隨著近期的連續(xù)大漲，港股有色金屬龍頭公司中國有色礦業(yè)股價創(chuàng)下歷史新高，一個新的Tenbagger由此誕生。

Tenbagger是投資家彼得林奇提出的股票投資概念，指股價從從初始買入價上漲 10 倍的優(yōu)質(zhì)股票。在金融市場，這樣的股票鳳毛麟角，對投資者來說更是絕佳的投資機會，而能夠創(chuàng)造10倍奇跡的無一不是優(yōu)秀到極致的公司。

在不復權(quán)的情況下，過去10年中國有色礦業(yè)股價最低為2016年6月的0.85港元，今年8月的收盤價為10.36港元，若以最低價投入至今，股價已經(jīng)是最低時的12.19倍，妥妥的十年十倍股。

如果考慮分紅因素，在前復權(quán)的情況下，10年間以最低價投入，投資者的成本已經(jīng)是負數(shù)，投資回報率更加驚人。

上市以來中國有色礦業(yè)股價走勢（不復權(quán)）

中國有色礦業(yè)實現(xiàn)“增長奇跡”，固然有行業(yè)紅利的因素，但關(guān)鍵還是由其核心資產(chǎn)的稀缺性、管理團隊的專業(yè)性、經(jīng)營戰(zhàn)略的前瞻性共同作用而形成。

8月28日，中國有色礦業(yè)發(fā)布的中期業(yè)績公告顯示，該公司仍然處在穩(wěn)健增長的軌道上，核心競爭力繼續(xù)得以鞏固。

更加難得的是，十年十倍的中國有色礦業(yè)當下的動態(tài)市盈率僅為11倍左右。穩(wěn)健成長的基本面、稀缺的“工業(yè)金屬之母”資產(chǎn)、優(yōu)秀的管理團隊以及強大的國資背景將支持中國有色礦業(yè)繼續(xù)書寫其“增長奇跡”。

01

“歷史最好”的中期業(yè)績

中國有色礦業(yè)8月28日晚間發(fā)布2025中期業(yè)績報告，次日其股價大漲8.37%，盤中漲幅一度超過11%。

投資者的看好是有理由的，可以說，2025中期業(yè)績報告是中國有色礦業(yè)歷史最好的中期業(yè)績，沒有之一。

根據(jù)最新一期的財務報告，中國有色礦業(yè)上半年實現(xiàn)收益17.52億美元，同比略有下降；凈利潤（綜合收益）3.71億美元，同比增長22.5%；公司擁有人應占利潤（歸母凈利潤）2.63億美元，同比增長20.2%。上半年，中國有色礦業(yè)實現(xiàn)公司擁有人應占之每股基本盈利為6.75美仙，同比增長17.4%。

以上是投資者最為關(guān)注的基本數(shù)據(jù)。實際上，中國有色礦業(yè)2025中期業(yè)績有三個“歷史最好”。

一是盈利能力“歷史最好”。

上半年，中國有色礦業(yè)主要盈利指標保持全面上升的態(tài)勢，特別是最能反映公司主營業(yè)務盈利能力的歸母凈利潤創(chuàng)下歷史同期新高。

二是資產(chǎn)質(zhì)量“歷史最好”。

截至6月底，中國有色礦業(yè)賬上現(xiàn)金達到創(chuàng)紀錄的13.53億美元，資金儲備歷史最厚；長期負債僅有983.8萬美元，無短期負債（含長期借債當期到期），除經(jīng)營導致會計周期的債務外，幾乎沒有任何外債。

近年來，中國有色礦業(yè)資產(chǎn)負債率持續(xù)降低，到今年 6月底，該數(shù)據(jù)僅為30.93%，創(chuàng)歷史同期最低記錄。

三是經(jīng)營性現(xiàn)金流“歷史最好”。

上半年，中國有色礦業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入5.26億美元，創(chuàng)歷史新高，且大幅超過凈利潤。

從基本面看，當下就是中國有色礦業(yè)最好的時期。

02

遠期增長空間廣闊

在中期業(yè)績報告中，中國有色礦業(yè)披露了公司上半年各項在建項目進展，其中，中色盧安夏、剛波夫礦業(yè)、MSESA礦體開發(fā)第一階段等多個項目進展順利。

中國有色礦業(yè)的礦產(chǎn)布局主要在非洲中部，且還在積極布局擴產(chǎn)項目，開源證券統(tǒng)計，遠期銅產(chǎn)品產(chǎn)能貢獻有望超過15萬噸/年。

中國有色礦業(yè)還在繼續(xù)擴張產(chǎn)能，今年6月，公司認購了哈薩克本卡拉銅礦部分股權(quán)，后續(xù)還將進一步收購實現(xiàn)控股。

除了產(chǎn)能擴張外，銅價有望維持高位運行。必和必拓測算，1991年至今全球銅礦平均品位從1%以上將至0.6%左右，降低約40%；同時現(xiàn)有銅礦的生產(chǎn)維持和再投資成本快速增長；據(jù)其預測，到2035年，全球現(xiàn)有銅礦整體產(chǎn)量將減少約15%。

供給減少，人類社會對于銅的需求還會大幅增加。研究顯示，到2025年，全球銅需求將增長超70%，達到5000萬噸/年。除了電氣化領(lǐng)域的銅需求外，新能源汽車、人工智能帶動的數(shù)據(jù)中心都將是“用銅大戶”。

“工業(yè)金屬之母”銅的價值不會“褪色”，還會越來越重要。

03

專業(yè)管理團隊塑造長期競爭力

好行業(yè)也需好公司。過去十幾年，中國有色礦業(yè)成功走出多個周期，且愈發(fā)壯大，背后離不開一個專業(yè)的管理團隊。

中國有色礦業(yè)背靠大型央企中國有色礦業(yè)集團，是名副其實的“國家隊”，業(yè)務遍布全球40多個國家，擁有境外有色金屬資源量超2000萬噸，是我國“走出去”開發(fā)銅資源時間最長、產(chǎn)業(yè)鏈最完備、項目數(shù)量最多的企業(yè)。

中國有色礦業(yè)的管理團隊保持穩(wěn)定，高管人員大多具備長期在非洲管理運營的能力，充分了解從礦山勘探、礦山設(shè)計及建設(shè)、采選礦、冶煉、銅產(chǎn)品銷售及營銷的全產(chǎn)業(yè)鏈條。其核心高管均具有地質(zhì)、經(jīng)濟學或管理學相關(guān)專業(yè)背景。

正是由于專業(yè)的管理團隊及其前瞻性的經(jīng)營戰(zhàn)略，才確保了中國有色礦業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，并一次次穿越周期，創(chuàng)造了股價十年十倍的“增長奇跡”。

就在中國有色礦業(yè)創(chuàng)下股價記錄的當下，其動態(tài)市盈率僅有11倍左右。公司當前的基本面、管理團隊的經(jīng)營能力、長期的成長性仍是中國有色礦業(yè)延續(xù)“增長奇跡”的有力保障。

文章內(nèi)容和觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風險，決策需謹慎。

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