007近期關(guān)注到半夏投資7月月報(bào)流出，這份月報(bào)撰寫于8月10日，截至8月28日已過去半個(gè)月，對當(dāng)下市場的直接借鑒意義有所減弱，但其中透露的投資動(dòng)態(tài)與市場觀點(diǎn)仍值得深入剖析。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，月報(bào)顯示半夏代表性宏觀基金今年收益僅8%。盡管這一成績跑贏了滬深300指數(shù)，卻大幅落后于內(nèi)地公募基金整體水平。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來內(nèi)地公募收益率超8%的產(chǎn)品近萬只，甚至有20只基金實(shí)現(xiàn)收益翻倍。

不過，007了解到，由于月報(bào)信息存在滯后性，目前李蓓旗下代表性產(chǎn)品業(yè)績已有提升，一只今年收益達(dá)14%，另一只為22%，但即便如此，在公募基金中仍不算突出，業(yè)績超過這兩只產(chǎn)品的公募基金大約還有5000只。

再看部分基金近期業(yè)績情況，007梳理了多只基金數(shù)據(jù)。

在資產(chǎn)配置方面，007從流出內(nèi)容中發(fā)現(xiàn)，半夏的代表性基金權(quán)益類資產(chǎn)占比均處于主導(dǎo)地位，其次是商品類和債權(quán)類資產(chǎn)。

當(dāng)前倉位主要集中在順周期、低波紅利資產(chǎn)，這部分占比達(dá)40%；同時(shí)，基金還持有20%的股指期貨多倉。

從滬深300指數(shù)今年表現(xiàn)來看，股指期貨收益相對有限，但8月滬深300指數(shù)大漲7.6%，這或許會(huì)為股指期貨持倉帶來一定提振。另外，李蓓還配置了少量黃金、中短期國債期貨以及少量商品。

對于市場態(tài)勢與未來展望，李蓓在月報(bào)中表達(dá)了多方面觀點(diǎn)，007將其整理如下：

1. 過去一個(gè)月（7月）實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“心動(dòng)但帆未動(dòng)”的狀態(tài)，反內(nèi)卷預(yù)期曾推動(dòng)商品價(jià)格上漲，但隨后價(jià)格基本回落。她判斷后續(xù)大宗商品走勢將出現(xiàn)分化。

2. 目前市場主要矛盾已從存量資金市場轉(zhuǎn)變?yōu)樵隽抠Y金市場。在低利率和資產(chǎn)荒的大背景下，市場中部分品種展現(xiàn)出明顯賺錢效應(yīng)，吸引增量資金開始流入。

3. 增量資金主要流向量化和保險(xiǎn)兩大領(lǐng)域，對應(yīng)的投資品種分別是A股的小微盤股和港股的紅利股，這也使得小盤股表現(xiàn)強(qiáng)于大盤股、H股強(qiáng)于A股的趨勢持續(xù)。

4. 展望未來，李蓓認(rèn)為幾個(gè)月后，當(dāng)銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)真正加速暴露時(shí)，當(dāng)前暫未大力推行的財(cái)政政策，尤其是房地產(chǎn)領(lǐng)域的相關(guān)政策，如大力度收儲、大規(guī)模城中村改造等，大概率會(huì)迎來實(shí)質(zhì)性發(fā)力。

屆時(shí)市場風(fēng)格將發(fā)生重大切換，順周期板塊和大盤藍(lán)籌股有望跑贏小盤股。

李蓓作為市場中頗具影響力的投資人，其觀點(diǎn)歷來受到廣泛關(guān)注。

此次關(guān)于市場風(fēng)格切換的預(yù)言是否能如期兌現(xiàn)，007將持續(xù)跟蹤市場動(dòng)態(tài)，為大家?guī)碜钚陆庾x！