“長債基金指數(shù)”今年的收益就剩0.26%了，是成立以來表現(xiàn)最差的一年。

有多差呢？

余額寶，今年以來的收益率都有0.9%，債基的平均收益不到貨基的1/3。原本的打算是承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，獲得高一點(diǎn)的收益，但沒想到會(huì)是只擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，收益縮水...

02

30年國債ETF今年跌了4.36%，5年期國債ETF也跌了0.04%。

我算了下，

30年期國債的收益率是2.14%，5年期國債的收益率是1.65%。

今年已經(jīng)過去將近3/4，30年國債ETF和5年國債ETF收到的票息大概是1.6%、1.2%。

實(shí)際虧損 - 票息收益 = 債券價(jià)格下跌導(dǎo)致的虧損

換言之，不算收到的票息，30年和5年國債ETF今年價(jià)格分別下跌了6%、1.24%。

二是因?yàn)椴糠只鸾?jīng)理操作比較激進(jìn)，拉長了持倉債券的久期。

也不是所有債基今年的收益都這么低，

比如，“鵬華豐祿（劉濤）”今年就漲了0.83%。

“易方達(dá)高等級(jí)信用債（胡劍）”，今年的收益也有0.91%。

短債基金今年收益也還行，0.91%。

既然他們能做到這么高的收益，那就只有一個(gè)解釋：可能是因?yàn)閭谐掷m(xù)走牛，刺激了相當(dāng)部分債券基金經(jīng)理的樂觀情緒，拉長了持倉債券的久期，導(dǎo)致基金在今年債市回調(diào)中損失較大。

我去統(tǒng)計(jì)了下，

要求：1）基金類型為中長期純債型基金，2）基金經(jīng)理任職時(shí)間超過5年，滿足條件的債基平均收益率是0.52%，是今年長債基金平均收益率的一倍。

再增加條件3：基金規(guī)模超過10億元，滿足條件的債基平均收益率是0.47%。

再增加條件4：機(jī)構(gòu)投資者持有比例超過10%，同時(shí)剔除可能是機(jī)構(gòu)定制的債基，平均收益率能提高到0.6%。

對(duì)債券基金來說，基金經(jīng)理任職時(shí)間長短是一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的變量，新人會(huì)更傾向于冒險(xiǎn)，牛市中可能收益高，但碰到熊市，回撤也大。比如今年，所有長債基金平均收益率是0.26%，但只統(tǒng)計(jì)基金經(jīng)理任職時(shí)間超過5年的債基，平均收益率會(huì)提高到0.52%，翻了一番，老人更穩(wěn)一些。

機(jī)構(gòu)持有比例也是一個(gè)需要關(guān)注的變量。債基的不透明度高，散戶無法穿透，選機(jī)構(gòu)認(rèn)可的債基，又能降低一層風(fēng)險(xiǎn)。

至于規(guī)模，影響有限，不是特別小就行，關(guān)鍵是看基金經(jīng)理的操作和機(jī)構(gòu)認(rèn)可度。

03

債券收益率上漲，債券價(jià)格下跌。

年初債市就跌過一波，原因是去年年底預(yù)期降息降準(zhǔn)，債市出現(xiàn)搶跑，但這個(gè)“降息降準(zhǔn)”的預(yù)期在年初并沒有兌現(xiàn)，央行還收緊了資金供給，債市因此在一季度大跌。

然后是4月初的對(duì)等關(guān)稅，又刺激了寬松預(yù)期，債市重新走牛，十年期國債收益率也再次回到1.6%的低位。

但沒多久就傳來了日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明，報(bào)復(fù)性關(guān)稅暫停。之后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然還比較差，但政策上未有太多刺激經(jīng)濟(jì)的舉措，再加上股市“慢牛”分流資金，債市又跌了回去。

截至目前，十年期國債收益率已經(jīng)回到和3月份相當(dāng)?shù)奈恢茫?0年期國債收益率還超過了3月份的位置，創(chuàng)年內(nèi)新高。

我去看了機(jī)構(gòu)的分析，展望后市，還是比較看好債市行情，認(rèn)為債券收益率在中長期內(nèi)將呈現(xiàn)出“上行有阻力，下行有動(dòng)力”的格局。

理由有三：一是經(jīng)濟(jì)基本面改善進(jìn)展緩慢；二是債市供需失衡，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中長期債券的配置仍有需求，債市“資產(chǎn)荒”的格局未變；三是美聯(lián)儲(chǔ)降息，減緩了匯率壓力，打開了央行繼續(xù)寬松的空間。

但對(duì)于我們來說，要關(guān)注的其實(shí)是“債基的收益率還有多少”？

5年期國債的收益率也就1.6%，十年期是1.8%，債券提供的票息收益已經(jīng)比較低，單靠基金經(jīng)理搓交易又能搓出來多少呢？

未來，債基的年化收益率大概率很難超過2%，對(duì)收益有要求的小伙伴要早作打算。

04

沒太多變化，大盤窄幅震蕩，收十字星，算是驗(yàn)證了30日均線的支撐。

成交也還可以，2.39萬億，耐心等待調(diào)整結(jié)束吧。

板塊上，

半導(dǎo)體ETF，在昨天大漲的基礎(chǔ)上又往上挪了一點(diǎn)，收盤漲0.34%。

新能源也大漲，寧德時(shí)代總市值一度超越茅臺(tái)，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板走高，今天漲幅雙雙超過1%。

還有恒生科技ETF，離前期盤中最高價(jià)就差0.1分錢，但收盤價(jià)創(chuàng)新高。

對(duì)強(qiáng)者恒強(qiáng)有預(yù)期，但沒想到會(huì)強(qiáng)成這樣。

這難道就是預(yù)期了你的預(yù)期，當(dāng)大家都預(yù)期“強(qiáng)者恒強(qiáng)”時(shí)，強(qiáng)勢(shì)板塊稍微調(diào)整下，就立馬再創(chuàng)新高。

看融資余額變化，繼續(xù)增加，已經(jīng)突破2.4萬億，超越了2015年牛市中的高點(diǎn)，市場(chǎng)不差錢。

而且也基本看不到什么人質(zhì)疑融資風(fēng)險(xiǎn)了，果然，上漲能改變一切，如果不能，那就繼續(xù)漲。

與之相對(duì)的是弱勢(shì)板塊繼續(xù)被放血。

白酒，已經(jīng)回吐了6月以來漲幅的一半，資金的買入速度也明顯放緩。前期消費(fèi)中表現(xiàn)比較好的旅游、養(yǎng)殖，近期也調(diào)整明顯，市場(chǎng)分化從“二八”轉(zhuǎn)向了“一九”...

最后的話：

“懶貓全球配置”&“懶貓全球穩(wěn)健”兩個(gè)投顧組合已上線且慢APP

“懶貓全球配置”每周發(fā)車，適合穩(wěn)定現(xiàn)金流定投，一鍵配置全球大類資產(chǎn)

“懶貓全球穩(wěn)健”是固收+組合，低利率時(shí)代也能找到“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?/p>

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