這兩天，投資界傳出一個(gè)挺有意思的消息：

知名基金經(jīng)理張坤，把手里的順豐股票全賣(mài)光了。

去年下半年，張坤開(kāi)始建倉(cāng)順豐控股，信心滿滿，很多人都跟投了一波，今年一季度，張坤再次大幅增持。

按照他的投資習(xí)慣，這兩波都是打底埋伏，長(zhǎng)期投資。

但到了三季度，張坤居然清倉(cāng)了順豐控股，這是為什么呢？

原因很可能是：極兔殺過(guò)來(lái)了。

01 超級(jí)爆發(fā)

這幾年，很多企業(yè)都在忙兩件事：

1.降本增效 2.出海。

但說(shuō)老實(shí)話，能把這兩件事做好的企業(yè)沒(méi)有幾家，而極兔卻能把這兩件事做得超好。

根據(jù)極兔的中期財(cái)報(bào)，上半年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入55.0億美元，同比增長(zhǎng)13.1%，核心快遞業(yè)務(wù)收入達(dá)53.4億美元，同比增長(zhǎng)12.7%，這個(gè)還平平無(wú)奇。

最牛的來(lái)了：

上半年，極兔實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8893.2萬(wàn)美元，同比大幅飆升186.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)到1.6億美元，同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)147.1%！

能在今天這個(gè)大環(huán)境下，拿出這樣的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，無(wú)相君只能說(shuō)：

牛逼Plus！

極兔的海外增長(zhǎng)市場(chǎng)，主要是在東南亞與新興市場(chǎng)的國(guó)家，其收入占比已提升至43%，毛利貢獻(xiàn)高達(dá)73%，成為拉動(dòng)整體盈利的重要力量。

尤其是東南亞業(yè)務(wù)，區(qū)域包裹量大幅提升57.9%，市占率增至32.8%，連續(xù)六年保持第一。

此外，作為一家從印尼起家的快遞企業(yè)，極兔也是以驚人的速度在中國(guó)市場(chǎng)打開(kāi)局面，從2020年正式進(jìn)入中國(guó)到實(shí)現(xiàn)日單量突破2000萬(wàn)，僅用了不到一年時(shí)間，而這一里程碑“四通一達(dá)”走了十?dāng)?shù)年。

極兔是怎么做到的呢？答案是：

“農(nóng)村包圍城市”。

這與拼多多的發(fā)展路徑有異曲同工之妙，兩者都繼承了段永平“后中爭(zhēng)先”的發(fā)展策略，先找到市場(chǎng)空白點(diǎn)，針對(duì)痛點(diǎn)進(jìn)行改進(jìn)，突出極致性?xún)r(jià)比。

在進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，極兔巧妙地運(yùn)用了三招獨(dú)特打法：

第一招是低價(jià)搶占市場(chǎng)。

在2020年至2021年間，極兔在不同地區(qū)以低于當(dāng)?shù)乜爝f30%-50%的價(jià)格攬客，在義烏甚至一度打出“8毛發(fā)全國(guó)”的價(jià)格，這種激進(jìn)的價(jià)格策略讓它在短時(shí)間內(nèi)迅速獲得市場(chǎng)份額。

第二招是借助現(xiàn)有資源快速起網(wǎng)。極兔利用OPPO的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)快速建立加盟商體系，并通過(guò)“蹭網(wǎng)”方式借助通達(dá)系網(wǎng)點(diǎn)作為代理打開(kāi)局面，這種輕資產(chǎn)模式大大降低了市場(chǎng)進(jìn)入成本。(極兔的創(chuàng)始人李杰是OPPO的原總經(jīng)理)

第三招是綁定電商平臺(tái)。憑借李杰與拼多多黃崢的同門(mén)關(guān)系，極兔成功接入拼多多的海量訂單系統(tǒng)，獲得了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)來(lái)源。

不過(guò)，極兔并未滿足于低端快遞市場(chǎng)。

2023年5月，極兔以11.83億元拿下順豐旗下的豐網(wǎng)業(yè)務(wù)，并引入順豐作為股東（持股1.54%），這標(biāo)志著極兔開(kāi)始向中端快遞業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲透。

而這，恰恰沖擊了順豐的商業(yè)模式。

02 順豐，有點(diǎn)慌

順豐賣(mài)豐網(wǎng)給極兔，本覺(jué)得是把低端的包袱，甩給小弟玩一玩，但極兔給順豐的震撼，卻是拳拳見(jiàn)肉。

通過(guò)對(duì)豐網(wǎng)的收購(gòu)，極兔迅速補(bǔ)足網(wǎng)絡(luò)短板和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并完成了傳統(tǒng)企業(yè)需要十多年才能完成的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

2024年，極兔在中國(guó)的送件量比順豐多近50%，這意味著，極兔用更大的業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)了更低的市場(chǎng)價(jià)格，改變了快遞行業(yè)的定價(jià)邏輯——高端服務(wù)好價(jià)格高，低端服務(wù)差價(jià)格低。

