幅攀升至13222.54億元，增幅達(dá)92%，數(shù)量與規(guī)模雙增。（以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

這是投資者在股債兩市波動(dòng)加大背景下投出的選擇票。在不確定性增加的情況下，以二級(jí)債基為代表的泛“固收+”產(chǎn)品，通過(guò)資產(chǎn)的科學(xué)配置追求“下跌有緩沖、上漲有彈性”。

長(zhǎng)城基金近年來(lái)持續(xù)布局“固收+”，長(zhǎng)城集利（A類：018601，C類：018602）、長(zhǎng)城智盈添益（A類：020181，C類：020182）等產(chǎn)品采取差異化配置策略，力爭(zhēng)助力投資者在低利率時(shí)代下穩(wěn)中求進(jìn)。

“固收+”有何魅力？

“固收+”通常以債券為底倉(cāng)，利用轉(zhuǎn)債、股票等權(quán)益資產(chǎn)尋求增強(qiáng)收益。這種多資產(chǎn)搭配的組合，有助于降低單一資產(chǎn)波動(dòng)，平衡投資風(fēng)險(xiǎn)與收益，同時(shí)，投資周期越長(zhǎng)，這一優(yōu)勢(shì)就有望越明顯。

如下圖所示，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，近20年二級(jí)債基指數(shù)累計(jì)上漲384.00%，年化波動(dòng)率為5.31%，對(duì)比上證指數(shù)和中證全債指數(shù)同期表現(xiàn)，均跑出超額收益，且波動(dòng)性較上證指數(shù)要低得多，整體持有體驗(yàn)感更佳。

二級(jí)債基指數(shù)近20年走勢(shì)

（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2005年10月29日-2025年10月28日。萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)、上證指數(shù)、中證全債指數(shù)代碼分別為885007.WI、000001.SH、H11001.CSI。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實(shí)際收益，統(tǒng)計(jì)時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，投資需謹(jǐn)慎。）

當(dāng)前股債兩市均有機(jī)會(huì)，通過(guò)“固收+”布局或能更靈活把握行情：

股市方面，當(dāng)前股市高位震蕩但不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，高端制造、科技創(chuàng)新、新能源、國(guó)防軍工等“十五五”規(guī)劃圈重點(diǎn)的方向均有望孕育新一輪投資機(jī)遇。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)已行至4000點(diǎn)關(guān)口，震蕩或?qū)⒓哟��！肮淌?”則提供了一個(gè)較為科學(xué)的布局方案，有望在力爭(zhēng)穩(wěn)健的前提下適度參與A股市場(chǎng)行情。

債市方面，今年以來(lái)，在“股債蹺蹺板效應(yīng)”影響下，債市波動(dòng)明顯加大，不過(guò)，在經(jīng)過(guò)調(diào)整后，配置價(jià)值逐步提升，四季度或迎來(lái)較好的配置時(shí)機(jī)。長(zhǎng)城基金認(rèn)為，背后支撐因素在于：

1）經(jīng)濟(jì)仍在向高質(zhì)量發(fā)展，宏觀環(huán)境并不支持中長(zhǎng)期限債券利率持續(xù)大幅上調(diào)；

2）貨幣政策仍有空間，市場(chǎng)預(yù)期央行仍具備一定的操作空間，對(duì)央行繼續(xù)開展國(guó)債買賣以及政策利率下調(diào)存在預(yù)期；

3）供需關(guān)系積極，四季度政府債和城投債等品種的供給同比或減少，同時(shí)機(jī)構(gòu)年底配置需求或較為旺盛；

4）當(dāng)前債券的期限利差與信用利差已回歸至合理區(qū)間，公募基金整體久期明顯回落，市場(chǎng)交易擁擠度得到較大改善。

擇優(yōu)質(zhì)“固收+”布局

長(zhǎng)城基金深耕固收領(lǐng)域多年，充分發(fā)揮專業(yè)投研優(yōu)勢(shì)，不斷鞏固夯實(shí)“固收穩(wěn)健力”，目前已構(gòu)建起覆蓋多策略、多風(fēng)格的“固收+”產(chǎn)品矩陣，且對(duì)于每只產(chǎn)品都賦予了清晰的定位，實(shí)行精細(xì)化的投資管理，致力滿足投資者多樣化、差異化的投資需求。

