作者：路上人間

來(lái)源：李南初（ID：gh_e7b394be7eaf）

我的人生確實(shí)有些與眾不同。有趣的是，一個(gè)本來(lái)要當(dāng)律師的人，最后卻成了世人眼中的投資大師，而非律師。我智商能排前1%，但絕非天才。我永遠(yuǎn)沒法在需要天才頭腦的領(lǐng)域成功，但我的腦子比普通人好很多，我很早就意識(shí)到這一點(diǎn)。我只是打好手上的牌，盡己所能去爭(zhēng)取更多優(yōu)勢(shì)。

上小學(xué)時(shí)，我就常在心里修改課本內(nèi)容，讓它更準(zhǔn)確，因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)老師講得是錯(cuò)的。我的拉丁老師是個(gè)心理不太正常的女人，還癡迷于西格蒙德·弗洛伊德。我高中第一次讀弗洛伊德的著作時(shí)，就覺得他就是個(gè)蠢貨。我從美國(guó)圖書館買下了他的全集，那本厚厚的書我讀得十分費(fèi)力，最后才發(fā)現(xiàn)他有多精神錯(cuò)亂，所以我決定，絕不從拉丁老師那里學(xué)這些亂七八糟的東西。

朗·富勒真的對(duì)我影響巨大，他確實(shí)改變了我的生活。我從來(lái)沒有對(duì)其他老師感到過(guò)如此敬佩，包括一些天才數(shù)學(xué)家和物理學(xué)家，他們做了一些了不起的事情，但富勒教會(huì)我的思考方式，是真正能落地的智慧，他的合同法思維和亞當(dāng)·斯密的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論完美契合，甚至差點(diǎn)讓我放棄投資去當(dāng)法學(xué)教授。

我父親最好的朋友有兩個(gè)兒子，小埃迪·戴維斯是個(gè)機(jī)械天才，能把任何東西拆開再完美組裝，還特別愛讀書。我知道自己在機(jī)械領(lǐng)域永遠(yuǎn)比不過(guò)他，再怎么努力都徒勞無(wú)益，所以我決定避開這個(gè)領(lǐng)域，不和他競(jìng)爭(zhēng)。認(rèn)清自己的能力圈，這讓我遠(yuǎn)離了很多麻煩。

如果能回到過(guò)去，我會(huì)更早地開始復(fù)利，享受更長(zhǎng)時(shí)間的復(fù)利、更高的復(fù)利水平?；畹?00歲，本可以更富有得多，甚至能有幾萬(wàn)億，而不是幾十億。我會(huì)經(jīng)常想，因?yàn)椴粔蚵斆骰蛘卟粔蚺Γ也铧c(diǎn)錯(cuò)過(guò)了什么。

我和沃倫都在老房子里住了幾十年，我們看得到那些有錢的朋友住著非常豪華的房子，但說(shuō)真的，那些房子只會(huì)讓人不那么快樂(lè)，而不是更快樂(lè)。有一套基本的房子真的有好處，但一座能一次招待一百個(gè)人的豪華大宅，只是件奢侈的東西，對(duì)你沒有多大好處。

保持富有并不難，保持理智才難。生活的關(guān)鍵是避免陷阱，反過(guò)來(lái)想，試著找出你不想去的地方，有點(diǎn)理智的人都應(yīng)該這樣生活。我認(rèn)識(shí)的所有人和朋友們，都不會(huì)沉溺于酒精，那太危險(xiǎn)了。如果一件事會(huì)把很多好人拖入深淵，他們就會(huì)遠(yuǎn)離它。

我很早意識(shí)到，所有早期心臟病男性患者有一個(gè)共同點(diǎn)：大量抽煙。我高中時(shí)試著學(xué)抽煙，想和其他孩子一樣酷，但抽煙讓我惡心，我說(shuō)“去他的”，這種能毀了生活的東西，犯不著為了裝酷去忍受惡心。我的家族里有不少酒鬼，還有不少人差點(diǎn)成為酒鬼，這讓我總是擔(dān)心，所以不管喝什么酒，我都非常謹(jǐn)慎，偶爾喝醉嘔吐的經(jīng)歷，讓我徹底沒了過(guò)量飲酒的興趣。

我沒有什么生活秘笈，就是避免常見的失敗方式。你教我玩撲克的錯(cuò)誤方法，我就會(huì)避免它；你教我做其他事情的錯(cuò)誤方式，我也會(huì)避免它。我避免了很多錯(cuò)誤，因?yàn)槲姨?jǐn)慎了。我敢肯定，健怡可樂(lè)會(huì)縮短我的壽命一點(diǎn)點(diǎn)，但我不在乎，如果生命的最后一周是躺著意識(shí)不清醒，那健怡可樂(lè)就是我想要的生活中的美好部分，它可能讓我少活最后一個(gè)月，但誰(shuí)在乎呢？

