“中東有石油，中國有稀土”。這句廣為流傳的話，在2025年10月再次得到應(yīng)驗(yàn)。

10月11日，北方稀土發(fā)布公告，宣布2025年第四季度稀土精礦交易價(jià)格調(diào)整為26205元/噸，較上一季度環(huán)比大幅提升約37%。

這一重磅調(diào)價(jià)，如同一聲驚雷，瞬間引爆資本市場(chǎng)。它不僅預(yù)示著稀土價(jià)格新一輪上漲周期的開啟，更將這家被譽(yù)為“中華稀土第一股”的巨頭，重新推至聚光燈下。

稀土，這組包含17種金屬元素的“工業(yè)維生素”，是國防航空航天、新能源、電子信息等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的命脈。而中國，是全球唯一具備稀土全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力的國家，儲(chǔ)量穩(wěn)居世界第一。

在這場(chǎng)關(guān)乎國家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)未來的競(jìng)爭(zhēng)中，北方稀土如何憑借其獨(dú)一無二的優(yōu)勢(shì)，在新能源浪潮未平、人形機(jī)器人浪潮又起的時(shí)代，抓住歷史性機(jī)遇？

從業(yè)績(jī)谷底到“1951%”增速的強(qiáng)勢(shì)逆襲。

要理解此次漲價(jià)的意義，必須首先審視北方稀土最新的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。其2025年上半年的財(cái)報(bào)，堪稱一份教科書級(jí)的“業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)”樣本。

2025年上半年，北方稀土實(shí)現(xiàn)凈利潤同比暴增1951%；更能反映主營業(yè)務(wù)盈利能力的扣非歸母凈利潤，增速更是達(dá)到驚人的5645%。

這一數(shù)據(jù)，一掃2023年至2024年因稀土配額增加、價(jià)格回落帶來的業(yè)績(jī)陰霾，打了一場(chǎng)漂亮的“翻身仗”。

北方稀土的營收構(gòu)成清晰地反映了其“全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭”的地位。

1. 稀土原料：作為業(yè)務(wù)基石，主要提供稀土氧化物、稀土金屬等初級(jí)產(chǎn)品。

2. 稀土功能材料：這是公司價(jià)值鏈延伸的核心，包括稀土永磁材料、拋光材料、貯氫材料、發(fā)光材料等。其中，永磁材料是當(dāng)前利潤貢獻(xiàn)的主力。

3. 稀土終端應(yīng)用產(chǎn)品：包括永磁電機(jī)、鎳氫動(dòng)力電池等，直接對(duì)接下游市場(chǎng)。

盡管財(cái)報(bào)未詳細(xì)披露各板塊占比，但可以明確的是，其龐大的稀土冶煉分離產(chǎn)能（根據(jù)2024年數(shù)據(jù)，擁有近18.9萬噸的輕稀土開采指標(biāo)，占全國總配額的近70%）為其功能材料業(yè)務(wù)提供了穩(wěn)定且低成本的原料保障，構(gòu)成了其最核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

“護(hù)城河”剖析：獨(dú)一無二的資源與產(chǎn)業(yè)鏈壁壘。

北方稀土的強(qiáng)勢(shì)歸來，并非偶然，而是其深筑的“護(hù)城河”在價(jià)格上行周期中的必然體現(xiàn)。這份底氣，源于以下幾個(gè)方面：

1. 背靠“金山”，資源無憂。

北方稀土的控股股東，包鋼集團(tuán)，掌控著全球最大的鐵、稀土共生礦，白云鄂博礦的獨(dú)家開采權(quán)。這使得北方稀土擁有了一個(gè)取之不盡、用之不竭的“資源寶庫”。

更關(guān)鍵的是，北方稀土與兄弟公司包鋼股份形成了排他性供應(yīng)關(guān)系：包鋼股份負(fù)責(zé)生產(chǎn)稀土精礦，且只賣給北方稀土；北方稀土的稀土精礦采購，也僅來自包鋼股份。

自2023年起，雙方采用“透明計(jì)價(jià)機(jī)制”，以上一季度稀土氧化物市場(chǎng)均價(jià)來確定本季度精礦價(jià)格。這種模式既保證了上游利潤，也確保了中游原料成本的相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了“誰都不吃虧”的共生共榮。此次37%的提價(jià)，正是這一機(jī)制對(duì)市場(chǎng)價(jià)格上漲的迅速反應(yīng)。

2. 寡頭格局下的“北輕南重”。

中國稀土行業(yè)經(jīng)過多輪整合，已形成“北輕南重”的格局與高度集中的供給結(jié)構(gòu)。北方稀土主導(dǎo)輕稀土（以鐠、釹為主，主要用于永磁材料），而中國稀土集團(tuán)則整合了南方的中重稀土資源（以鋱、鏑為主，用于高性能永磁體等）。

2024年，國內(nèi)稀土開采指標(biāo)全部集中在這兩大集團(tuán)手中，其中北方稀土占據(jù)了近70%的輕稀土份額。這種寡頭壟斷的格局，賦予了北方稀土極強(qiáng)的市場(chǎng)議價(jià)能力和供給調(diào)節(jié)能力。

