作者｜子煜

編輯｜方圓

排版｜王月桃

如今“蘇超”已進(jìn)行到第12輪，作為唯一白酒贊助商，今世緣深度綁定這一賽事，在省內(nèi)外猛“刷臉”。

但流量狂歡難解增長(zhǎng)焦慮。日前，今世緣發(fā)布的2025半年報(bào)顯示，公司營(yíng)收減少4.84%至69.5億元，歸屬凈利潤(rùn)減少9.46%至22.29億元。

在業(yè)績(jī)回調(diào)的情況下，今世緣正將目光重新聚焦宴席賽道，試圖在存量競(jìng)爭(zhēng)中開辟新空間。

圖片來(lái)源：今世緣公眾號(hào)

01

業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)成謎

今年上半年，今世緣交出了一份略顯沉重的成績(jī)單。營(yíng)收、凈利雙雙下滑，與其年初設(shè)定的目標(biāo)形成鮮明對(duì)比。彼時(shí)，今世緣提出全年?duì)I收增速目標(biāo)為5%-12%，凈利潤(rùn)增幅略低于收入增幅，保持利潤(rùn)增長(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的動(dòng)態(tài)平衡。

相較于全年目標(biāo)，更受關(guān)注的是今世緣的150億目標(biāo)。2021年初，今世緣明確提出，到2025年努力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收過(guò)百億、爭(zhēng)取達(dá)到150億的發(fā)展目標(biāo)。2023年，今世緣順利跨越百億大關(guān)，也讓市場(chǎng)對(duì)其完成150億元目標(biāo)多了幾分期待。但2025上半年的增速放緩，為這一理想目標(biāo)的達(dá)成增加了懸念。

行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，降速成為常態(tài)?？v觀白酒行業(yè)，多個(gè)頭部酒企的實(shí)際增速均不及預(yù)期，而今世緣也表現(xiàn)出對(duì)目標(biāo)難以達(dá)成的坦然。

圖片來(lái)源：今世緣官網(wǎng)

在此前的2025半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，今世緣管理層表示，年初制定的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，是公司根據(jù)當(dāng)時(shí)掌握信息做出的一種預(yù)測(cè)，而不是業(yè)績(jī)承諾。

伴隨上半年業(yè)績(jī)回調(diào)而來(lái)的，是券商機(jī)構(gòu)下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期。華西證券、財(cái)信證券、華安證券預(yù)測(cè)今世緣2025年?duì)I業(yè)收入在104億元至108億元，將較上一年的115.46億元出現(xiàn)下滑。

回溯近五年發(fā)展軌跡，今世緣前期基本保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020-2024年，今世緣營(yíng)收分別為51.19億元、64.06億元、78.85億元、100.98億元、115.44億元，5年增加了64.25億元，增長(zhǎng)1.26倍，凈利潤(rùn)則從15.67億元一路增長(zhǎng)至34.12億元，增長(zhǎng)1.18倍。相當(dāng)于“再造一個(gè)今世緣”。

圖片來(lái)源：酒訊制圖

但2025年上半年的業(yè)績(jī)下滑打破了這一慣性。分季度來(lái)看，今年一季度，今世緣依舊保持上升勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.99億元，同比上漲9.17%。然而，二季度卻急轉(zhuǎn)直下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.5億元，同比下降29.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.85億元，同比下降37.1%。

對(duì)此，今世緣方面解釋稱，主要受到當(dāng)前白酒行業(yè)深度調(diào)整、消費(fèi)場(chǎng)景減少等外部市場(chǎng)環(huán)境影響，尤其是二季度超過(guò)七成白酒上市公司的營(yíng)收或凈利潤(rùn)雙位數(shù)下滑。公司省內(nèi)業(yè)績(jī)下降符合客觀規(guī)律，但總體表現(xiàn)仍優(yōu)于大多數(shù)其他同行。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

02

目標(biāo)場(chǎng)景遇困

今世緣業(yè)績(jī)下滑的原因，在于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和核心場(chǎng)景遭遇的雙重沖擊。