要不惜一切代價(jià)避免瘋狂。瘋狂比你想象的要常見得多，人很容易陷入瘋狂，一定要避開它。財(cái)富越多，年齡越長(zhǎng)，越要理性，這句話一點(diǎn)沒錯(cuò)，你的本性會(huì)被放大，理性才能守住底線。

小時(shí)候我常在操場(chǎng)彈瑪瑙珠賺錢，瑪瑙是最貴的彈珠，我從來(lái)不想失去我那件珍貴的藏品。如果有人比我更會(huì)玩彈珠，我絕不下賭注，除非我比對(duì)方玩得更好。這就像我一生養(yǎng)成的習(xí)慣，不和會(huì)讓自己輸?shù)娜舜蚺?，只坐在?duì)自己有利的凳子上。

當(dāng)老師教排列組合的時(shí)候，你學(xué)過(guò)并且用心記住了，就會(huì)明白評(píng)估賠率的重要性?，F(xiàn)在賺錢確實(shí)更難了，本杰明·格雷厄姆時(shí)代“低垂的果實(shí)”已經(jīng)沒有了，那些因?yàn)榇笫挆l而出現(xiàn)的廉價(jià)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在再也找不到了。

伊士曼柯達(dá)的故事太震撼了。像老伊士曼那樣聰明的人，還雇傭了那么多杰出人才，最后卻把公司弄得破產(chǎn)，這讓我明白，少數(shù)人更容易把大公司最終弄破產(chǎn)，哪怕他們做了最大的努力去挽回?？逻_(dá)并非沒有嘗試，他們雇傭了最優(yōu)秀的畢業(yè)生，給了他們大量時(shí)間去思考技術(shù)革新，以最快的速度學(xué)習(xí)世界上所有最重要的東西，但即便如此，他們?nèi)匀蛔屗衅胀ü晒蓶|血本無(wú)歸。這告訴我們，即使是天才所掌管的公司，都可能讓普通股股東破產(chǎn)，也讓我明白，想在任何事情上做得非常優(yōu)秀并且賺錢，是非常難的。

我經(jīng)歷過(guò)大蕭條，它從方方面面對(duì)我的家族造成了嚴(yán)重打擊。我的四位阿姨的丈夫在大蕭條期間都遭受了重創(chuàng)，其中一個(gè)叔叔是建筑師，當(dāng)時(shí)幾乎所有建筑項(xiàng)目都停止了，最后他只能找份為洛杉磯縣政府草擬設(shè)計(jì)圖紙的工作，月薪108.08美元。后來(lái)他參加了FHA的公務(wù)員考試，拿了第一名，被任命為洛杉磯聯(lián)邦住房管理局的首席建筑師，負(fù)責(zé)住宅復(fù)興項(xiàng)目。他制定了嚴(yán)格的建筑標(biāo)準(zhǔn)，不讓承包商偷工減料，甚至規(guī)定了每間臥室至少應(yīng)該有多少個(gè)電源插座，還在建筑里注入一絲優(yōu)雅，比如關(guān)注石灰干拌地面砂漿的質(zhì)量，那是大多數(shù)人都不知道的細(xì)節(jié)，但對(duì)居住體驗(yàn)很重要。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，我無(wú)法理解拉斯維加斯的魔術(shù)師是如何將女模特變成猩猩或美洲獅，然后又變回來(lái)的，我能聞到美洲獅的氣味，知道那是什么味道，覺得這太神奇了。最后有個(gè)人打破了行規(guī)，告訴了我秘密：他們用竹子制作的機(jī)關(guān)滑動(dòng)預(yù)制的鏡子，控制鏡面滑動(dòng)時(shí)就會(huì)展示出不同的影像，還在空氣中加入了美洲獅的氣味，欺騙了人的眼睛和大腦。這讓我想到，希波克拉底誓言的重點(diǎn)其實(shí)是不要告訴外人醫(yī)生是怎么治病的，就像魔術(shù)師不泄露魔術(shù)秘密一樣，現(xiàn)在仍遵從這個(gè)系統(tǒng)的只有魔術(shù)師團(tuán)體了。

買入阿里巴巴是我這輩子做過(guò)最糟糕的交易，沒有之一。而投資比亞迪是我?guī)筒讼栕鲞^(guò)最正確的事，最初2.3億美元的投資，現(xiàn)在價(jià)值已經(jīng)漲到80億甚至90億美元，這是相當(dāng)不錯(cuò)的回報(bào)。王傳福是個(gè)瘋狂又專注的人，每周工作70個(gè)小時(shí)，智商極高，他能看著其他汽車制造商的零部件就搞清楚如何制造，是愛迪生和韋爾奇的結(jié)合體。比亞迪不是單純的汽車公司，而是披著車企外衣的科技公司，2008年時(shí)它就有400項(xiàng)電池專利，比福特還多，且電池成本比松下低40%。我們投資的不是當(dāng)時(shí)的比亞迪，是王傳福眼中2025年的比亞迪，所以我當(dāng)時(shí)拒絕了巴菲特提出的“止損線”建議，這種固執(zhí)在伯克希爾歷史上僅此一次。