3. 全產(chǎn)業(yè)鏈布局的協(xié)同效應(yīng)。

與部分業(yè)務(wù)相對(duì)單一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，北方稀土通過旗下數(shù)十家子分公司，實(shí)現(xiàn)了從“稀土采礦-分離-加工-制造”的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。尤其是在高附加值的拋光材料領(lǐng)域，其旗下的淄博靈芝、甘肅稀土等公司，合計(jì)擁有3.7萬噸拋光材料產(chǎn)能，這是中國稀土所不具備的優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)。

公司董事長(zhǎng)在近期業(yè)績(jī)說明會(huì)上信心滿滿地表示：“我們的優(yōu)勢(shì)是全方位的、是系統(tǒng)性的。從白云鄂博的獨(dú)一無二，到全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同布局，我們已經(jīng)為迎接新一輪的產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)做好了充分準(zhǔn)備。我們對(duì)稀土行業(yè)的長(zhǎng)期景氣度，以及公司在其中的核心地位，抱有堅(jiān)定的信心。”

新能源方興未艾，人形機(jī)器人再添爆點(diǎn)。

稀土價(jià)格的周期性波動(dòng)，始終圍繞著一個(gè)核心需求。

回顧過去十五年，稀土價(jià)格的兩輪高峰，分別由永磁直驅(qū)風(fēng)電和新能源汽車的爆發(fā)所驅(qū)動(dòng)。如今，我們正站在第三輪超級(jí)周期的起點(diǎn)，其驅(qū)動(dòng)力來自“新能源汽車的持續(xù)滲透”與“人形機(jī)器人的從0到1”。

新能源汽車，基本盤持續(xù)穩(wěn)固。

稀土永磁材料是新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的核心。一臺(tái)純電動(dòng)汽車的稀土用量大約在2-3公斤。隨著全球電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的不斷深入，這一需求基本盤將持續(xù)擴(kuò)大，為稀土消費(fèi)提供穩(wěn)定的支撐。

人形機(jī)器人，未來的最大預(yù)期差。

2025年下半年以來，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)商業(yè)化進(jìn)程驟然加速。優(yōu)必選簽下總金額超4億元的大單，原力無限也拿下了價(jià)值2.6億元的具身智能訂單。這些信號(hào)表明，人形機(jī)器人的量產(chǎn)已不再遙遠(yuǎn)。

而人形機(jī)器人對(duì)關(guān)節(jié)驅(qū)動(dòng)電機(jī)的性能和數(shù)量要求極高，這直接催生了了對(duì)高性能釹鐵硼永磁體的海量需求。

初步測(cè)算，單臺(tái)人形機(jī)器人的釹鐵硼稀土用量約為4公斤，甚至高于新能源汽車。一旦人形機(jī)器人開始規(guī)模化量產(chǎn)，其帶來的需求增量將是現(xiàn)象級(jí)的，有望完美復(fù)現(xiàn)甚至超越當(dāng)年新能源汽車帶來的稀土價(jià)格上漲行情。

言西認(rèn)為北方稀土的投資邏輯，已然清晰：

1. 短期看價(jià)格：37%的精礦提價(jià)，直接鎖定了第四季度乃至2026年上半年的利潤空間，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性極強(qiáng)。

2. 中期看格局：在“北輕南重”的國家戰(zhàn)略布局下，稀土供給的寡頭壟斷格局不會(huì)改變，北方稀土作為輕稀土霸主，其行業(yè)地位堅(jiān)如磐石，將持續(xù)享受政策與資源的雙重紅利。

3. 長(zhǎng)期看需求：新能源汽車與人形機(jī)器人構(gòu)成的“雙輪驅(qū)動(dòng)”，為稀土打開了前所未有的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。這不再是短暫的周期波動(dòng)，而是一個(gè)可能持續(xù)5-10年的黃金發(fā)展期。

然而，風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。稀土作為戰(zhàn)略資源，其價(jià)格受國家配額政策影響巨大，存在調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也可能階段性影響下游需求。

但總體而言，在“能源革命”與“智能革命”的時(shí)代交響中，北方稀土作為核心材料的掌控者，其長(zhǎng)期價(jià)值已然凸顯。

從白云鄂博的礦山到新能源汽車的電機(jī)，再到人形機(jī)器人的關(guān)節(jié)，北方稀土的故事，是一個(gè)關(guān)于戰(zhàn)略資源、產(chǎn)業(yè)控制與時(shí)代機(jī)遇的故事。

它背靠全球獨(dú)一無二的共生礦，通過排他性的供應(yīng)體系和全產(chǎn)業(yè)鏈的深度布局，構(gòu)筑了任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都難以逾越的護(hù)城河。當(dāng)新能源的浪潮尚未退去，人形機(jī)器人的曙光已然降臨，稀土這一“工業(yè)維生素”的戰(zhàn)略價(jià)值被提升到前所未有的高度。

北方稀土的這次提價(jià)，不僅是一次簡(jiǎn)單的價(jià)格調(diào)整，更可能是一聲發(fā)令槍，宣告著一個(gè)屬于稀土，也屬于中國高端制造的新時(shí)代，正加速到來。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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