來源 | 鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊

作者 | 王婷婷W=T=T

2026年開局，上海土拍市場(chǎng)跑出一匹“黑馬”——自1月6日上海紫竹半島地產(chǎn)有限公司（母公司為“上海紫竹高新區(qū)(集團(tuán))有限公司”）聯(lián)合上海紫都置業(yè)發(fā)展有限公司以20億元總價(jià)競(jìng)得閔行區(qū)蘭香湖地塊，兩家直接沖到了中指研究院《2026年1-3月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值TOP100》的第18名和第19名。

在克而瑞1-3月全國(guó)房企新增土地貨值排行榜上，紫江集團(tuán)也以超46億元的貨值，位列TOP11，在前兩個(gè)月它一度位居第四，是如今拿地排行榜前列少有的民營(yíng)房企。

紫江集團(tuán)，作為原上海市上?？h(1992年撤銷與老閔行合并成區(qū)）馬橋公社俞塘五隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)“沈雯”下海創(chuàng)業(yè)的成果，這家民營(yíng)控股集團(tuán)創(chuàng)始于1981年實(shí)屬老牌，只不過在全國(guó)房地產(chǎn)圈，它異常低調(diào)。也因此，紫江集團(tuán)此次拿地“亮相榜前”，引起廣泛關(guān)注。

實(shí)際上，要論房地產(chǎn)版圖的創(chuàng)立時(shí)間、發(fā)展深度，紫江集團(tuán)當(dāng)?shù)闷鹨粋€(gè)“地主”的稱號(hào)。但紫江集團(tuán)的地產(chǎn)策略十分“另類”，甚至有時(shí)會(huì)拖累公司最新財(cái)報(bào)。因而，如何深耕細(xì)作而不把“慢”變成雙刃劍，或許值得考量。

“低調(diào)地主”46億貨值沖榜

紫江集團(tuán)的“另類地產(chǎn)賬”

紫江集團(tuán)由包裝業(yè)起家，是可口可樂、百事等知名企業(yè)的核心供應(yīng)商（紙箱、PET瓶胚、標(biāo)簽、皇冠蓋等）。1999年紫江企業(yè)（600210.SH）掛牌上市。

2001年獲批設(shè)立上海紫竹科學(xué)園區(qū)，次年破土動(dòng)工由紫江集團(tuán)全權(quán)負(fù)責(zé)規(guī)劃、開發(fā)建設(shè)、招企運(yùn)營(yíng)等，“紫竹高新區(qū)”之后成為目前中國(guó)唯一一家以民營(yíng)企業(yè)為主體運(yùn)作的國(guó)家高新區(qū)。

但這并非紫江集團(tuán)房地產(chǎn)的起點(diǎn)，其1992年便創(chuàng)立了上海順創(chuàng)房地產(chