吃面不吃蒜，香味少一半！

沒抓住三季度行情的基金經(jīng)理，牛市體驗(yàn)感也差不多減半。

抱團(tuán)科技的選手三個(gè)月收益翻倍，沒跟上節(jié)奏的還在不斷給自己挖坑。

現(xiàn)在基金三季報(bào)開始披露了，咱們挑幾只熱門的績(jī)優(yōu)基金給大家分析一下——行情震蕩之下基金經(jīng)理是否還在抱團(tuán)，科技還能否勇往直前？

1

今天看了一下數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)共有70多只基金發(fā)布了三季報(bào)，三季度漲幅超過50%的11只。

其中進(jìn)攻性最強(qiáng)的是永贏科技智選，三季度漲幅接近翻倍，今年以來漲幅接近2倍。

先別驚訝業(yè)績(jī)，基金經(jīng)理任桀亮點(diǎn)更多——基金經(jīng)理年限還不滿一年，已經(jīng)跨進(jìn)百億基金的行列，規(guī)模漲了11倍。

看了一下基金經(jīng)理的從業(yè)背景，屬于永贏基金自己培養(yǎng)的人才——?dú)v任TMT研究員、科技組組長(zhǎng)。

基金經(jīng)理的風(fēng)格比較極致，去年11月成立的基金，年底前就把倉位提高到了93%以上，倉位也主要布局在TMT方向，持股集中度高達(dá)72%。

你以為這樣就結(jié)束了嗎？

該基金經(jīng)理的持倉在今年二季度做了進(jìn)一步集中。

徹底舍去計(jì)算機(jī)，專心布局電子和通信，持股集中度來到了86%，這也是三季度最強(qiáng)的兩個(gè)方向。

對(duì)于科技未來的看法：基金經(jīng)理認(rèn)為全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。

三季度的倉位基本上也延續(xù)了二季度的持倉，這代表著基金經(jīng)理認(rèn)為通信、電子仍是接下來的主線。

同時(shí)基金經(jīng)理也給大家提示了風(fēng)險(xiǎn)——永贏科技智選是一個(gè)工具化產(chǎn)品，任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都不是只漲不跌的，要當(dāng)心估值擴(kuò)張周期后的均值回歸。

這也是我要提醒大家的盈虧同源。

2

排在第二的是中歐信息科技，最近三個(gè)月漲幅超過80%，規(guī)模增長(zhǎng)接近6倍。

這只基金算是新基中成功突圍的代表。

這只基金成立的時(shí)點(diǎn)剛好處于春季躁動(dòng)行情期間，基金經(jīng)理的倉位上的非?？?，一個(gè)月內(nèi)倉位已經(jīng)超過70%，雖然經(jīng)歷了4月7日的大跌，但牛市中最好的防守就是進(jìn)攻，彈性非常強(qiáng)。

到二季末的時(shí)候，倉位已經(jīng)超過90%，后面就是大家熟悉的快速拉升階段，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)基金的最大回撤接近同類平均水平，并沒有是新基金需要快速上倉位而放大風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然了這是一只科技信息主題基金，方向相對(duì)固定，倉位上得快，可以理解，但收益能力也不弱，同期的TMT指數(shù)漲幅還不到50%，說明基金經(jīng)歷有一定的選股能力。

從持倉個(gè)股來看，屬于A+H的配置思路，最近三季度表現(xiàn)比較搶眼的大牛股有好幾只都屬于持倉狀態(tài)。

對(duì)于接下來科技板塊的看法：基金經(jīng)理短期會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的方向還是集中在大模型應(yīng)用、AI端側(cè)、海外算，機(jī)器人因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)周期的問題優(yōu)先級(jí)要靠后點(diǎn)。

關(guān)于這位基金經(jīng)理，熊貓眼認(rèn)為還是比較踏實(shí)的，他對(duì)于今年的高業(yè)績(jī)并沒有全部歸功于自身的研究，而是認(rèn)為AI時(shí)代的洪流提供了助推器，并提示大家高收益的不可持續(xù)性。

同樣在今年斬獲該收益的馮爐丹（中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)）也給出了風(fēng)險(xiǎn)提示：當(dāng)前投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，AI板塊整體估值已不再處于低位區(qū)間，建議投資者倉位適度分散。

3

再說一只醫(yī)藥基金——長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。

雖然這只基金在今年三季度表現(xiàn)不是很亮眼（創(chuàng)新藥整體在調(diào)整），但該基金今年以來的漲幅也在90%左右，醫(yī)藥主題基金中排名第四。

基金經(jīng)理梁福睿也是一位新人，基金經(jīng)理年限剛好一年。

從履歷上來看，基金經(jīng)理也算根正苗紅——醫(yī)藥研究員出身。

目前的持倉來看基金經(jīng)理延續(xù)了上一期的持倉——A+H，偏向創(chuàng)新藥。

操作手法就是精選個(gè)股，重倉買入，拉長(zhǎng)持倉周期，換手率很低。

對(duì)于持續(xù)調(diào)整的創(chuàng)新藥，基金經(jīng)理也給出了自己的看法：創(chuàng)新藥的投資機(jī)會(huì)仍在，但很考驗(yàn)基金經(jīng)理的選股能力。

其實(shí)這很好理解，創(chuàng)新藥在經(jīng)過最初的BD熱潮以后，部分企業(yè)迎來殘酷的臨床數(shù)據(jù)階段，基本上就是千軍萬馬過獨(dú)木橋，只有成藥以后才能迎來大豐收，否則前期的投入都是肉包子打狗。

市場(chǎng)經(jīng)過狂歡后，適當(dāng)冷靜一下沒什么大問題，而對(duì)于基金經(jīng)理來說能否找出確定性高的個(gè)股成為了關(guān)鍵。

最后做個(gè)總結(jié)：

三季度乃至今年以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的基金經(jīng)理大部分是一些新銳，在沒有經(jīng)歷過A股的毒打之前敢打敢拼，欲與天公試比高——牛市中要記得這條祖訓(xùn)，規(guī)模大的基金也要避開。

至于對(duì)未來行情的看法，基金經(jīng)理的看法有一定的一致性。

他們?cè)诳隙ㄎ磥硇星榈耐瑫r(shí)，也給出了風(fēng)險(xiǎn)提示：科技方向賺快錢的階段已經(jīng)過去。

這里多說一點(diǎn)賽道基金是一把雙刃劍，上漲的時(shí)候加杠桿，下跌的時(shí)候也加杠桿，基金經(jīng)理只能決定漲跌的速度，不能決定漲跌的方向，否則賺到錢，只取決于基民的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨(dú)立基金投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用深度數(shù)據(jù)及獨(dú)家資源，通過對(duì)基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點(diǎn)，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實(shí)現(xiàn)多賺錢少虧錢的目標(biāo)。

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