1972年說(shuō)服巴菲特以2500萬(wàn)美元收購(gòu)喜詩(shī)糖果，是改變伯克希爾軌跡的關(guān)鍵決策。這家業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單、品牌護(hù)城河深的公司，至今已累計(jì)創(chuàng)造超20億美元利潤(rùn)。喜詩(shī)糖果有101年的歷史，它的魔力在于不可替代的品牌記憶，但這種魔力也不是無(wú)限的，現(xiàn)在它面臨的問(wèn)題根本不是開不開新店，而是如何在消費(fèi)習(xí)慣變化的時(shí)代，守住自己的護(hù)城河。而我們買下巴爾的摩那家小型百貨連鎖店時(shí)，剛簽完字就意識(shí)到犯了可怕錯(cuò)誤——零售業(yè)競(jìng)爭(zhēng)太激烈了。但我們沒有讓它破產(chǎn)，而是在衰退期持續(xù)投入，最后讓這筆投資翻了兩番。

投資就像拿著20個(gè)孔的卡片，一生中真正的好機(jī)會(huì)只有四五次，每次遇到時(shí)，你都應(yīng)該把所有子彈打出去，在最好的投資上下重注。那些早做兩三次就以為很容易的人都破產(chǎn)了，事實(shí)上，這種機(jī)會(huì)很難得，很罕見。

羅德·希爾斯不知怎么認(rèn)識(shí)了索爾·普萊斯并知道他在做什么，他對(duì)我說(shuō)“你必須去見普萊斯”，我開車去了索爾的店鋪，和他交談，當(dāng)然，索爾是個(gè)非常聰明的人。他39歲之前只是一名普通律師，后來(lái)成立了政府雇員折扣公司，離開FedMart后創(chuàng)辦了普萊斯俱樂(lè)部。我在普萊斯俱樂(lè)部與開市客合并之前就投資了，我的股票都是從市場(chǎng)上買的，不是誰(shuí)送我的。

當(dāng)時(shí)吉姆·辛尼格想邀請(qǐng)沃倫擔(dān)任開市客的董事，找一個(gè)在財(cái)務(wù)方面有名望的人，沃倫不愿意，他說(shuō)“為什么不讓查理來(lái)做呢？我不想花那么長(zhǎng)時(shí)間坐飛機(jī)去參加董事會(huì)會(huì)議”，然后我就去了，并認(rèn)識(shí)了辛尼格。當(dāng)法國(guó)人離開家樂(lè)福時(shí)，他們?cè)噲D讓沃倫收購(gòu)開市客，但沃倫不愿意，他不喜歡零售業(yè)，因?yàn)樵诹闶蹣I(yè)，再璀璨的明星公司也會(huì)隕落，西爾斯·羅巴克百貨公司倒閉了，這樣的大型百貨公司也不復(fù)存在了，在他看來(lái)，這太難了。

我們?cè)诙嘣闶酃境速嵉近c(diǎn)錢以外毫無(wú)建樹，那些錢也不是靠零售業(yè)賺到的。事情很簡(jiǎn)單，我們?cè)诎蜖柕哪I了那家小百貨連鎖店后，當(dāng)收購(gòu)協(xié)議上的墨水干了，我們就意識(shí)到犯了一個(gè)可怕的錯(cuò)誤。所以我們決定賣掉它，寧愿讓自己看起來(lái)很蠢，也不想破產(chǎn)。當(dāng)時(shí)我們已經(jīng)用無(wú)擔(dān)保債務(wù)等方式融到了一半的資金用于收購(gòu)，最終賣家拿到了額外的現(xiàn)金，而我們自己的股票開始被大量拋售，在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，我們只是買、買、買，所有的錢都投進(jìn)了那些股票，最后翻了三倍，這也是藍(lán)籌印花早期成功的一部分。

藍(lán)籌印花公司還做了一件很多人不知道的事，我們用2000萬(wàn)美元買下了一家小小的農(nóng)民儲(chǔ)貸公司，當(dāng)我們賣掉那家公司的時(shí)候，已經(jīng)從這筆投資中拿到了20多億美元的有價(jià)證券，這些有價(jià)證券進(jìn)入了內(nèi)布拉斯加州的保險(xiǎn)公司，成為了重要的資產(chǎn)。

