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市場(chǎng)風(fēng)云變幻，九月十月能否成為投資的黃金時(shí)期？

“待到秋來(lái)九月八，我花開(kāi)后百花殺”，隨著暑氣漸退，秋意日濃，投資界常說(shuō)的“金九銀十”再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。這個(gè)傳統(tǒng)說(shuō)法在今日是否仍然應(yīng)驗(yàn)？2025年的秋季又有哪些投資機(jī)會(huì)？今天就和桑尼一起來(lái)揭開(kāi)“金九銀十”背后的秘密。

一、“金九銀十”，從何而來(lái)？

“金九銀十”最早可追溯至中國(guó)古代農(nóng)耕社會(huì)。農(nóng)歷九、十月正值秋收，農(nóng)民手握余糧、收入增加，加上中秋、國(guó)慶雙節(jié)臨近，消費(fèi)需求集中釋放，商家也借此推出促銷活動(dòng)，逐漸形成了“銷售旺季”的概念。

這一傳統(tǒng)延續(xù)至今，已經(jīng)成為多個(gè)行業(yè)形容年度銷售旺季的通用語(yǔ)。在房地產(chǎn)行業(yè)，很多樓盤(pán)會(huì)選擇在九、十月份開(kāi)盤(pán)，因?yàn)檫@時(shí)人們的消費(fèi)心理比較松動(dòng)，購(gòu)買意愿較強(qiáng)，消費(fèi)額明顯高于其他月份。

在金融行業(yè)，有“九金十銀”的說(shuō)法。證券市場(chǎng)通常在年底第四季度較為平淡，許多市場(chǎng)參與者會(huì)因?yàn)槟甑捉Y(jié)賬、回抽資金而離場(chǎng)。這種調(diào)整期正是基金建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)，因此不少新基金會(huì)選擇在9、10月份發(fā)行。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2010-2024；統(tǒng)計(jì)標(biāo)的：上證指數(shù)

二、歷史數(shù)據(jù)揭示的真相

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，A股市場(chǎng)在9月和10月確實(shí)存在一定的日歷效應(yīng)。統(tǒng)計(jì)過(guò)去20年萬(wàn)得全A指數(shù)在9、10月份的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)：九月上漲概率為60%，平均漲幅為1.02%；十月上漲概率也為60%，平均漲幅為0.28%。

近10年的數(shù)據(jù)更加樂(lè)觀，A股在9-10月的上漲概率超過(guò)70%。雖然期間有些年份出現(xiàn)過(guò)+22%或-25%的極端行情，但平均下來(lái)仍表現(xiàn)為微幅上漲。

這種現(xiàn)象背后有多種因素支撐：

① 企業(yè)盈利預(yù)期提升。三季度財(cái)報(bào)披露期，消費(fèi)、科技等行業(yè)業(yè)績(jī)改善往往帶動(dòng)股價(jià)上行。

②節(jié)日效應(yīng)。中秋佳節(jié)、國(guó)慶黃金周、重陽(yáng)節(jié)接連到來(lái)，探親訪友、旅行放松的需求大幅增加，人口流動(dòng)促進(jìn)消費(fèi)活躍度。盛夏結(jié)束后，工程項(xiàng)目也會(huì)開(kāi)始集中開(kāi)工，帶動(dòng)企業(yè)盈利彈性。

③ 政策窗口期。9月前后往往是重要會(huì)議召開(kāi)的時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的表態(tài)等，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。

三、2025年秋季投資機(jī)會(huì)分析

雖然“金九銀十”存在季節(jié)性規(guī)律，但投資從來(lái)不是“按圖索驥”的游戲。2025年的市場(chǎng)環(huán)境更為復(fù)雜：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革深化。

從基本面來(lái)看，2025年秋季的投資機(jī)會(huì)仍然值得期待。

1. 海外環(huán)境方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在2025年8月全球央行年會(huì)上釋放了明確的降息信號(hào)，指出由于就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)降溫跡象，美聯(lián)儲(chǔ)可能于9月啟動(dòng)降息，這將成為影響全球資產(chǎn)配置的重要變量。

