賽格特約作者 熊志

中國創(chuàng)新藥，正迎來前所未有的“DeepSeek時刻”，接連不斷的突破，猶如一支接受檢閱的方陣，陣容威武雄壯，很難不令人側目。

在全球資本收縮、投資策略日趨謹慎的背景下，創(chuàng)新藥這個高風險、長周期的賽道卻逆勢上揚，吸引了大量產業(yè)資本的注入。

當下的創(chuàng)新藥領域究竟有何魔力，竟能和火熱的AI產業(yè)比肩，成為資本市場與科技企業(yè)爭相布局的戰(zhàn)略高地？

創(chuàng)新藥今年漲幅超100%，成市場亮點。圖源：Wind

熱潮背后的三大驅動

中國創(chuàng)新藥產業(yè)的大爆發(fā)，比預期中還要猛烈。

國家藥監(jiān)局數據顯示，僅今年上半年就批準43款創(chuàng)新藥上市，同比增長59%，接近2024年全年48款的批準數量。

如果說創(chuàng)新藥紛紛獲批上市，體現了本土市場的繁榮，那么，在全球醫(yī)藥市場上，中國創(chuàng)新藥企的競爭力也在持續(xù)攀升，對外授權（license-out）交易呈現爆發(fā)式增長。

醫(yī)藥魔方數據顯示，2025年第一季度交易總額，已達到369.29億美元，接近2023年全年水平。而截至8月27日，總交易額超845億美元，刷新歷史紀錄。

今年5月，三生制藥和輝瑞達成的60.5億美元雙抗授權合作。創(chuàng)新藥出海熱度高漲，它折射出一個基本事實——中國自主研發(fā)的創(chuàng)新藥，憑借獨特的價值，在全球市場贏得越來越多的話語權和商業(yè)認可。

這股創(chuàng)新熱潮背后，是政策、資本與技術三重驅動的結果。

此前，國家藥監(jiān)局大幅優(yōu)化審批流程，加快了創(chuàng)新藥物的上市節(jié)奏；醫(yī)保目錄的優(yōu)化，則為創(chuàng)新藥提供了更完善的支付保障。在行業(yè)風口之下，資本布局力度也隨之升級，騰訊的投資行動只是一個縮影。

公開信息顯示，被稱為中國版伯克希爾的騰訊，在2024年的22起投資中，有8起投向創(chuàng)新藥。進入2025年，更是火速投資了癌癥早篩企業(yè)Insighta、大分子研發(fā)商晟斯生物等多家公司。

需要指出的是，這并非騰訊的突然“轉向”，而是產業(yè)資本敏銳捕捉高成長、高價值賽道的一貫體現。

創(chuàng)新藥研發(fā)周期長、風險高，但一旦成功，回報極為可觀。一個絕佳的例證是，騰訊自2015年起便持續(xù)投資AI制藥企業(yè)晶泰科技，后者在2024年6月成功登陸港交所，為騰訊帶來了超百倍的回報。

晶泰科技創(chuàng)始人團隊致力于讓AI成為新“藥神”，董事長強調，晶泰未來是一家AI平臺公司。圖源：晶泰科技

從“跟跑”到“并跑”，甚至在部分細分領域開始“領跑”，中國創(chuàng)新藥產業(yè)的崛起，已經成為不可逆轉的趨勢。資本的涌入，本質上是對藥企創(chuàng)新能力的長期看好，也是在為下一個增長曲線尋找確定性。

騰訊投資醫(yī)療：把自己作為方法

對醫(yī)療健康產業(yè)，尤其是創(chuàng)新藥領域青睞有加的，遠遠不只有騰訊。

不管是谷歌、微軟，還是英偉達，或者國內的一些互聯(lián)網科技企業(yè)，都有不少投資創(chuàng)新藥的實踐。

如英偉達旗下的投資部門NVentures，在2023年以來投資了超過10家AI制藥企業(yè)。創(chuàng)始人黃仁勛之前還表示，“生命科學才是未來”。馬云參與發(fā)起的云鋒基金，也是醫(yī)療健康領域活躍的投資者，投資了藥明康德、百濟神州等眾多頂尖藥企。

創(chuàng)新藥和互聯(lián)網科技產業(yè)，一個關乎分子與細胞，一個關乎代碼和算法，看似是兩個完全不同領域，實則不然。將科技企業(yè)投資創(chuàng)新藥，簡單歸因為財務驅動，顯然忽視了背后更深層的產業(yè)邏輯。