開市客在美國(guó)確實(shí)賣得比其他任何一家都便宜，而且是在大型、高效的商店里賣。他們的停車位是10英尺寬，而不是通常的8英尺或9英尺寬，做得很好，能吸引更多顧客。他們的行政會(huì)員制非常成功，給來(lái)店里的人以獎(jiǎng)勵(lì)積分的方式給予特別好處。更關(guān)鍵的是，他們沒有存貨投資壓力，讓供應(yīng)商等待付款，直到商品已經(jīng)賣出后才給供應(yīng)商結(jié)賬，所以他們?cè)谑澜绺鞯赜?00個(gè)倉(cāng)庫(kù)，里面都是高質(zhì)量的商品，賬目上卻沒有一件閑置存貨，這種輕資本商業(yè)模式太厲害了。索爾·普萊斯喜歡交易，喜歡雜七雜八的房地產(chǎn)，但我覺得這對(duì)開市客來(lái)說(shuō)沒必要，你有一個(gè)像開市客這樣大的企業(yè)，沒必要把停車場(chǎng)搞砸，讓其他人永遠(yuǎn)堵在里面，這種小事不會(huì)給你帶來(lái)很多錢，反而會(huì)影響顧客體驗(yàn)。洛杉磯的小連鎖雜貨店蓋爾森兄弟，和開市客一樣，想要高流動(dòng)率和低資本成本，他們從來(lái)沒有做過(guò)最小的努力去賺不該賺的錢，也不想和任何人共用停車場(chǎng)，這種專注很重要。開市客的高管團(tuán)隊(duì)里，每個(gè)人幾乎都一輩子待在那里，這種穩(wěn)定性太難得，它的企業(yè)文化和商業(yè)模式完美契合，再加上四十年如一日的堅(jiān)定執(zhí)行力，別人根本復(fù)制不了。我是它的絕對(duì)崇拜者，對(duì)它的股票上癮，從來(lái)沒想過(guò)要賣出。

對(duì)沖基金最容易做的交易是搶先交易，當(dāng)你知道指數(shù)基金必須買多少股票、買哪些股票，你就可以提前買入，但其他人也都知道這一點(diǎn)。他們年復(fù)一年獲得回報(bào)的方式是不斷提高杠桿，從越來(lái)越多的交易量中賺取越來(lái)越少的利潤(rùn)，這給他們帶來(lái)了巨大的杠桿風(fēng)險(xiǎn)，而我不會(huì)采取這種方式。他們之所以能獲得如此巨大的回報(bào)，就是因?yàn)閾碛芯薮蟮母軛U，如果你已經(jīng)很有錢了，這么作死是有大病的。

文藝復(fù)興基金的第一個(gè)算法非常簡(jiǎn)單，他們篩選了過(guò)去的所有數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)股票連續(xù)兩日上漲、連續(xù)兩日下跌，要比先跌后漲或是先漲后跌更常見。他們意識(shí)到這是由于人們的“獎(jiǎng)勵(lì)心理”，人類是天生的趨勢(shì)跟隨者，一直在短期賭博。他們只是給電腦編程，讓它在第一天上漲時(shí)自動(dòng)買入，在第二天結(jié)束前賣出，日復(fù)一日地這樣做，每天中央清算機(jī)構(gòu)都會(huì)告訴他們賺了多少。

股市散戶交易就像賭博，他們只是賭價(jià)格上下波動(dòng)。如果由我來(lái)管理世界，我會(huì)對(duì)短期收益征稅，而不會(huì)對(duì)任何損失進(jìn)行補(bǔ)償，我只會(huì)讓這群瘋狂投機(jī)的人破產(chǎn)。美國(guó)的賽狗場(chǎng)、賽馬場(chǎng)、賭場(chǎng)，對(duì)這個(gè)國(guó)家沒有任何好處，它們只是單純受歡迎而已。如果讓我管理金融市場(chǎng)，我會(huì)對(duì)短期資本利得征稅，而且不允許任何虧損抵扣，直接讓這些短期投機(jī)者失去興趣，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都有好處。

當(dāng)你知道自己有優(yōu)勢(shì)時(shí)，你應(yīng)該加大賭注，在最好的賭注上下大賭注。大多數(shù)人在商學(xué)院都不教這個(gè)，這簡(jiǎn)直是瘋了。要形成這種程度的信念，你得努力，做大量的閱讀、思考和訪問(wèn)，不能靠空想。