順豐的單票均價(jià)高達(dá)14.35元，遠(yuǎn)高于電商件的價(jià)格水平，而極兔卻能給用戶又好又便宜的快遞。

而極兔把成本打下來(lái)的方法，正是豐網(wǎng)之前推行的自動(dòng)化。

根據(jù)公開(kāi)資料，極兔網(wǎng)點(diǎn)自動(dòng)化設(shè)備數(shù)量較2024年底增長(zhǎng)25%，無(wú)人物流車(chē)投入規(guī)模擴(kuò)大至900余輛，推動(dòng)單票成本降至0.28美元，同比下降10.3%。

在西北地區(qū)，極兔推廣無(wú)人車(chē)配送模式，甘青寧已投放100余輛無(wú)人車(chē)，計(jì)劃年內(nèi)增至300輛。這些無(wú)人車(chē)一次可送300-500件貨，一天滿負(fù)荷可送1200-1500件，相比傳統(tǒng)貨車(chē)一年可節(jié)省1.5-2.5萬(wàn)元成本。

此外，新型L4級(jí)無(wú)人車(chē)的投入使用，也使單票快遞成本降低20%，配送時(shí)效提升2小時(shí)。

在廣大農(nóng)村地區(qū)，極兔的“三級(jí)配送體系”（縣級(jí)分揀樞紐—鄉(xiāng)鎮(zhèn)服務(wù)站—村級(jí)服務(wù)點(diǎn)）大大提高了物流效率。

比如在甘肅的瓜州，一個(gè)快遞員配合無(wú)人車(chē)就能服務(wù)15個(gè)鄉(xiāng)村，而以往需要3名快遞員。

智能化和規(guī)?；慕Y(jié)合，讓極兔在保持低價(jià)的同時(shí)，還提升了服務(wù)質(zhì)量，并且極兔還將在中國(guó)積累的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有效復(fù)制到中東、拉美等新市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了快速落地。

張坤之所以清倉(cāng)順豐，某種程度上也是反映了資本市場(chǎng)對(duì)順豐和極兔這兩種模式的重估：

如果極兔能夠持續(xù)通過(guò)技術(shù)手段降低成本，并保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，那么順豐引以為傲的“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”模式將面臨巨大壓力。

03 海外想象更廣闊

資本市場(chǎng)看中的是成長(zhǎng)性和未來(lái)預(yù)期，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)極度內(nèi)卷的大背景下，全球化布局的企業(yè)更能、也更易獲得資本市場(chǎng)的青睞。

無(wú)論是港股IP之王泡泡瑪特、還是A股CPO產(chǎn)業(yè)鏈的明星，無(wú)一不是在海外市場(chǎng)大獲成功。

相比于順豐，極兔的想象力就在于全球化。

這些年，四通一達(dá)包括順豐等多家快遞企業(yè)常有動(dòng)作想拓展海外業(yè)務(wù)，但均沒(méi)有極兔般順利。

原因是極兔很善于借助海外的電商平臺(tái)生態(tài)，通過(guò)借力TikTok shop、Shopee、Lazada、SHEIN、TEMU等全球和區(qū)域平臺(tái)，極兔的海外訂單增量非常大。

截至2025年6月，極兔的物流網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全球13個(gè)國(guó)家，在東南亞市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位，在沙特阿拉伯、巴西和埃及等新興市場(chǎng)包裹量增幅近50%。

根據(jù)谷歌和淡馬錫聯(lián)合發(fā)布的《2024東南亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告》，東南亞電商滲透率目前僅為12.8%，遠(yuǎn)低于中國(guó)市場(chǎng)的46.8%。

而根據(jù)星展銀行的報(bào)告預(yù)測(cè)，2025年至2029年間全球快遞市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)7.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，亞太地區(qū)復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到10.5%，這些趨勢(shì)對(duì)極兔極為有利。

總之，極兔的崛起重塑了資本對(duì)快遞行業(yè)的想象。

在實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)后，極兔持續(xù)通過(guò)智能規(guī)劃、轉(zhuǎn)運(yùn)中心優(yōu)化等技術(shù)手段壓低單票成本，證明了其在低價(jià)模式下也能找到盈利的路徑。

在海外市場(chǎng)，極兔又跑在了國(guó)內(nèi)快遞巨頭的前面，深度融入海外電商平臺(tái)。

可能在很年以前，我們就以為快遞市場(chǎng)已經(jīng)被四通一達(dá)、順豐瓜分完畢，但極兔的案例也給到了我們新的翻盤(pán)點(diǎn)：

在一個(gè)看似格局已定的成熟市場(chǎng)，成功的關(guān)鍵在于找到獨(dú)特的生態(tài)位，以杠桿思維高效整合資源，并圍繞核心優(yōu)勢(shì)（如成本控制）構(gòu)建起高效的運(yùn)營(yíng)體系。

如此，就能在巨頭的夾縫中，殺出一條血路來(lái)。

當(dāng)年的拼多多，不也是如此嗎？