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據(jù)港交所9月29日披露，聚水潭集團(tuán)股份有限公司通過港交所主板上市聆訊，中金公司、摩根大通為聯(lián)席保薦人。

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本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以2024年的相關(guān)收入計(jì)，聚水潭是中國最大的電商SaaS ERP提供商，占據(jù)24.4%的市場(chǎng)份額（超過第二至第五大參與者的市場(chǎng)份額總和）。在中國電商運(yùn)營SaaS市場(chǎng)中，按2024年SaaS總收入計(jì)，公司同樣排名第一，市場(chǎng)份額為8.7%。

此外，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以2024年的相關(guān)收入計(jì)，公司是中國第二大電商SaaS提供商，占據(jù)7.1%的市場(chǎng)份額。憑借公司的創(chuàng)始人在過去超過25年積累的行業(yè)洞察，公司已開發(fā)出云端電商SaaS產(chǎn)品，能夠推動(dòng)商家與中國乃至全球逾400個(gè)電商平臺(tái)相連。

公司的產(chǎn)品為不同類型及規(guī)模的客戶提供一套統(tǒng)一且直觀的業(yè)務(wù)監(jiān)控、運(yùn)營及管理工具，并賦能其做出數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能決策，使其能夠在快速發(fā)展的電商行業(yè)中脫穎而出。截至2025年6月30日，公司為9.26萬名不同類別的SaaS客戶提供服務(wù)。于2024年，公司的凈客戶收入留存率為115%。

聚水潭提供一站式的豐富SaaS產(chǎn)品和服務(wù)，幫助客戶無縫升級(jí)業(yè)務(wù)能力、提高業(yè)績表現(xiàn)并發(fā)展跨平臺(tái)業(yè)務(wù)，同時(shí)極大降低部署和運(yùn)營成本。

聚水潭ERP是公司的核心SaaS產(chǎn)品，服務(wù)并滿足商家用戶在電商平臺(tái)上處理電商訂單相關(guān)的核心需求。公司的聚水潭ERP設(shè)計(jì)簡(jiǎn)約且易操作。商家可通過聚水潭ERP輕松整合、同步及統(tǒng)籌協(xié)調(diào)其所有店鋪、訂單、產(chǎn)品、庫存，管理其各平臺(tái)的運(yùn)營或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，享受便捷的跨平臺(tái)業(yè)務(wù)體驗(yàn)。

聚水潭ERP提供的主要功能包括訂單管理系統(tǒng)(OMS)、倉儲(chǔ)管理系統(tǒng)(WMS)、采購管理系統(tǒng)(PMS)及分銷管理系統(tǒng)(DMS)等。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，聚水潭ERP已成為最受中國商家歡迎的電商SaaSERP品牌。

以ERP為核心，公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品和服務(wù)范圍、延伸至其他電商運(yùn)營SaaS產(chǎn)品，現(xiàn)已成為了一站式電商SaaS提供商。公司豐富的SaaS工具可滿足電商參與者的各類需求，使其具備財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理報(bào)告及分析、工作流程管理、批發(fā)市場(chǎng)采購等能力。使用公司的產(chǎn)品后，用戶可以更好地協(xié)同內(nèi)部資源及與外部合作伙伴（包括供應(yīng)商、分銷商、物流及倉儲(chǔ)服務(wù)供應(yīng)商等）。

依托于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，公司的產(chǎn)品得以在訪問量高峰情況下仍能保持穩(wěn)定。例如，聚水潭在2024年“雙十一”期間成功處理了約16億份訂單，創(chuàng)造了行業(yè)領(lǐng)先的記錄，有力彰顯了公司技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)定性。公司還為工程師建立一個(gè)具有可擴(kuò)展架構(gòu)和豐富開發(fā)工具包的開發(fā)平臺(tái)，以促進(jìn)公司的產(chǎn)品及時(shí)發(fā)布與迭代。公司能夠擁抱最新行業(yè)趨勢(shì)，滿足用戶在不同場(chǎng)景下的多樣化需求，保持公司的領(lǐng)先地位。