我和沃倫的合作關(guān)系能持續(xù)半個(gè)世紀(jì)，因?yàn)槲覀儌z有些相似，都想保證家人的安全，為投資者找一份好工作，有相似的態(tài)度。我們不居住在同一個(gè)城市，反而讓合作更長(zhǎng)久，年輕時(shí)有很多時(shí)間共處，年紀(jì)大了各自有更多事務(wù)，這種距離感讓我們保持獨(dú)立思考，又能在關(guān)鍵問(wèn)題上互補(bǔ)——他擅長(zhǎng)深耕具體領(lǐng)域，我擅長(zhǎng)拓寬視野。有人說(shuō)我是沃倫的“啟蒙者”，這純屬神話，他本身就極具智慧，我只是幫他少走了些彎路，我們都在逐年變得更聰明，這對(duì)快百歲的人來(lái)說(shuō)，已經(jīng)很不可思議了。巴菲特仍然比其他任何事情都更關(guān)心伯克希爾股東的安全，即使我們?cè)谡麄€(gè)過(guò)程中使用更多杠桿可能會(huì)讓收益翻倍，且風(fēng)險(xiǎn)看似不大，但我們從來(lái)不想讓杠桿破壞避險(xiǎn)位置。格雷格·阿貝爾作為繼任者非常出色，無(wú)論是思想家還是實(shí)干家，他都是一臺(tái)巨大的學(xué)習(xí)機(jī)器，和沃倫一樣擅長(zhǎng)吸收各類知識(shí)，有些事情他甚至比沃倫做得更好，沃倫也樂(lè)于把那些事情交給他打理。伯克希爾從不頻繁更換經(jīng)理人，這種穩(wěn)定性是我們能長(zhǎng)久發(fā)展的關(guān)鍵。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)20年的前景，比任何其他大型經(jīng)濟(jì)體都要好。中國(guó)的龍頭企業(yè)實(shí)際上比任何其他地方的龍頭企業(yè)都更強(qiáng)大、更好，而且價(jià)格要便宜得多，我愿意在投資組合中持有約18%的中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)敞口。

這一代人會(huì)更加艱難，很難買房、賺到同樣的收益率，相較于上一代人，他們很難獲得同等的優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)在的基金經(jīng)理要獲得與上一代相同的扣費(fèi)后、扣除通脹的收益，難度大了很多，因?yàn)槿菀踪嶅X的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。

人工智能被過(guò)度炒作了，它確實(shí)有價(jià)值，但遠(yuǎn)沒有市場(chǎng)宣揚(yáng)的那么神奇，很多人只是在跟風(fēng)追逐熱點(diǎn)，它永遠(yuǎn)治不好癌癥這類瘋狂的想法根本實(shí)現(xiàn)不了。現(xiàn)在的高利率對(duì)股價(jià)確實(shí)不利，但利率增長(zhǎng)是必然的，我們不該長(zhǎng)期處于零利率環(huán)境，投資者必須學(xué)會(huì)適應(yīng)。通貨膨脹的問(wèn)題未來(lái)還會(huì)持續(xù)，《每日期刊》也在考慮買入一些政府債券來(lái)應(yīng)對(duì)。不過(guò)我對(duì)長(zhǎng)期預(yù)期還是樂(lè)觀的，雖然短期會(huì)有波動(dòng)和困難，但我們沒法完美避開所有困境，能提前做好準(zhǔn)備就好。

加密貨幣就是毒藥、老鼠藥，是傳播性病一樣的存在，沒有任何實(shí)際價(jià)值，只是投機(jī)者的賭博工具。它是個(gè)愚蠢的物種，是徹頭徹尾的騙局，投資它是極其瘋狂和滑稽的行為。貨幣對(duì)人類太重要了，國(guó)家貨幣才是現(xiàn)代文明的基石，居然有人想發(fā)明一種東西替代國(guó)家貨幣，這不僅錯(cuò)誤、愚蠢，還非常危險(xiǎn)。美國(guó)政府允許加密貨幣存在是大錯(cuò)特錯(cuò)，這可能會(huì)招致災(zāi)難，而中國(guó)政府禁止加密貨幣的做法完全正確，值得美國(guó)借鑒。我從來(lái)沒有找到任何能反駁我這個(gè)觀點(diǎn)的論據(jù)，也絕不會(huì)去賣空比特幣，我這輩子只做過(guò)三次賣空，其中一次虧得不少，一次賺了大概8億美元，但賣空從來(lái)都不是什么好事情。

疫情后的“特殊時(shí)期”已經(jīng)結(jié)束，消費(fèi)者支出不再狂熱，很多企業(yè)都面臨庫(kù)存積壓的問(wèn)題，伯克希爾旗下多數(shù)業(yè)務(wù)今年的收益可能會(huì)比去年低?，F(xiàn)在市場(chǎng)上價(jià)值投資者太多，好機(jī)會(huì)太少，想要獲利，只能等待別人犯錯(cuò)，這也是伯克希爾持有大量現(xiàn)金的原因。

顛覆性技術(shù)的普及速度在數(shù)字化時(shí)代提升了4倍，內(nèi)燃機(jī)汽車取代馬車用了30年，智能手機(jī)替代功能機(jī)只用了7年，投資者必須警惕技術(shù)迭代帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

