今年地產(chǎn)圈的第一懸念是：深鐵給萬(wàn)科借錢要借到什么時(shí)候？

吃瓜群眾最關(guān)心的問(wèn)題是：深鐵為什么要借錢給萬(wàn)科？

答案遲遲未出時(shí)，深鐵集團(tuán)這個(gè)"中國(guó)好股東"，又雙叒給萬(wàn)科打錢了！8月5日晚，這是今年的第八次！地產(chǎn)圈年度最魔幻連續(xù)劇更新了——這次是16.81億，年化利率2.34%，比余額寶還便宜，累計(jì)243.69億，直接把深鐵過(guò)去五年賺的273億利潤(rùn)快借空了！

深鐵夠牛，居然有這么多錢可以借，萬(wàn)科也夠狠，8個(gè)月朝深鐵伸手8次，還都成了！今年以來(lái)，萬(wàn)科已經(jīng)向大股東深鐵集團(tuán)借款8次，累計(jì)金額243.69億左右。

8月5日，萬(wàn)科A(000002.SZ)公告稱，公司第一大股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司向公司提供不超過(guò)16.81億元借款。此次借款用于償還公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券本金與利息，以及經(jīng)出借人同意的指定借款利息。借款期限不超過(guò)3年。

利息按1年期LPR減66個(gè)基點(diǎn)計(jì)算，年化才2.34%，其他的民企腮幫子都酸了。

上一次借錢還是在上一次。

7月30日，萬(wàn)科（000002.SZ）公告稱，大股東深鐵集團(tuán)向公司再提供不超過(guò)8.69億元股東借款，仍用于償還萬(wàn)科在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券本息以及經(jīng)出借人同意的指定借款利息，借款利率目前仍為2.34%。

也就不到一周的時(shí)間？是的。

今年第一次借錢是在2月10號(hào)，當(dāng)時(shí)還沒(méi)出正月呢。

2月10日，萬(wàn)科A公告稱，深鐵集團(tuán)擬向公司提供金額為28億元的股東借款，專項(xiàng)用于償還萬(wàn)科在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的到期債券本金與利息。

2月21日，萬(wàn)科A公告稱，深鐵集團(tuán)擬向公司提供借款，借款金額為42億元，用于償還公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券的本金與利息。

2月份，一個(gè)月就借了70個(gè)億。

4月29日，萬(wàn)科A公告稱，深鐵集團(tuán)擬向公司提供借款，借款金額為33億元，用于償還公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券的本金與利息，借款期限36個(gè)月。

5月14日，萬(wàn)科A公告稱，深鐵集團(tuán)擬向公司提供借款，借款金額不超過(guò)
15.52億元，用于償還公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券的本金與利息。

6月6日，萬(wàn)科A公告稱，深鐵集團(tuán)擬向萬(wàn)科提供不超過(guò)30億元股東借款，用于償還債券本息及指定借款利息。

7月3日，萬(wàn)科發(fā)布公告稱，經(jīng)協(xié)商，公司第一大股東深鐵集團(tuán)向公司再提供不超過(guò)62.49億元借款，用于償還公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券本金與利息。與此前五次借款的基本條款相似，本次借款利率仍為2.34%，期限不超過(guò)3年。

掐指一數(shù)，確實(shí)8個(gè)月借了8次，實(shí)現(xiàn)了每個(gè)月來(lái)一次的“業(yè)績(jī)”了。

深鐵狠愿意當(dāng)這個(gè)“黃蓋”，在半年的股東大會(huì)上，萬(wàn)科董事長(zhǎng)、深圳地鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)辛杰說(shuō)，對(duì)于未來(lái)，萬(wàn)科充滿信心。萬(wàn)科集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人韓慧華介紹，今年1—5月，在金融機(jī)構(gòu)、大股東等各方支持以及自身努力下，萬(wàn)科新增融資和再融資341億元，融資成本保持在低位。