回顧過去二三十年，中國產業(yè)經濟的核心敘事，繞不開三個字：數字化。

從早期的PC互聯(lián)網，到移動互聯(lián)網時代，再到如今的產業(yè)互聯(lián)網時代，以及近年來AI技術的蓬勃發(fā)展，數字技術本身形成了巨大產業(yè)，同時也溢出到汽車、醫(yī)療、教育、金融等眾多產業(yè)。

騰訊的成長史，正是技術浪潮演進的縮影。它從一家被投資的互聯(lián)網公司，逐步成長為最具影響力的產業(yè)投資者之一。而投資版圖的擴張，清晰地反映了其數字技術能力溢出的路徑：

在移動互聯(lián)網時代，利用流量和社交優(yōu)勢，布局文娛、內容產業(yè)，到了產業(yè)互聯(lián)網和AI時代，其技術觸角則伸向更廣闊、更高價值、高具成長性的世界。

例如，在汽車領域，投資蔚來、特斯拉，押注智能化出行的未來；在金融領域，孵化微眾銀行、投資富途證券，探索數字技術和金融的融合；在教育領域，投資VIPKid、猿輔導，推動教育行業(yè)的數字化轉型。

對創(chuàng)新藥的投資，正是這一投資邏輯的自然延續(xù)。

騰訊瘋狂買“藥”。圖源：鈦媒體

背后的核心判斷在于：AI算法、大數據處理、云計算等技術的發(fā)展，將在創(chuàng)新藥行業(yè)引發(fā)一場革命性突破。

有數據顯示，一款新藥從實驗室研究到最終上市，平均需要10至15年時間，研發(fā)投入往往高達數十億美元，而其中高達90%的項目最終以失敗告終。

周期長、成本高、失敗率高，像“三座大山”一樣壓在藥企身上，但這恰恰也為數字技術的應用提供了最廣闊的舞臺。

晶泰科技《AI藥物發(fā)現白皮書2023》中提到一組數據：借助蛋白結構預測和虛擬篩選技術，AI能在48小時內完成1億個化合物的初步篩選，精準度較傳統(tǒng)方法提升30倍以上。研發(fā)效率被AI技術大幅度提升。

因此，互聯(lián)網科技企業(yè)投資創(chuàng)新藥，并非簡單的跨界，而是其核心技術能力尋找應用場景的戰(zhàn)略選擇。也即通過技術賦能，彌補傳統(tǒng)藥企的數字化、智能化短板，提升研發(fā)效率與成功率。

中國醫(yī)藥邁出關鍵一步

創(chuàng)新藥行業(yè)的爆發(fā)，尤其是投資熱潮的興起，正是數字技術溢出效應的生動體現。

過去二三十年，互聯(lián)網科技產業(yè)高速發(fā)展，數字經濟的熱度不斷攀升，并完成了對各行各業(yè)的賦能和改造。

比如，互聯(lián)網改造了零售行業(yè)，電商平臺的崛起，讓人們足不出戶就能輕松選購來自全球的商品；在制造業(yè)領域，AI技術的應用，帶來了翻天覆地的變化，高效率的智能機器人紛紛走上流水線，精準、高效地完成各種生產任務。

如今，醫(yī)療健康領域正經歷著同樣深刻的變革。

相較于其他投資者，互聯(lián)網科技企業(yè)的入局，帶來的遠不止是資本，它們正在與創(chuàng)新藥企形成一種全新的共生關系，構建起“資本+技術”的雙輪驅動模式。

在這種模式下，資本的注入，解決了創(chuàng)新藥企研發(fā)的“彈藥”問題，而AI算法、云計算等技術能力，則提供了攻克研發(fā)難題的重要工具。

醫(yī)藥產業(yè)的躍遷，和數字經濟的發(fā)展同頻共振。資本的流向，如同時代的指針，清晰地記錄著變遷的軌跡。

當AI制藥平臺能孵化出獲國際市場認可的原研藥物，當國產創(chuàng)新藥能以數幾百億美元規(guī)模出海，這標志著創(chuàng)新藥產業(yè)的質變，更深刻地體現出數字技術賦能實體經濟，驅動千行百業(yè)創(chuàng)新的底層邏輯。

更進一步看，互聯(lián)網科技企業(yè)和創(chuàng)新藥企的“雙向奔赴”，也折射出科技企業(yè)的角色轉換——它們正在從早期的商業(yè)模式創(chuàng)新者，進化為數字技術基礎設施的構建者。

創(chuàng)新藥的研發(fā)之路，注定漫長而艱難。但從仿制到創(chuàng)新，從本土到全球，在數字技術的加持之下，中國醫(yī)藥產業(yè)已邁出關鍵一步，并將持續(xù)接受市場的檢閱。