我沒有簽署《捐贈(zèng)誓言》，因?yàn)槿绻艺f(shuō)自己是大慈善家，就是在尋求虛假信譽(yù)，我已經(jīng)把一半以上的財(cái)富轉(zhuǎn)移給了我的孩子們。我寧愿現(xiàn)在捐出自己的錢，也不愿將其作為遺產(chǎn)捐贈(zèng)，為什么不在能享受捐贈(zèng)的時(shí)候捐出更多呢？我給亨廷頓圖書館捐了77股伯克希爾A股，價(jià)值超過(guò)4000萬(wàn)美元，就是想幫來(lái)訪的學(xué)者建宿舍，洛杉磯的房租太貴了，很多學(xué)者根本住不起。之前還捐過(guò)3300萬(wàn)美元幫他們建教育中心，能為知識(shí)傳播做點(diǎn)事，比攢著錢更有意義。給斯坦福大學(xué)捐建研究生宿舍，也是想讓不同學(xué)科的學(xué)生住在一起，促進(jìn)跨學(xué)科交流，就像我一直倡導(dǎo)的多元思維模型，不同領(lǐng)域的碰撞才能產(chǎn)生智慧。

婚姻非常重要，美國(guó)一半的婚姻都非常順利，和伴侶一起生活遠(yuǎn)比單身要好得多，你需要跟每個(gè)家庭成員和睦相處，互相幫助度過(guò)難關(guān)?；橐龊图彝ナ侨松幕?，家人之間互相扶持，才能度過(guò)那些難以預(yù)料的磨難。

年輕人想要成功，要嚴(yán)格自律、遵守道德、找到志同道合的人，抓住難得的大機(jī)會(huì)，這些都是簡(jiǎn)單卻有效的道理。人生的秘訣就是降低預(yù)期，咬牙苦干。總是抱有不切實(shí)際的預(yù)期，注定一生痛苦，我很善于降低自己的預(yù)期，所以活得很好?，F(xiàn)在的年輕人確實(shí)更難了，買房難、賺錢難，基金經(jīng)理想獲得上一代人那樣的收益也不容易，因?yàn)椤暗痛沟墓麑?shí)”早就沒了。但這不是放棄的理由，在真正的好機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，要大膽下重注。記住，再加上一點(diǎn)點(diǎn)幽默感，別讓不切實(shí)際的欲望毀了自己。

你永遠(yuǎn)不應(yīng)該在面對(duì)難以置信的悲劇時(shí)，因?yàn)槭バ拍疃屢粋€(gè)悲劇演變成兩個(gè)甚至三個(gè)悲劇，坦然接受并堅(jiān)持下去，才是正確的選擇。雙贏是唯一能不斷重復(fù)和持續(xù)的有效配方，無(wú)論是做生意還是交朋友，都要追求互利共贏，而不是單方面索取。

我不會(huì)隨便給年輕人建議，會(huì)慎重考慮時(shí)機(jī)和對(duì)象，不想成為精神導(dǎo)師，因?yàn)槭澜绯錆M欺騙和瘋狂，每個(gè)人的道路都要自己走。選擇職業(yè)時(shí)，要結(jié)合自己的興趣和優(yōu)勢(shì)，做自己感興趣且擅長(zhǎng)的事，同時(shí)要講道德，多做實(shí)事，而不是滿腦子大道理。

專精固然重要，但也要拿出10%或20%的時(shí)間學(xué)習(xí)不同學(xué)科的主要知識(shí)，這樣才不會(huì)囿于自己的專業(yè)領(lǐng)域，形成多元思維。人們總問(wèn)我多元思維模型怎么建立，其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是學(xué)習(xí)不同學(xué)科的核心知識(shí)——物理學(xué)的因果律、經(jīng)濟(jì)學(xué)的復(fù)利效應(yīng)、法學(xué)的規(guī)則思維，把這些整合起來(lái)，看世界的角度就會(huì)完全不同。大多數(shù)人之所以失敗，就是因?yàn)橹欢⒅约旱膶I(yè)領(lǐng)域，像戴著變形眼鏡看世界，再努力也沒用。

人這一輩子，活到最后，配得上擁有什么，基本上就會(huì)擁有什么。想獲得成功，你自己得配得上才行。我給自己設(shè)定的目標(biāo)是追求平常人沒有的常識(shí)，目標(biāo)定得很低，所以對(duì)自己的表現(xiàn)非常滿意。

不要沾染對(duì)你有害的東西，避開不好的公司，遠(yuǎn)離不好的人，這是我一生堅(jiān)守的原則。遲到就應(yīng)該道歉，無(wú)論你的地位多高，尊重別人是最基本的素養(yǎng)，我曾經(jīng)因?yàn)檫t到，向兩位年輕人鄭重道歉并解釋原因。

投資中最重要的不是追求聰明，而是避免做蠢事。很多人失敗，就是因?yàn)檫^(guò)度自信，總覺得自己能做別人做不到的事。我們從不使用杠桿，哪怕多用一點(diǎn)杠桿可能會(huì)讓收益翻倍，且風(fēng)險(xiǎn)看似不大，但我們不希望杠桿破壞避險(xiǎn)位置。

資本利得稅本質(zhì)上是交易稅，只要持有股票不賣出，就能省去很多稅收成本，這也是長(zhǎng)期投資的隱性優(yōu)勢(shì)。價(jià)格充滿了欺騙性，真相是公司本身的真實(shí)價(jià)值，只有理解了這一點(diǎn)，才能真正賺錢，那些只關(guān)注價(jià)格波動(dòng)的投資行為很愚蠢。

