“風(fēng)物長宜放眼量。”

回顧過去的上半年，中國家電行業(yè)在“政策暖流”與“競爭紅?！敝g并行發(fā)展。一方面，在以舊換新推動(dòng)下，市場迎來了不可多得的活力；但另一方面，家電業(yè)存量博弈的狀況仍舊沒有改變，行業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象依舊存在，甚至有愈顯愈烈的跡象。

在這充滿不確定的復(fù)雜環(huán)境中，8月27日，廚電行業(yè)龍頭老板電器交出了一份可圈可點(diǎn)的半年報(bào)答卷。2025年上半年，老板電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.08億元，歸母凈利潤7.12億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流5.11億元，其中，第二季度營收同比增長1.57%，凈利潤同比增長2.96%，實(shí)現(xiàn)營收利潤同比雙增。

如同志在登頂?shù)呐实钦咭粯?，其目光必定著眼遠(yuǎn)大，半途的短暫調(diào)整，更多是為了找準(zhǔn)方向，為更高更遠(yuǎn)的路途蓄力。通過堅(jiān)定聚焦烹飪主賽道，同時(shí)推進(jìn)從“廚電專家”向“烹飪伙伴”角色的深度轉(zhuǎn)型，老板電器以長期主義和一系列前瞻性生態(tài)布局成功破局，不僅跳出行業(yè)內(nèi)卷，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性，更為未來實(shí)現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。登上山頂上的人，總能先看到日出；能成功穿越周期者，終為最后的贏家。

優(yōu)勢地位穩(wěn)固新曲線加速成型

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，在“以舊換新”等因素推動(dòng)下，2025年1-6月中國家電大盤零售額同比增長9.2%，其中，廚電市場線上零售額同比增長14%，線下零售額同比增長21.9%。

雖然市場實(shí)現(xiàn)增長，但與去年以舊換新政策實(shí)施初期相比，增速已有了明顯放緩。更值得關(guān)注的是，隨著增速放緩，行業(yè)尤其是線上價(jià)格競爭也在逐漸加劇，2025年上半年，線上油煙機(jī)、燃?xì)庠町a(chǎn)品均有明顯下滑，“618大促”期間，廚衛(wèi)全品類整體均價(jià)同比下滑5.8%。價(jià)格持續(xù)內(nèi)卷，極大壓縮了企業(yè)利潤空間。

在這樣的背景下，老板電器持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。面對(duì)進(jìn)一步清晰的“K型分化”廚電市場，老板電器以老板+名氣品牌共同發(fā)力，持續(xù)優(yōu)勢地位同時(shí)，進(jìn)一步向下市場尋求增量。老板+名氣品牌油煙機(jī)、燃?xì)庠罹€下、線上市場份額均位居行業(yè)TOP1，核心品類領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。品需廚電方面，嵌入式蒸烤一體機(jī)、洗碗機(jī)雙雙位居中國品牌線下第一；名氣品牌線上零售量同比增長38.4%。

值得關(guān)注的是，作為近年來重點(diǎn)打造的新品類，老板電器數(shù)字廚電表現(xiàn)亮眼，銷量同比增長56.26%，銷售額同比增長39.81%，已然成為驅(qū)動(dòng)增長的曲線之一。同時(shí)，老板電器商用廚電業(yè)務(wù)亦嶄露頭角，簽約額、開票額分別環(huán)比增長37%和50%，正加速成長為新的增長極。

財(cái)務(wù)層面，報(bào)告期內(nèi)，老板電器現(xiàn)金流5.11億元，同比增長23.48%；股東回報(bào)層面，老板電器擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅），合計(jì)派發(fā)約4.72億元。充沛的現(xiàn)金流為老板電器帶來了應(yīng)對(duì)不確定性以及長期布局的根本底氣；同時(shí)，老板電器堅(jiān)持用現(xiàn)金積極回報(bào)股東，也體現(xiàn)出了老板電器對(duì)堅(jiān)守長期主義的信念與信心。

厚植技術(shù)護(hù)城河 定義產(chǎn)業(yè)新邊界

在談及投資時(shí)，“股神”巴菲特認(rèn)為，短期表現(xiàn)是市場情緒的晴雨表，長期表現(xiàn)才是企業(yè)價(jià)值的稱重機(jī)，時(shí)間最終會(huì)反映出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。具有持久生存能力的企業(yè)，最重要是衡量護(hù)城河有多大，就像一個(gè)堅(jiān)固的城堡，四周被寬大的護(hù)城河包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚。

