每日快評：2025.10.21

很多朋友常有一個疑惑：如果一個指數一直低估，還能賺錢嗎？

答案是：大概率能。

關鍵在于分清“價格”與“價值”。

以市盈率PE為例：假如在 PE=10 時買入一個指數，判斷其為低估。

繼續(xù)持有三年，哪怕PE始終保持10不變，只要指數的凈資產收益率（ROE）保持穩(wěn)定，我們持有的資產內在價值，依然會隨著企業(yè)盈利的增長而增長。

因為，股價 = PE × 每股收益。（源自：PE = 股價 / 每股收益）

如果每股收益能隨ROE穩(wěn)定而逐年提升，哪怕PE不變，股價也會水漲船高。市場情緒可能會導致價格短期偏離價值，但價值本身的增長不會動搖。

而一旦市場情緒回暖，之前被壓抑的估值很可能在短期內快速修復，帶來可觀的補漲收益。所以，我們必須保證“當雷劈下來時，自己得在場”。

那為什么說是“大概率能”，而不是“一定能”？

這里有一個重要前提：企業(yè)的盈利不能持續(xù)惡化。如果基本面逐年變差，即便看著低估，也可能走入“低估值陷阱”。

因此，在實操中61一直建議：

1、用分散提升確定性：構建指數組合，優(yōu)先選擇寬基或龍頭指數，注意分散、避免單一指數或公司風險，確保整體ROE的穩(wěn)定性。

2、用估值提供安全墊：在低估時介入，用便宜的價格為投資系上第一道安全帶。

3、用盈利與分紅驅動收益：長期回報主要來自“賺出來”（盈利增長）和“分出來”（股息回報）的錢，降低對短期波動的貪婪。

4、用耐心等待價值回歸：持有期多看長遠，避免過度關注短期波動。兌現(xiàn)時保持耐心，等待價格向內在價值回歸的那一刻，別急著“保本出”。

共勉——61