不要把投資當(dāng)成賭博，賭博的人會(huì)很在意短期結(jié)果，沒有耐心，而投資追求的是長(zhǎng)期回報(bào)，有耐心的投資者才能笑到最后。理性是投資中最重要的品質(zhì)，理性就是實(shí)事求是，大部分人看世界是看到自己希望看到的，就像通過(guò)變形的眼鏡看世界，再多點(diǎn)知識(shí)和耐心也沒用。

耐心是可以后天鍛煉的，如果你能長(zhǎng)時(shí)間深入、努力地思考某一方面的問(wèn)題，就更有可能獲得正確的答案。你不需要投資很多東西才能變得富有，聚焦少數(shù)高確定性機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期持有，就能獲得豐厚的回報(bào)。

市場(chǎng)恐慌時(shí)才是真正的機(jī)會(huì)，2008年金融危機(jī)時(shí)，我們注資金融和通用電氣，獲得了高額股息和轉(zhuǎn)股期權(quán)，最終獲利超100億美元。投資要建立檢查清單：是否在能力圈內(nèi)、是否有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、管理層是否誠(chéng)實(shí)能干、價(jià)格是否顯著低于內(nèi)在價(jià)值，全部符合才出手。

本杰明·格雷厄姆時(shí)代“低垂的果實(shí)”已經(jīng)沒有了，現(xiàn)在真正能賺大錢的，是那些一路向上的偉大公司，它們會(huì)帶著你持續(xù)成長(zhǎng)。蘋果現(xiàn)在占伯克希爾投資組合的近一半，有人擔(dān)心比例太高，但我和巴菲特都認(rèn)為，蘋果的業(yè)務(wù)比我們旗下任何一家公司都好。消費(fèi)者寧愿放棄第二輛車，也不會(huì)放棄iPhone，這種用戶粘性就是最堅(jiān)固的護(hù)城河，再加上蒂姆·庫(kù)克的杰出管理，它值得我們重倉(cāng)持有。

如果你已經(jīng)很富有，就別被杠桿沖昏頭腦，量化公司的教訓(xùn)告訴我們，高杠桿看似能輕松獲利，實(shí)則是毀滅財(cái)富的陷阱。少動(dòng)比多動(dòng)好，頻繁買賣會(huì)增加摩擦成本，還容易因情緒誤判錯(cuò)失長(zhǎng)期收益，90%的時(shí)間應(yīng)該用于學(xué)習(xí)和等待，10%的時(shí)間用于執(zhí)行。

我不認(rèn)為迪士尼是好的投資標(biāo)的，它的所有業(yè)務(wù)現(xiàn)在都比以前更困難了，技術(shù)發(fā)展徹底改變了行業(yè)格局，就像ESPN和電影行業(yè)一樣，日子越來(lái)越不好過(guò)。馬斯克是個(gè)非常不同尋常的天才，他把特斯拉做得很好，除了比亞迪，沒有哪家公司能比得上，但即便如此，他和比亞迪競(jìng)爭(zhēng)也不容易。比亞迪的王傳福用自己的股票激勵(lì)員工，這是傳統(tǒng)資本家的美德，這種激勵(lì)機(jī)制非常好。

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)整體做得太差了，簡(jiǎn)直是在瘋狂賭博。他們搞競(jìng)爭(zhēng)性競(jìng)標(biāo)，用剝削性的方式盈利，收著2%的管理費(fèi)卻沒給投資者帶來(lái)多少回報(bào)。我接觸過(guò)很多企業(yè)負(fù)責(zé)人，他們根本不把VC當(dāng)成合作伙伴，反而特別討厭這群人，因?yàn)閂C只關(guān)心自己的利益，從不會(huì)真正幫助企業(yè)成長(zhǎng)。如果讓我設(shè)計(jì)融資系統(tǒng)，就該給真正有能力的人放權(quán)，幫他們做好生意但不過(guò)多干擾，可現(xiàn)在的VC完全搞反了。

美聯(lián)儲(chǔ)不停印鈔票的做法讓我很擔(dān)憂，我們?cè)诙?zhàn)時(shí)都買過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)債券、儲(chǔ)蓄債券，為國(guó)家付出過(guò)代價(jià)，可現(xiàn)在這種無(wú)節(jié)制的貨幣投放，沒人知道宏觀環(huán)境會(huì)變得多糟。銀行業(yè)的問(wèn)題從來(lái)不是缺乏新發(fā)明，而是丟了舊價(jià)值觀，硅谷銀行的破產(chǎn)就是教訓(xùn)——恐懼會(huì)傳染，當(dāng)銀行承擔(dān)了不該有的風(fēng)險(xiǎn)，就該讓責(zé)任人付出代價(jià)，而不是讓整個(gè)金融體系買單。如果1970年的《銀行控股公司修正法案》沒通過(guò)，我和巴菲特現(xiàn)在可能擁有一大堆銀行，而不是保險(xiǎn)公司，不過(guò)專注保險(xiǎn)領(lǐng)域，反而讓我們更安全。

