近日，美國(guó)科技圈上演了一幕前所未有的資本大戲：「英偉達(dá)」宣布向「OpenAI」注資1000億美元，轉(zhuǎn)身就收到后者3000億美元的GPU采購(gòu)訂單；「Meta」前腳剛與「英偉達(dá)」子公司「CoreWeave」簽下142億美元算力協(xié)議，后腳又向「甲骨文」拋出200億云服務(wù)大單；更魔幻的是，「英偉達(dá)」竟以50億美元入股老對(duì)手「英特爾」，換取定制CPU的“聯(lián)姻”——這場(chǎng)涉及5000億美元的產(chǎn)業(yè)鏈互投，讓華爾街驚呼：“AI正在上演史上最復(fù)雜的資本閉環(huán)！”

一、五組震撼數(shù)據(jù)勾勒產(chǎn)業(yè)圖譜

1. 英偉達(dá)×OpenAI：1000億美元戰(zhàn)略投資+3000億美元算力采購(gòu)，相當(dāng)于OpenAI未來(lái)五年收入的30倍（其2025年預(yù)計(jì)收入100億），「英偉達(dá)」借此鎖定全球最大AI模型的“芯片口糧”。

2. Meta×CoreWeave：142億美元「英偉達(dá)」GB300系統(tǒng)訂單，讓這家成立僅7年的“新云”公司市值年內(nèi)暴漲230%，「Meta」則借此緩解90%自研芯片的算力焦慮。

3. 英偉達(dá)×英特爾：50億美元換4%股權(quán)，昔日宿敵聯(lián)手開(kāi)發(fā)“CPU+GPU超級(jí)SoC”，直指2027年1.5億臺(tái)AI筆記本市場(chǎng)。

4. 甲骨文×Meta：200億美元多年期云協(xié)議，疊加「OpenAI」的3000億訂單，讓「甲骨文」云預(yù)訂量飆升至5000億，股價(jià)年內(nèi)漲幅85%。

5. OpenAI×AMD：6吉瓦算力部署+10%股權(quán)選擇權(quán)，「AMD」股價(jià)單日暴漲37%，打破「英偉達(dá)」在AI芯片領(lǐng)域的絕對(duì)壟斷。

這些數(shù)字背后，正是芯片廠商、云服務(wù)商、AI公司的“三角互鎖”：「英偉達(dá)」出錢(qián)給「OpenAI」買(mǎi)自己的芯片，「甲骨文」借錢(qián)給「OpenAI」建數(shù)據(jù)中心，「Meta」則通過(guò)第三方囤「英偉達(dá)」的算力——一場(chǎng)“左手倒右手”的資本游戲，在硅谷引發(fā)萬(wàn)億級(jí)地震。

圖源：reuters.com

二、從“芯片戰(zhàn)爭(zhēng)”到“基建革命”：為何美國(guó)科技巨頭集體“瘋投”？

1. 算力焦慮：AI模型的“指數(shù)級(jí)吞噬”

如今ChatGPT-5訓(xùn)練所需算力，較三年前的GPT-3激增500倍，相當(dāng)于每秒處理2300萬(wàn)部4K電影?！窸penAI」首席科學(xué)家Ilya Sutskever坦言：“我們的算力需求每18個(gè)月翻兩番，這比摩爾定律快4倍?！边@種“算力饑渴”正在倒逼企業(yè)提前3-5年布局：「英偉達(dá)」為「OpenAI」規(guī)劃的10吉瓦數(shù)據(jù)中心，耗電量相當(dāng)于400萬(wàn)戶家庭，而2025年全球AI基建總投資已達(dá)5200億美元，占美國(guó)GDP的2.1%。

2. 產(chǎn)業(yè)重構(gòu)：從“技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)”到“生態(tài)壟斷”