上半年，“蘇超” 的火熱恰好為今世緣帶來(lái)流量加持。在“蘇超”的85場(chǎng)賽事中，今世緣旗下國(guó)緣V3頻繁亮相，不僅覆蓋省內(nèi)觀眾，還通過(guò)多種渠道觸達(dá)全國(guó)觀眾。

不過(guò)從營(yíng)收來(lái)看，這波流量尚未轉(zhuǎn)化為銷量。上半年，今世緣在南京、淮安、蘇中等江蘇省內(nèi)地區(qū)的累計(jì)營(yíng)收占比為90.97%，同比減少6.07%至62.54億元。省外市場(chǎng)營(yíng)收則同比增長(zhǎng)4.78%至6.28億元。

圖片來(lái)源：今世緣2025上半年財(cái)報(bào)截圖

廣科戰(zhàn)略首席咨詢師沈萌分析稱，今世緣省內(nèi)是營(yíng)收主力、規(guī)模大，省外相對(duì)營(yíng)收小，因此在消費(fèi)不景氣的時(shí)候，省內(nèi)更容易產(chǎn)生下滑，而省外的波動(dòng)更隨機(jī)。

除了省內(nèi)市場(chǎng)承壓，高端場(chǎng)景也面臨“降溫”。今世緣財(cái)報(bào)顯示，除了特A類產(chǎn)品營(yíng)收微增0.74%，公司其他類產(chǎn)品均下滑。其中，出廠指導(dǎo)價(jià)300元（含稅）以上的特A+產(chǎn)品占公司總營(yíng)收62%，上半年收入43.11億元，同比下滑7.37%。

這一變化與消費(fèi)環(huán)境密切相關(guān)。禁酒令政策收緊后，商務(wù)宴請(qǐng)場(chǎng)景縮減，高端白酒的需求端受到直接抑制。而今世緣特A+類產(chǎn)品定位商務(wù)宴席，受影響程度更加明顯。

圖片來(lái)源：今世緣2025上半年財(cái)報(bào)截圖

關(guān)于市場(chǎng)環(huán)境變化對(duì)宴席市場(chǎng)的影響，今世緣對(duì)酒訊稱，上半年，白酒行業(yè)整體深度調(diào)整加劇，宴席市場(chǎng)出現(xiàn)“降頻降檔”現(xiàn)象。禁酒令本身對(duì)宴席市場(chǎng)影響不是太大，但對(duì)公司中高端產(chǎn)品消費(fèi)場(chǎng)景影響較大，價(jià)格帶越高影響越顯著。公司方面同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“四開”及以上產(chǎn)品（尤其是V系）受影響最大，“對(duì)開”“單開”及“淡雅”系列受影響較小。

據(jù)了解，今世緣主要產(chǎn)品為“國(guó)緣”“今世緣”“高溝”三大系列白酒。上面提到的“四開”及以上產(chǎn)品（尤其是V系），都屬于今世緣旗下的國(guó)緣品牌。其中，“國(guó)緣四開”是今世緣核心大單品，主打400-600元價(jià)格帶。國(guó)緣六開、國(guó)緣V6、國(guó)緣V9均為千元價(jià)格帶產(chǎn)品，也是支撐高端營(yíng)收的核心。

圖片來(lái)源：今世緣京東旗艦店截圖

酒類分析師肖竹青指出，宴席場(chǎng)景萎縮是行業(yè)性危機(jī)，而非單一品牌問(wèn)題。今世緣的宴席依賴度極高，場(chǎng)景單一化使其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，必須分散場(chǎng)景（如商務(wù)、團(tuán)購(gòu)、收藏）以降低波動(dòng)。

03

宴席深度開發(fā)

宴席市場(chǎng)作為白酒消費(fèi)的“基本盤”，成為今世緣突圍的關(guān)鍵。這個(gè)規(guī)模超2000億元的賽道，如今已從地產(chǎn)酒和區(qū)域酒的陣地升級(jí)為全行業(yè)的“新戰(zhàn)場(chǎng)”。