伯克希爾在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域從來(lái)都不活躍，所以沒受什么不良貸款的影響，但美國(guó)很多城市的市中心空洞化越來(lái)越嚴(yán)重，建筑還在，可所有者不停更換，這種沒有追索權(quán)的房地產(chǎn)投資，其實(shí)暗藏風(fēng)險(xiǎn)。伯靈頓鐵路現(xiàn)在的重點(diǎn)不是追求短期運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，而是以安全為前提恢復(fù)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)，鐵路這種重資產(chǎn)行業(yè)，可持續(xù)的服務(wù)比一時(shí)的利潤(rùn)更重要。

拜登總統(tǒng)提議把企業(yè)股票回購(gòu)稅從1%提高到4%，我強(qiáng)烈反對(duì)。這就像是在盜竊公司辛苦賺來(lái)的錢，占企業(yè)的便宜。政府和企業(yè)都該通過(guò)體面的方式掙錢，股票回購(gòu)對(duì)股東是有好處的，伯克希爾過(guò)去三年做了很多回購(gòu)，有些也是出于稅務(wù)考慮，這沒什么問(wèn)題。

關(guān)于長(zhǎng)壽，我沒有什么特殊秘訣，我特別喜歡一款花生醬糖，也很少刻意鍛煉，年輕時(shí)在部隊(duì)做過(guò)一些鍛煉，偶爾打打網(wǎng)球，現(xiàn)在年紀(jì)大了，每天起床都要坐輪椅，我并不喜歡這種感覺，也不想像羅斯福那樣在輪椅上度過(guò)晚年。我現(xiàn)在確實(shí)衰退了很多，但大部分事情還能應(yīng)對(duì)自如，對(duì)于99歲的年紀(jì)來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)是很好的結(jié)果了。

美國(guó)確實(shí)存在系統(tǒng)性的種族主義，但在我一生中，這種情況已經(jīng)好轉(zhuǎn)了很多。氣候變化是件嚴(yán)肅的事，但它實(shí)際造成的影響可能比人們想象的小，目前還沒必要調(diào)整伯克希爾旗下保險(xiǎn)公司的保費(fèi)。年輕人想要擁有良好的財(cái)務(wù)判斷力，關(guān)鍵是要持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷改進(jìn)自己，我能教的也只是一些人人皆知的常識(shí)，就像把人從懸崖邊拉一把而已。

持有伯克希爾股票超過(guò)20年的投資人，一定會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)。雖然股價(jià)會(huì)在一定區(qū)間波動(dòng)，而且當(dāng)前美國(guó)政府對(duì)企業(yè)有些不友好，稅務(wù)上升也讓投資行業(yè)未來(lái)的困難越來(lái)越多，但伯克希爾的根基很穩(wěn)，是個(gè)大的公司聯(lián)盟，一個(gè)公司出問(wèn)題，其他公司或部門能提供幫助，股東長(zhǎng)期來(lái)看很安全。

我一直效仿本杰明·富蘭克林，他只接受過(guò)兩年小學(xué)教育，卻能靠自學(xué)在多個(gè)領(lǐng)域成為頂尖，這種跨學(xué)科的自學(xué)能力，是我一生都在追求的。上大學(xué)時(shí)選數(shù)學(xué)專業(yè)，純粹是因?yàn)椴挥觅M(fèi)力氣就能拿A，后來(lái)二戰(zhàn)爆發(fā)，我覺得物理學(xué)能應(yīng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)，就轉(zhuǎn)了方向，可剛學(xué)完基礎(chǔ)就進(jìn)了空軍，隆冬時(shí)節(jié)睡在冰天雪地的帳篷里，那段經(jīng)歷讓我更懂堅(jiān)持的意義。我活了快一個(gè)世紀(jì)，見證了現(xiàn)代生物學(xué)、醫(yī)學(xué)、工業(yè)文明的全部崛起，這是人類最奇妙的增長(zhǎng)世紀(jì)。

美國(guó)的醫(yī)療保健系統(tǒng)是國(guó)家的恥辱，效率低下還浪費(fèi)資源，這是我一直無(wú)法認(rèn)同的社會(huì)現(xiàn)象。沃倫從來(lái)不會(huì)豪賭，他想要的是對(duì)自己有利的賠率，而不是盲目下注。對(duì)他來(lái)說(shuō)，核心是成為賭馬場(chǎng)的主人，而不是下場(chǎng)賭馬的人，這是他一輩子都堅(jiān)守的原則。我常說(shuō)自己是“輔助教主”，和沃倫合作近五十年，我們倆的思維方式太契合了，互補(bǔ)才能走得遠(yuǎn)。

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