「英偉達(dá)」的“垂直整合”策略堪稱教科書(shū)：投資「OpenAI」鎖定頭部客戶，入股「英特爾」控制CPU接口，扶持「CoreWeave」對(duì)抗微軟云——這套組合拳讓其在AI芯片市場(chǎng)的份額從2023年的82%升至2025年的91%。更玄乎的是財(cái)務(wù)閉環(huán)：「英偉達(dá)」投給「OpenAI」的1000億，70%將轉(zhuǎn)化為GPU采購(gòu)款，相當(dāng)于“左手投資，右手賣(mài)貨”，華爾街分析師戲稱：“這是史上最精準(zhǔn)的定向增發(fā)。”

3. 生存危機(jī)：OpenAI的“燒錢(qián)悖論”

一邊是5000億美元估值，一邊是2025年50億美元虧損——「OpenAI」的財(cái)務(wù)黑洞，正是產(chǎn)業(yè)焦慮的縮影。其600億年度算力支出中，83%流向「英偉達(dá)」和「甲骨文」，山姆·奧特曼直言：“我們不是在做AI，而是在運(yùn)營(yíng)全球最大的電力公司?！?strong>這種畸形結(jié)構(gòu)倒逼企業(yè)抱團(tuán)：「甲骨文」為拿到3000億訂單，不惜發(fā)行180億垃圾債；「AMD」為擠進(jìn)供應(yīng)鏈，甚至給「OpenAI」10%股權(quán)選擇權(quán)——“算力面前，利潤(rùn)不重要，活下去最重要?！?/strong>

圖源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

三、算力基建狂潮：正在重塑哪些行業(yè)？

1. 芯片產(chǎn)業(yè)：從“賣(mài)硬件”到“賣(mài)生態(tài)”。「英偉達(dá)」的GB300系統(tǒng)單價(jià)突破40萬(wàn)美元，是傳統(tǒng)GPU的12倍，秘訣在于集成了定制CPU和高速互聯(lián)技術(shù)。這種“算力套餐”模式，推動(dòng)芯片行業(yè)從單品競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)級(jí)壟斷：「英特爾」為「英偉達(dá)」定制的x86 CPU，通過(guò)NVLink實(shí)現(xiàn)100GB/s傳輸，較PCIe快3倍；「AMD」則押注“芯片租賃+股權(quán)綁定”，在OpenAI的6吉瓦部署中，70%采用“按算力付費(fèi)”模式。

2. 數(shù)據(jù)中心：從“蓋房子”到“拼能源”。「甲骨文」為「OpenAI」建設(shè)的4.5吉瓦數(shù)據(jù)中心，首創(chuàng)“風(fēng)電直供+液冷循環(huán)”模式，PUE值（能效比）低至1.08，較傳統(tǒng)中心省電40%。這種技術(shù)革命催生新賽道：「康明斯」的移動(dòng)儲(chǔ)能艙、「Asetek」的浸沒(méi)式液冷設(shè)備，訂單量年內(nèi)暴漲300%；數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商「Crusoe」甚至開(kāi)發(fā)出“游牧式算力”，用集裝箱搭載服務(wù)器，哪里電價(jià)低就搬到哪里。

3. 云計(jì)算：從“通用服務(wù)”到“定制基建”。「Meta」與「CoreWeave」的142億協(xié)議，要求后者90天內(nèi)交付「英偉達(dá)」最新芯片，這種“即時(shí)算力”需求正在改寫(xiě)云服務(wù)規(guī)則。「甲骨文」推出的“AIGC專用云”，預(yù)裝了「OpenAI」的訓(xùn)練框架，客戶部署時(shí)間從6個(gè)月縮短至7天；「微軟」則推出“算力期貨”，允許企業(yè)提前三年鎖定GPU資源，價(jià)格較現(xiàn)貨低35%。