今年以來(lái)，茅臺(tái)醬香酒、五糧液、古井貢酒等酒企相繼推出婚宴政策及活動(dòng)，比如習(xí)酒開展“有喜事·喝習(xí)酒”活動(dòng)、郎酒開展婚禮季活動(dòng)、古井貢酒承辦“皖美之約 幸福有你”2025百人集體婚禮活動(dòng)。此外，前不久茅臺(tái)“臺(tái)源紅”、珍酒·珍十上新，均聚焦宴席場(chǎng)景。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

頭部企業(yè)接踵而至地進(jìn)入宴席市場(chǎng)，讓消費(fèi)者的選擇大大增加，也給區(qū)域酒企帶來(lái)了壓力。

進(jìn)入下半年，升學(xué)宴場(chǎng)景成為今世緣短期發(fā)力的窗口。據(jù)悉，今世緣的目標(biāo)市場(chǎng)中，目前已有家庭開始預(yù)訂升學(xué)宴，用酒覆蓋全價(jià)格帶，經(jīng)濟(jì)條件較好的家庭傾向選擇V系列（甚至V9），且該場(chǎng)景受“禁酒令”影響較小。公司計(jì)劃進(jìn)一步加大支持力度，試圖通過(guò)民間消費(fèi)場(chǎng)景彌補(bǔ)商務(wù)消費(fèi)的缺口，不過(guò)最終效果“有待觀察”。

除了挖掘民間消費(fèi)場(chǎng)景，今世緣的產(chǎn)品策略也在悄然轉(zhuǎn)向。

今世緣在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)提到，淡雅國(guó)緣目前是公司第三大單品，也是大本營(yíng)江蘇市場(chǎng)里，百元價(jià)格帶銷量增幅領(lǐng)先的單品。2024年出貨量超3100萬(wàn)瓶，預(yù)計(jì)在下半年和明年將延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

今世緣明確表示，接下來(lái)公司將注重該單品在省內(nèi)城鄉(xiāng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)在省外的環(huán)江蘇板塊試點(diǎn)導(dǎo)入，與國(guó)緣開啟協(xié)同布局。在渠道傾斜上，將繼續(xù)強(qiáng)化零售終端、大眾餐飲及鄉(xiāng)鎮(zhèn)宴席培育。

與產(chǎn)品縱深融合并行的，是低度酒開發(fā)探索潛在消費(fèi)場(chǎng)景。目前白酒降度已成大勢(shì)，五糧液、瀘州老窖等頭部酒企紛紛推出16-38度新品，年輕消費(fèi)者對(duì)低度酒的接受度持續(xù)提升。根據(jù)業(yè)績(jī)交流會(huì)信息，今世緣未來(lái)可能會(huì)推出更低度數(shù)的白酒產(chǎn)品。

圖片來(lái)源：瀘州老窖公眾號(hào)

對(duì)于宴席場(chǎng)景開發(fā)，肖竹青建議，今世緣可以深耕縣鎮(zhèn)級(jí)宴席網(wǎng)絡(luò)，用地緣情感和即時(shí)服務(wù)對(duì)抗名酒標(biāo)準(zhǔn)化政策，還可以打“輕宴席”概念，降低單桌用酒成本，契合消費(fèi)降級(jí)。尤其是要錨定“緣文化”，構(gòu)建名酒無(wú)法復(fù)制的壁壘。

從目前來(lái)看，今世緣的目標(biāo)達(dá)成仍存懸念，但宴席賽道的深度開發(fā)，為其在行業(yè)調(diào)整期提供了新的可能性。這場(chǎng)老賽道的新博弈，或許將決定區(qū)域酒企在新一輪行業(yè)格局中的生存空間。

轉(zhuǎn)載說(shuō)明：禁止未經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載或改編，否則依法追究。

酒 訊

ID：jiuxunzlty

專注酒圈大小事兒