作者：三晉財經(jīng)匯

山西汾酒上半年營利“雙增”穩(wěn)居行業(yè)前三。

8月28日晚間，山西汾酒（山西杏花村汾酒廠股份有限公司，600809.SH）發(fā)布2025年半年度報告。

報告顯示，上半年公司實現(xiàn)營收239.64億元，同比增長5.35%。歸母凈利潤85.05億元，同比增長1.13%。

在白酒行業(yè)整體承壓的背景下，山西汾酒仍實現(xiàn)了營收與凈利潤的雙增長，穩(wěn)居行業(yè)前三地位。

01

營收凈利雙增

省外市場占比提升

山西汾酒上半年業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。公司營業(yè)收入達(dá)到239.64億元，同比增長5.35%；凈利潤85.05億元，同比增長1.13%。

來源：山西汾酒2025年半年報

從產(chǎn)品看，公司核心產(chǎn)品“汾酒系列”表現(xiàn)突出。上半年汾酒系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入233.91億元，同比增長5.75%，占總收入的98%。其他酒類實現(xiàn)銷售收入4.84億元，同比下降10.55%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)內(nèi)部優(yōu)化明顯。

來源：山西汾酒2025年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告

從銷售區(qū)域來看，上半年汾酒在山西省內(nèi)實現(xiàn)銷售收入87.32億元，同比增長4.04%。省外實現(xiàn)銷售收入151.43億元，同比增長6.15%，增速高于省內(nèi)市場。

省外的收入占比從2024年的62.96%進(jìn)一步提升至63.42%，全國化布局成效進(jìn)一步凸顯。

來源：山西汾酒2025年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告

值得注意的是，公司第二季度業(yè)績出現(xiàn)短期波動。其中，營業(yè)收入為74.4億元，同比上升0.4%；歸母凈利潤為18.6億元，同比下降13.5%。

02

白酒行業(yè)分化顯著

頭部企業(yè)韌性凸顯

2025年上半年，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整階段，整體發(fā)展呈現(xiàn)“規(guī)模擴(kuò)張放緩、企業(yè)分化加劇”的特征。

6月，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2025中國白酒市場中期研究報告》指出，2025年上半年，白酒行業(yè)整體營收與利潤規(guī)模延續(xù)擴(kuò)張趨勢，但增速較2024年同期有所放緩。

在行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期間，白酒企業(yè)分化進(jìn)一步加劇。

頭部酒企憑借品牌影響力、渠道優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)占據(jù)了大部分市場份額，中小酒企則面臨增長乏力和市場競爭加劇的雙重挑戰(zhàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日收盤，A股已有17家白酒上市公司披露2025年半年報。其中，12家營收同比下滑，13家凈利潤同比下滑。只有少數(shù)幾家企業(yè)實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙增長。

舉例來看，迎駕貢酒營收和凈利潤同比分別下降16.89%、18.19%。洋河股份營收和凈利潤同比分別下降35.32%、45.34%。

相比之下，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等頭部企業(yè)仍保持了營收和凈利潤的正增長。

當(dāng)前白酒消費市場正經(jīng)歷深刻變革。場景多元化、需求分層加速、存量博弈白熱化以及“旺季不旺”等消費現(xiàn)象，多重因素推動行業(yè)進(jìn)入“結(jié)構(gòu)性調(diào)整”新階段。

03

多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)力

面對行業(yè)周期深度調(diào)整，2025年上半年，山西汾酒也在管理變革、生產(chǎn)運(yùn)營、全國化布局、科技創(chuàng)新、文化塑造等多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)力，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

其中，在生產(chǎn)運(yùn)營方面。山西汾酒以精益化管理貫穿生產(chǎn)全鏈條，統(tǒng)籌推進(jìn)計劃調(diào)度、工藝優(yōu)化與能源管控等關(guān)鍵節(jié)點。強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性建設(shè)，建立原材料備份采購渠道，確保供應(yīng)鏈高效安全運(yùn)轉(zhuǎn)。

在拓展全國化布局方面。山西汾酒全面推進(jìn)全國化2.0戰(zhàn)略，圍繞“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的市場布局深耕細(xì)作。上半年省外市場收入占比突破63%，全國化布局成效顯著。

在渠道與品牌建設(shè)方面。公司通過30個重點廣宣項目構(gòu)建全域傳播矩陣，聚焦高鐵、機(jī)場等高端場景強(qiáng)化品牌滲透。通過“汾享禮遇”建立終端多維度激勵體系與全流程費用管控機(jī)制，推進(jìn)電商渠道會員精細(xì)化運(yùn)營與數(shù)據(jù)分析應(yīng)用。

縱觀2025年上半年，山西汾酒在白酒行業(yè)“深度調(diào)整、分化加劇”的環(huán)境中，交出了一份“營利雙增”的成績單。

后續(xù)，山西汾酒能否在行業(yè)調(diào)整周期中進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢，為行業(yè)及投資者持續(xù)創(chuàng)造價值，值得市場期待。

你看好汾酒下半年的發(fā)展嗎？歡迎在評論區(qū)聊聊。