4. 供應(yīng)鏈：從“全球化”到“本土化”。美國(guó)《芯片與科學(xué)法案》的1000億補(bǔ)貼，正在重塑供應(yīng)鏈地理版圖：「英偉達(dá)」將20%的GB300產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至亞利桑那州新廠，「英特爾」的俄亥俄州晶圓廠已獲得「OpenAI」的定制芯片訂單。這種“近岸制造”催生配套產(chǎn)業(yè)：「應(yīng)用材料公司」的AI檢測(cè)設(shè)備訂單增長(zhǎng)220%，「羅門(mén)哈斯」的光刻膠產(chǎn)能擴(kuò)張3倍，連「康寧」的特種玻璃訂單都開(kāi)始與算力合同掛鉤。

5. 邊緣革命：從“集中算力”到“終端滲透”。「英偉達(dá)」與「英特爾」合作的AI筆記本SoC，讓高端游戲本算力提升5倍，催生“本地智能”新場(chǎng)景：「Adobe」的AI修圖軟件已實(shí)現(xiàn)離線運(yùn)行，「Autodesk」的3D建模工具延遲降低80%。更激進(jìn)的是「OpenAI」的“AI瀏覽器”計(jì)劃，意圖將算力嵌入終端，直接挑戰(zhàn)「谷歌」Chrome的32億用戶生態(tài)。

下圖：兩塊GPU通過(guò)NVLink Bridge連接示意圖（圖源：中募創(chuàng)投）

四、當(dāng)算力成為“新石油”：我們?cè)撊绾嗡伎歼@場(chǎng)狂潮？

站在2025年的節(jié)點(diǎn)，美國(guó)AI基建狂潮呈現(xiàn)出令人眩暈的兩面性：一面是技術(shù)創(chuàng)新的狂歡——10吉瓦數(shù)據(jù)中心、1.6T光模塊、浸沒(méi)式液冷，這些名詞背后是人類對(duì)計(jì)算極限的探索；另一面是資本游戲的荒誕——「OpenAI」用「英偉達(dá)」的投資買(mǎi)「英偉達(dá)」的芯片，「甲骨文」用債券市場(chǎng)的錢(qián)賭「OpenAI」的未來(lái)，整個(gè)鏈條的脆弱性，堪比2000年的光纖泡沫。

我們不得不思考：當(dāng)「英偉達(dá)」的市值超過(guò)「英特爾」+「AMD」+「臺(tái)積電」之和，當(dāng)AI基建投資占美國(guó)GDP的2.1%，這種“算力軍備競(jìng)賽”究竟是技術(shù)革命的必然，還是新冷戰(zhàn)的誤判？中國(guó)企業(yè)用「DeepSeek」證明，算法優(yōu)化可以讓算力需求降低70%；美國(guó)卻在“芯片堆砌”的道路上越走越遠(yuǎn)——這種路徑分歧，會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)十年科技格局的轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

更值得警惕的是產(chǎn)業(yè)失衡：2025年美國(guó)AI領(lǐng)域吸引了78%的科技投資，生物醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域的研發(fā)投入同比下降19%。當(dāng)華爾街的錢(qián)都流向「英偉達(dá)」的“閉環(huán)游戲”，誰(shuí)來(lái)為真正的底層創(chuàng)新買(mǎi)單？或許正如山姆·奧特曼坦言：“我們正在建造AI的‘巴拿馬運(yùn)河’，但沒(méi)人知道，這條運(yùn)河最終會(huì)通向繁榮，還是深淵。”

這場(chǎng)狂潮留給我們的，不僅是萬(wàn)億美元的投資數(shù)字，更是一個(gè)終極命題：在算力成為戰(zhàn)略資源的時(shí)代，人類該如何平衡效率與普惠、競(jìng)爭(zhēng)與合作、當(dāng)下與未來(lái)？答案，或許就藏在每一塊發(fā)燙的GPU里，藏在每一行流動(dòng)的代碼中。

原創(chuàng)作者：上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院常務(wù)副院長(zhǎng)

責(zé)任編輯：胡珊毓

策劃審核：夏 雨