聚水潭已建立了覆蓋全國的客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，公司相信這是得以高效獲取及維系客戶的核心能力，從而可以建立長期的客戶關(guān)系并提高運(yùn)營生產(chǎn)力。

通過公司銷售及營銷工作及客戶的口碑推薦，公司具備可持續(xù)擴(kuò)張及有效獲取新客戶的得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，這使得公司的LTV/CAC比率在業(yè)績記錄期處于市場(chǎng)領(lǐng)先水平，該比率在2022年、2023年、2024年及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月分別為6.2倍、7.7倍、9.3倍、7.9倍及8.0倍。

同時(shí)，客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)使公司能夠向客戶交叉銷售其他產(chǎn)品和服務(wù)。于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六個(gè)月，購買了兩種或以上聚水潭產(chǎn)品的客戶分別貢獻(xiàn)了公司同期總SaaS收入的30.6%、33.0%、37.7%及39.3%。

得益于客戶的成功，公司的業(yè)務(wù)也取得了快速增長。2024年，公司的總收入和SaaS產(chǎn)品流水總額分別達(dá)9.10億元及13.02億元，2022年至2024年的復(fù)合年增長率分別為31.9%及32.6%。截至2025年6月30日止六個(gè)月，公司的總收入和SaaS產(chǎn)品流水總額分別達(dá)5.24億元及6.99億元。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司的毛利分別為2.74億元、4.35億元、6.23億元、2.79億元及3.76億元，毛利率分別為52.3%、62.3%、68.5%、66.4%及71.8%。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司的凈利潤分別為-5.07億元、-4.90億元、1060萬元、-6030萬元、-3950萬元。同期，公司的經(jīng)調(diào)整利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為-3.79億元、-2.06億元、4900萬元、-3340萬元、4700萬元。

中國電商市場(chǎng)取得了顯著發(fā)展，且一直在迅速演進(jìn)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，于2024年，中國電商商家數(shù)量已超過2700萬家，實(shí)體商品在線零售額達(dá)13.9萬億元，占中國消費(fèi)總額的28.4%。隨著電商平臺(tái)不斷多樣化及創(chuàng)新商業(yè)模式的出現(xiàn)，超過一半中國電商商家已實(shí)現(xiàn)跨多個(gè)平臺(tái)經(jīng)營。

云端一體化解決方案在幫助電商商家簡(jiǎn)化運(yùn)營流程并形成跨平臺(tái)業(yè)務(wù)全景視圖等方面至關(guān)重要。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，截至2025年6月30日，聚水潭電商SaaS已對(duì)接中國及全球逾400個(gè)電商平臺(tái)，是中國電商SaaS行業(yè)中覆蓋電商平臺(tái)最廣的提供商之一。

中國電商商家對(duì)于能幫助其商鋪蓬勃發(fā)展和成功的數(shù)字化解決方案的付費(fèi)意愿不斷增強(qiáng)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，2024年，中國電商商家的IT支出總額達(dá)1,377億元，預(yù)計(jì)到2029年將進(jìn)一步增長到2,529億元。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，2024年電商SaaSERP在中國活躍電商商家的滲透率處于1.6%的相對(duì)較低水平，預(yù)計(jì)未來將穩(wěn)步增長。

值得注意的是，在申請(qǐng)IPO前聚水潭已完成多輪融資，投資方包括紅杉中國、高盛、中金資本旗下中金長三角科創(chuàng)基金和原投資方藍(lán)湖資本等。

根據(jù)公司的戰(zhàn)略，聚水潭計(jì)劃將本次IPO募資金額作以下用途：強(qiáng)化公司的研發(fā)能力，以豐富公司于未來五年的產(chǎn)品矩陣。在未來五年加強(qiáng)公司的銷售及營銷能力。未來五年用于戰(zhàn)略投資。用于一般公司用途。

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