以長(zhǎng)城集利（A類：018601，C類：018602）、長(zhǎng)城智盈添益（A類：020181，C類：020182）兩只產(chǎn)品為例，均為二級(jí)債基，債券倉(cāng)位不低于80%，轉(zhuǎn)債和股票合計(jì)倉(cāng)位不高于20%，屬于典型的“固收+”。但進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，二者過(guò)往的風(fēng)格截然不同。

長(zhǎng)城集利追求低波“固收+”，過(guò)往債券部分主要關(guān)注高等級(jí)、中短久期的債券；權(quán)益“+”部分，適度參與股票投資，并根據(jù)行情變化靈活調(diào)整股票配比，注重個(gè)股分散。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，長(zhǎng)城集利A自2023年9月22日成立以來(lái)年化波動(dòng)率為1.35%，明顯低于同期二級(jí)債基指數(shù)（3.19%），展現(xiàn)出更優(yōu)的波動(dòng)控制水平。同時(shí)，其夏普比率為1.51，表現(xiàn)也優(yōu)于同期的二級(jí)債基指數(shù)和上證指數(shù)。

長(zhǎng)城集利A成立以來(lái)風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025.9.30，萬(wàn)得混合債券型二級(jí)基金指數(shù)、上證指數(shù)代碼分別為885007.WI、000001.SH�；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

長(zhǎng)城智盈添益追求風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)平衡的中波“固收+”，過(guò)往權(quán)益?zhèn)}位相比長(zhǎng)城集利更高，且在“+”策略上融合量化策略，運(yùn)用量化模型進(jìn)行個(gè)股篩選�；鹑緢�(bào)顯示，長(zhǎng)城智盈添益的股票倉(cāng)位為18.4%，接近二級(jí)債基20%的權(quán)益配置上限，積極捕捉股市機(jī)會(huì)。（持倉(cāng)數(shù)據(jù)為歷史持倉(cāng)，不代表現(xiàn)在及未來(lái)，也不構(gòu)成投資建議，投資方向、基金具體持倉(cāng)可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

投資運(yùn)作上，長(zhǎng)城智盈添益總體采用資產(chǎn)配置、策略配置、因子配置的三層配置策略，在不同資產(chǎn)子策略上尋求低相關(guān)或負(fù)相關(guān)的投資組合，力求在控制波動(dòng)下追求回報(bào)，其中重點(diǎn)關(guān)注了類紅利資產(chǎn)、資源類板塊以及部分優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司的盈利機(jī)會(huì)。

從風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)來(lái)看，截至今年9月30日，長(zhǎng)城智盈添益A自2023年12月26日成立以來(lái)年化波動(dòng)率為2.94%，相較于同期長(zhǎng)城集利A略高（1.43%），不過(guò)仍低于二級(jí)債基指數(shù)的波動(dòng)水平（3.20%）。同時(shí)，基金過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為出色，基金定期報(bào)告顯示，截至9月30日，長(zhǎng)城智盈添益A近1年、成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率分別為4.31%、9.49%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.58%、8.37%，均實(shí)現(xiàn)超額收益。（注：基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

長(zhǎng)城智盈添益A成立以來(lái)表現(xiàn)

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025.9.30，萬(wàn)得混合債券型二指數(shù)代碼分別07.WI、H�；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

在“配置思維”主導(dǎo)的當(dāng)下，“固收+”產(chǎn)品或成為追求平衡投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的重要選擇。未來(lái)長(zhǎng)城基金將繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)投研優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加強(qiáng)“固收+”產(chǎn)品布局，助力投資者在復(fù)雜多變的資本市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)投資“進(jìn)階”，更好面對(duì)投資中的不確定性。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買本基金前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等法律文件�；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段�；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長(zhǎng)城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任�；鸸芾砣颂嵝�，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

免責(zé)聲明

本通訊所載信息來(lái)源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對(duì)相關(guān)證券或市場(chǎng)的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見可能會(huì)更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接受者作為對(duì)其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長(zhǎng)城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對(duì)本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改�；鸸芾砣颂嵝�，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。投資需謹(jǐn)慎。

喜歡這篇點(diǎn)個(gè)贊，告訴我們你在看！