美聯(lián)儲(chǔ)降息將對(duì)A股產(chǎn)生多重利好：

①部分資金可能從美股流向估值更低的新興市場(chǎng)，A股和港股有望受益；

②人民幣匯率壓力減輕，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間打開(kāi)；

③擁有大量海外債的房企償債壓力將減輕，有利于緩解債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

2. 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，當(dāng)前宏觀政策定調(diào)明確， 積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)。貨幣政策適度寬松，財(cái)政政策更加積極 。為市場(chǎng)提供了較好的政策環(huán)境。

經(jīng)濟(jì)正處于價(jià)格筑底、利潤(rùn)修復(fù)、需求再平衡的過(guò)渡階段。隨著政策效應(yīng)持續(xù)釋放和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，市場(chǎng)有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

四、警惕風(fēng)險(xiǎn)，理性預(yù)期

需要注意的是，今年以來(lái)A股漲幅已然不小，部分行業(yè)漲幅驚人。在這種現(xiàn)狀下，投資者可能需要降低對(duì)“金九銀十”的預(yù)期，即使是牛市也會(huì)有正常調(diào)整。

截至2025年9月17日，主要指數(shù)表現(xiàn)如下：

①創(chuàng)業(yè)板指：區(qū)間漲跌幅為46.96%，振幅為65.17%

②科創(chuàng)50：區(qū)間漲跌幅為38.58%，振幅為50.68%

③中證500：區(qū)間漲跌幅為26.80%，振幅為37.19%

④滬深300：區(qū)間漲跌幅為15.66%，振幅為26.76%

五、資產(chǎn)配置：應(yīng)對(duì)波動(dòng)的有效策略

面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，通過(guò)資產(chǎn)配置來(lái)降低波動(dòng)、提升投資體驗(yàn)非常重要。股債搭配是一種經(jīng)典策略。

根據(jù)回測(cè)數(shù)據(jù)，2005年至今，采用簡(jiǎn)易資產(chǎn)配置策略（股、債、商品、現(xiàn)金均配）的年化收益率可達(dá)8.1%，最差年份跌幅僅為-8.1%，遠(yuǎn)好于滬深300的-65.9%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2005.1.31-2024.12.31；投資組合為30%滬深300+70%債基指數(shù)

如何使用指數(shù)基金輕松實(shí)現(xiàn)股債配置呢？

①積極型組合（股70%+債30%）：高收益高波動(dòng)特征，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、追求高收益的投資者；

②平衡型組合（股50%+債50%）：年化收益與波動(dòng)率相對(duì)適中，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好適中、追求長(zhǎng)期財(cái)富增長(zhǎng)的投資者；

③穩(wěn)健型組合（股20%+債80%）：年化收益較低，但組合波動(dòng)也最低，適合比較保守、追求穩(wěn)健收益的投資者。

這種配置能夠幫助投資者減少市場(chǎng)短期頻繁漲跌帶來(lái)的焦慮感，提升持有體驗(yàn)，避免因情緒波動(dòng)做出“追漲殺跌”等不理智操作。

結(jié) 語(yǔ)

2025年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策驅(qū)動(dòng)雙輪作用下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。金九銀十”作為一種季節(jié)性現(xiàn)象，確實(shí)存在一定的歷史規(guī)律支撐，但投資者不應(yīng)將其作為投資的唯一依據(jù)。尤其是在市場(chǎng)已經(jīng)有一定漲幅的當(dāng)下，更需要保持理性預(yù)期。

大道至簡(jiǎn)，采用適合自己的股債配置比例，借助指數(shù)基金工具執(zhí)行，既能把握秋季可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，又能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，才是長(zhǎng)期致勝之道。

市場(chǎng)的“黃金”從來(lái)不在季節(jié)，而在價(jià)值發(fā)現(xiàn)的眼光與風(fēng)險(xiǎn)控制的智慧。不妨趁著丹桂飄香之際，為未來(lái)多做準(zhǔn)備，理性投資，適度樂(lè)觀。

聲明：以上分析僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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桑尼先生

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