下半年借錢是有跡象的。

今年以來(lái)，深鐵集團(tuán)已累計(jì)向萬(wàn)科提供了8次股東借款，在這一支持下，今年上半年，萬(wàn)科完成了約164.9億元公開(kāi)債務(wù)償還，2027年之前已無(wú)境外公開(kāi)債到期。

不過(guò)，萬(wàn)科年內(nèi)仍有較大的償債壓力。中誠(chéng)信發(fā)布的2025年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至5月30日，萬(wàn)科年內(nèi)到期及到回售期的境內(nèi)外債券金額仍有217.6億元，依然面臨較大的集中兌付壓力。

這筆買賣是不是劃算已經(jīng)不重要了。

深鐵集團(tuán)是他們的第一大股東，持有萬(wàn)科27.18%股權(quán)，2017年～2022年（2023、2024年未分紅），深鐵集團(tuán)累計(jì)獲得萬(wàn)科集團(tuán)的分紅約192億元。

從分紅和股價(jià)的角度來(lái)看，深鐵集團(tuán)還未從萬(wàn)科集團(tuán)收回投資成本，然后，深鐵還借了不少錢給萬(wàn)科。雙方，糾葛很深。

深鐵去年的年報(bào)還顯示，投資萬(wàn)科巨虧。截至2024年末，深鐵集團(tuán)合并報(bào)表范圍內(nèi)發(fā)生虧損334.6億元，深鐵說(shuō)，主要是投資萬(wàn)科虧的。

他們?cè)瓉?lái)確實(shí)是賺錢的。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2019年-2023年，深鐵集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)116.67億元、111.02億元、28.9億元、8.66億元、7.89億元。

高速發(fā)展的五年，賺了273.14億元，去年一虧，就虧了334.6億，虧麻了。

一句話概括下：深鐵集團(tuán)2024年的虧損金額情況超過(guò)了過(guò)去五年凈利潤(rùn)的總和，始作俑者還是萬(wàn)科。

再概括一下，五年的利潤(rùn)，今年8個(gè)月借給萬(wàn)科就借沒(méi)了。

然后，今年的形勢(shì)更嚴(yán)峻了，萬(wàn)科2025年上半年凈利潤(rùn)虧損100億元-120億元，上年同期虧損98.5億元，虧損面擴(kuò)大了。

去年是萬(wàn)科的首次虧損，虧了差不多500個(gè)億，確切一點(diǎn)說(shuō)，歸母凈利潤(rùn)虧損約494.78億元。

自出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以來(lái)，萬(wàn)科在各方支持下積極開(kāi)展自救，但仍未能徹底化解風(fēng)險(xiǎn)。

然后深鐵就不停的給他們輸血，開(kāi)始了源源不斷看不到盡頭的借錢，然后萬(wàn)科就開(kāi)始了沉默的借錢，作為大股東系統(tǒng)性支持為萬(wàn)科提供了緩沖空間。

到2025年8月初，萬(wàn)科市值還有不到770億，按照深地鐵的股份來(lái)計(jì)算，它只剩了210億左右，與當(dāng)年花費(fèi)664億元相比，投資者有點(diǎn)肉痛。

深圳地鐵曾是地鐵行業(yè)盈利標(biāo)桿，一年的虧損直接把過(guò)去五年賺的273億全給賠進(jìn)去了，還倒貼了幾十億。

他們的主業(yè)真是很過(guò)硬，比如今年3月，深圳地鐵的客流強(qiáng)度達(dá)到了1.53萬(wàn)人次/公里日，連續(xù)16個(gè)月穩(wěn)居全國(guó)首位，兩個(gè)字，服氣。

所以，很多人的疑問(wèn)是，深鐵會(huì)不會(huì)被拖垮？萬(wàn)科這個(gè)事情什么時(shí)候才是個(gè)盡頭？這劇情好比丈母娘給女婿買房，結(jié)果女婿創(chuàng)業(yè)失敗，現(xiàn)在天天找丈母娘借生活費(fèi)，一個(gè)愿打一個(gè)愿意做黃蓋啊。