一創(chuàng)固收：資金拖累中短券走勢(shì)，尾盤30年獨(dú)自下行

今日，央行公開(kāi)市場(chǎng)7天OMO投放1505億元，到期1583億元，凈回籠78億元。今天央行轉(zhuǎn)為凈回籠，資金維持一個(gè)均衡略偏緊的狀態(tài)，各期限回購(gòu)收益率邊際都有所上行。今天日內(nèi)消息不多，資金偏緊拖累中短券情緒，利率曲線走平。超長(zhǎng)端日內(nèi)受股債蹺蹺板影響偏震蕩，但尾盤在TI帶領(lǐng)下走強(qiáng)，30年現(xiàn)券收益率下行1BP左右。

現(xiàn)券方面，10年期國(guó)債活躍券250016 收益率下行0.4BP至1.826%，30年國(guó)債活躍券25特6收益率下行0.45BP至2.2415%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250215收益率上行0.2BP至1.943%。

中信固收：央行凈回籠資金偏緊，債市現(xiàn)券期貨漲跌互現(xiàn)

今日主要股指震蕩調(diào)整最終收跌，債市低波震蕩。今日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠疊加跨月擾動(dòng)，資金面整體偏緊，不過(guò)滬指日內(nèi)圍繞上周五收盤點(diǎn)位反復(fù)拉鋸，深指高開(kāi)后全天震蕩走弱，長(zhǎng)債開(kāi)盤后偏強(qiáng)震蕩，午后漲幅隨基金買入力度增強(qiáng)而小幅擴(kuò)大，中短端則受制于資金偏緊全天多有走弱。全天看，現(xiàn)券期貨漲跌互現(xiàn)，尾盤10年期國(guó)債、國(guó)開(kāi)債活躍券收益率分別為1.825%、1.944%，較昨日收盤變動(dòng)-0.5Bps、+0.3Bps，“10年-1年”期限利差有所收窄。

公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，今日央行開(kāi)展1505億元7天逆回購(gòu)，同時(shí)有1583億元質(zhì)押式逆回購(gòu)和2000億元MLF到期，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性凈回籠2078億元，明日將有3240億元逆回購(gòu)到期。

金信基金固收：寬松預(yù)期托底債市，利率信用債走勢(shì)分化

上周（1.19-1.23）債市在政策寬松預(yù)期與充裕流動(dòng)性支撐下整體回暖，利率債走強(qiáng)、信用債行情延續(xù)但內(nèi)部分化，市場(chǎng)博弈加劇。利率債收益率下行，核心支撐為央行重申降準(zhǔn)降息空間的政策預(yù)期，以及9000億元 MLF 操作對(duì)沖擾動(dòng)的流動(dòng)性呵護(hù)；但受政府債供給、股市資金分流影響，多空制衡呈震蕩格局，10年國(guó)債接近區(qū)間下沿，追漲性價(jià)比下降，可波段操作或搭配中短久期信用債與長(zhǎng)久期利率債。信用債一級(jí)發(fā)行放量、二級(jí)收益率下行，成交活躍度提升，但品種、行業(yè)區(qū)域、期限分化加劇，攤余成本法債基增配為重要支撐。后市信用債大幅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)低但利差壓縮空間有限，可關(guān)注3-5年期銀行資本債，市場(chǎng)將聚焦跨月資金面與最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

東吳證券：債市震蕩修復(fù)，收益率下行空間收窄，后市關(guān)注供給與權(quán)益市場(chǎng)影響

上周（1.19-1.25）債市延續(xù)震蕩修復(fù)走勢(shì)，利率債方面，不同期限收益率多數(shù)下行，其中1年期品種上漲3.95bp，10年期品種下跌1.26bp，30年期品種下跌1.65bp。信用債收益率也多數(shù)下行，中長(zhǎng)端表現(xiàn)略優(yōu)于短端。

展望后市，短期超調(diào)后債市迎來(lái)修復(fù)行情，但收益率繼續(xù)下行的空間或有限，長(zhǎng)債的供給壓力持續(xù)存在，權(quán)益市場(chǎng)雖然略有降溫但整體市場(chǎng)人氣和活躍度仍保持較高狀態(tài)，債市進(jìn)入新區(qū)間窄幅震蕩的概率更大。

蜂巢基金：配置需求支撐債市偏強(qiáng)，后續(xù)下行空間收窄

上周（1.19-1.23）債券市場(chǎng)在配置需求下，延續(xù)偏強(qiáng)情緒運(yùn)行，前期滯漲品種超長(zhǎng)債補(bǔ)漲，收益率下行較多。債市消息面增量信息不多，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和潘行長(zhǎng)新華社采訪基本處于預(yù)期內(nèi)，債市反應(yīng)不大，但在年初銀行、理財(cái)子和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)配置需求下，疊加基金倉(cāng)位整體較低，供需結(jié)構(gòu)較好，使得政府債一級(jí)發(fā)行較好，帶動(dòng)債市依然處于偏強(qiáng)狀態(tài)，債券收益率持續(xù)下行，其中靜態(tài)收益較高的品種下行較多。不過(guò)隨著債市收益率持續(xù)下行，10年國(guó)債已接近1.8%的位置，短債收益率也接近政策利率，后續(xù)空間大概率有限。

中信建投基金：債市修復(fù)行情延續(xù)，期限利率下行趨緩

臨近春節(jié)，央行在調(diào)降結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率的同時(shí)不斷釋放貨幣仍有一定空間的寬松預(yù)期，呵護(hù)態(tài)度堅(jiān)決，疊加匯率升值帶來(lái)的結(jié)售匯資金供給，銀行間資金面整體維持寬松態(tài)勢(shì)，此外監(jiān)管對(duì)股市降溫態(tài)度明顯，壓制股市上漲斜率，受此影響債市迎來(lái)一波修復(fù)性行情，其中短端的確定性更高，收益率曲線整體趨于陡峭。

上周（1.19-1.23）利率債方面，就一級(jí)市場(chǎng)而言，發(fā)行9341億元，日均發(fā)行量處于較高水平。上周國(guó)債一級(jí)招標(biāo)情緒較好，國(guó)開(kāi)一級(jí)招標(biāo)情緒較好，全場(chǎng)倍數(shù)和邊際倍數(shù)較高，國(guó)債一級(jí)博邊熱情較好。二級(jí)市場(chǎng)方面，上周債市上漲，十年國(guó)債活躍券250022中債估值收益率累計(jì)下行1.4bp。