回顧廚電行業(yè)近年來的發(fā)展，在內(nèi)外因素交織下，可以明確的一點(diǎn)是，過去廚電企業(yè)“躺贏”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。在一眾企業(yè)面臨增長和轉(zhuǎn)型焦慮時(shí)，老板電器卻始終保持著從容且堅(jiān)定步伐前進(jìn)。這份從容背后，源于其46年扎根烹飪主航道的深厚積淀與始終如一的戰(zhàn)略定力。在夯實(shí)廚電領(lǐng)先地位的同時(shí)，通過持續(xù)做深“AI+烹飪”，發(fā)力數(shù)字廚電，同時(shí)拓展商廚業(yè)務(wù)，加速全球化布局，老板電器成功建立起“多輪驅(qū)動(dòng)”的增長模式，這不僅讓老板電器跳出行業(yè)周期內(nèi)卷，更為其長期高質(zhì)量發(fā)展開辟了可持續(xù)的新通道。

今年以來，AI技術(shù)以前所未有的速度與廣度向消費(fèi)領(lǐng)域滲透，“AI+消費(fèi)”迅速從概念探索邁入規(guī)?；涞仉A段。8月25日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，提出加快“AI+”產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提質(zhì)“AI+”消費(fèi)，培育產(chǎn)品消費(fèi)新業(yè)態(tài)，AI已經(jīng)成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革與體驗(yàn)升級(jí)的核心引擎。

作為行業(yè)最早開展AI方面相關(guān)探索的企業(yè)，老板電器在AI新賽道占有絕對(duì)的先發(fā)優(yōu)勢，早在2014年，老板電器就把智能化作為公司的戰(zhàn)略方向之一。繼去年發(fā)布AI大模型“食神”后，老板電器持續(xù)推進(jìn)“食神”升級(jí)迭代，通過軟硬件協(xié)同，提升模型能力與用戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)功能突破，打通AI烹飪的全鏈路體驗(yàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，“食神”APP及小程序目前使用人數(shù)已超540萬人，新增的AI舌診、熱量識(shí)別及“食神日?qǐng)?bào)”功能極大地增強(qiáng)了用戶黏性，龐大的用戶基數(shù)為模型迭代和生態(tài)擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)勁動(dòng)力，同時(shí)也為老板電器構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)與品牌護(hù)城河。

在烹飪技術(shù)以及前沿科技攻堅(jiān)上，老板電器杭州人工智能研究院正式成立。目前，老板電器已實(shí)現(xiàn)了硬件研究院與軟件研究院雙院協(xié)同布局，完成了數(shù)字廚電“技術(shù)研發(fā)-場景落地-生態(tài)構(gòu)建”的全鏈路閉環(huán)。分析認(rèn)為，這將進(jìn)一步為老板電器構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘，持續(xù)強(qiáng)化其在廚電行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

專利數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)。報(bào)告顯示，截至2025年上半年，老板電器參與起草國際、國家、行業(yè)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的制修訂活動(dòng)共161項(xiàng)，其中企業(yè)排名第一（主導(dǎo)）的有45項(xiàng)，參與（數(shù)字廚電）AI智能化領(lǐng)域國家標(biāo)準(zhǔn)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)有8項(xiàng)，主導(dǎo)的有2項(xiàng)，標(biāo)準(zhǔn)主導(dǎo)數(shù)穩(wěn)居廚電行業(yè)前列。公司專利累計(jì)同比增長27.2%，近五年的專利復(fù)合增長率接近50%。

通過一系列布局，老板電器身份從“廚電專家”向更高維度的“烹飪伙伴”升級(jí)，從市場層面來看，老板電器將從過往的單純硬件商擴(kuò)展到了一個(gè)提供貫穿烹飪前、中、后全鏈路，軟硬生態(tài)一體化解決方案的合作伙伴，和用戶的關(guān)系也從過去傳統(tǒng)廚電時(shí)代的“賣一件”變成“服務(wù)終身”的更長運(yùn)營周期，重新定義了烹飪產(chǎn)業(yè)的邊界，由此所打開和衍生出來的價(jià)值增長空間將成幾何增長。從行業(yè)發(fā)展來看，無論是對(duì)比傳統(tǒng)廚電企業(yè)抑或是綜合型科技企業(yè)，憑借46年來在烹飪賽道的深耕，以及在數(shù)據(jù)、設(shè)備與生態(tài)上的多維優(yōu)勢，在這場AI時(shí)代的競賽中，老板電器將占據(jù)絕對(duì)的主動(dòng)。

在持續(xù)發(fā)力“AI+烹飪”的同時(shí)，老板電器也在不斷擴(kuò)張商業(yè)版圖，打開新增量空間。憑借在烹飪賽道以及AIoT方面的優(yōu)勢地位，老板電器加速布局商用廚房市場，報(bào)告顯示，目前老板電器已與百度、宏達(dá)集團(tuán)等達(dá)成并落地具體項(xiàng)目合作，今年1月，老板電器商用廚房智能制造基地掛牌投產(chǎn)，隨著產(chǎn)能與交付效率提升，老板電器有望實(shí)現(xiàn)對(duì)商用廚房市場的“降維打擊”，快速搶占市場，重塑行業(yè)競爭格局。

