萬科最近被負面圍繞，就像給平靜的湖面，投下了石子?；蛟S側(cè)面說明它確實是一家很重要的房企。

關(guān)于昨晚那條消息，路數(shù)好幾位圈內(nèi)讀者們，倒不覺得意外。大家的反應出奇的一致：

可能沒機會在生日時候，收到XXX發(fā)的祝福短信了。

這點也說明XXX曾經(jīng)在對外關(guān)系維護上，還是挺細致的。

好了，說回今天的文章。

雖然萬科身處輿論漩渦，但它也算是有好消息的。只不過，與一些房企慣用的“敲鑼打鼓”式宣告不同，萬科比較沉默。

好消息事關(guān)萬科和它的大機構(gòu)債權(quán)人們。上個月23號，市場曾傳出萬科拖欠銀行貸款利息，幾乎同時，萬科也被曝出在和銀行、保險等金融債權(quán)機構(gòu)協(xié)商下調(diào)貸款利率。

其實，之所以會在23號傳出此類消息，是因為根據(jù)規(guī)定，按季度結(jié)算的貸款，要在每季度20日付息。

路數(shù)了解到，在國慶節(jié)前，銀行方面已經(jīng)同意，對萬科的貸款利率下調(diào)約100bp，至2.34%。和銀行談判成功后，萬科支付了所欠的利息。

2.34%的利率，與萬科上半年從大股東深鐵獲得的借款利率，持平。

貸款利率的降低，無論是對萬科還是深鐵，都是個不可多得的利好。

銀行是萬科最大的債權(quán)人，也在萬科化債歷程中扮演了關(guān)鍵角色。

根據(jù)半年報，萬科總有息負債達3642億元，一年內(nèi)到期的占比達43%。銀行貸款在總負債中占約70%。可以說，穩(wěn)住銀行，等于穩(wěn)住了萬科化債的基本盤。

萬科是為數(shù)不多沒有境內(nèi)外公開市場違約的房企。2021年開始的地產(chǎn)行業(yè)危機，已經(jīng)引發(fā)了內(nèi)房約1300億美元的債務違約。

這次，萬科能和銀行談判成功，離不開國資和政府方面的協(xié)調(diào)。結(jié)合時間節(jié)點來看，萬科依然被寄希望于“活下去”。

其實，萬科的化債力度，遠比外界所知的要來得強。據(jù)路數(shù)了解，一年前，某大型股份銀行對萬科的風險敞口有近500億，而現(xiàn)在已經(jīng)壓降到了200多億。

只是比較遺憾的一點在于，截至目前為止，萬科還是沒能在公開市場新發(fā)債券，進行借新還舊。

所以對萬科展開任何的宏大敘事暢想之前，大伙只能更務實地關(guān)注萬科如何化解每一筆債務。如果萬科能真正被當做城投來看待，可能大伙也不用那么辛苦了。

但不管說成是地產(chǎn)行業(yè)風險處置還是行業(yè)深度調(diào)整，顯然從萬科開始已經(jīng)進入了新階段。

信號還是挺明確的：

“大而不倒”的預期不會繼續(xù)被打破，同時，“穩(wěn)而不亂”的底線正在形成。

對于有系統(tǒng)重要性的房企，各方正在形成合力，避免其潛在的風險無序擴散。

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