海外市場方面，今年5月，老板電器召開首屆海外事業(yè)合伙人大會(huì)，開創(chuàng)了以“合伙人制度”為基礎(chǔ)的全新出海路徑。據(jù)了解，老板品牌及產(chǎn)品已覆蓋全球40余國，其中在馬來西亞油煙機(jī)市占率穩(wěn)居第一。這一系列動(dòng)作為其品牌全球化奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，標(biāo)志著老板電器正從“產(chǎn)品出?！毕颉捌放瞥龊！迸c“模式出海”的新階段加速邁進(jìn)。

通過加速開拓?cái)?shù)字廚電、商用市場與海外業(yè)務(wù)等新增長極，老板電器正驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向多元化、高價(jià)值方向升級(jí)，這將為其長期高質(zhì)量發(fā)展構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)根基。

“軟硬”兼修 科技人文雙輪驅(qū)動(dòng)

如果說在烹飪領(lǐng)域的持續(xù)深耕與商業(yè)版圖的持續(xù)擴(kuò)張，構(gòu)筑了老板電器的“硬實(shí)力”，那么通過組織改革與品牌建設(shè)等一系列舉措所不斷增強(qiáng)的“軟實(shí)力”，則與其形成了有力互補(bǔ)。這種“軟硬協(xié)同、雙輪驅(qū)動(dòng)”的戰(zhàn)略布局，為老板電器堅(jiān)持長期主義、穩(wěn)健穿越市場周期提供了持續(xù)而堅(jiān)實(shí)的內(nèi)在動(dòng)能。

財(cái)報(bào)顯示，通過系統(tǒng)推進(jìn)運(yùn)營模式的雙重轉(zhuǎn)型，老板電器不僅強(qiáng)化了供應(yīng)鏈和產(chǎn)品端的系統(tǒng)能力，也構(gòu)建起以用戶為中心、可持續(xù)優(yōu)化的運(yùn)營閉環(huán)，為老板電器在復(fù)雜市場中保持競爭優(yōu)勢提供了體系化支撐。數(shù)據(jù)顯示，老板電器AII-IN-ONE小程序，上線累計(jì)注冊481w用戶，平均日活2.4w，平均月活37w，成為深度鏈接用戶的核心橋梁。

在品牌建設(shè)方面，自提出“烹飪自由 享受創(chuàng)造”的品牌價(jià)值主張以來，老板電器持續(xù)發(fā)起多個(gè)人文相關(guān)建設(shè)與探索。今年4月，由老板電器發(fā)起的烹飪?nèi)宋难芯吭赫浇遗瞥闪?，開展烹飪?nèi)宋膶W(xué)術(shù)研究、傳承保護(hù)、傳播推廣、烹飪創(chuàng)新等一系列工作；5月，老板電器發(fā)布食育創(chuàng)新成果《浙味童年》，累計(jì)為20余萬青少年提供沉浸式食育體驗(yàn)；老板電器全球烹飪藝術(shù)中心年接待超10萬人次，先后接待美國高校青年團(tuán)、比利時(shí)代表團(tuán)等嘉賓，品牌國際能見度與社會(huì)認(rèn)同顯著提升。

通過加碼用戶運(yùn)營，傳承烹飪文化，將人文融入品牌發(fā)展脈絡(luò)，老板電器在踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，也同時(shí)將品牌文化厚度傳遞給消費(fèi)者，與消費(fèi)者建立起情感共鳴，不僅可以有效提升品牌知名度，也構(gòu)筑起一道兼具人文溫度與競爭差異化的品牌護(hù)城河。

回看2025年上半年，站在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的時(shí)代路口，通過專注烹飪主賽道，以科技為引擎，以人文為底色，全面推進(jìn)“廚電專家”向“烹飪伙伴”戰(zhàn)略升級(jí)，老板電器展現(xiàn)出一種難能可貴的戰(zhàn)略清醒：真正的領(lǐng)先，是基于核心主業(yè)的持續(xù)深耕與系統(tǒng)性能力的層層構(gòu)筑。其上半年所展現(xiàn)的韌性，是長期主義堅(jiān)守下的必然結(jié)果。一家卓越的企業(yè)，不僅是技術(shù)的創(chuàng)新者、市場的開拓者，更是文化的傳承者與價(jià)值的守護(hù)者。這條路或許并非捷徑，卻足以讓它行得更穩(wěn)、走得更遠(yuǎn)，最終贏得時(shí)代的獎(jiǎng)賞。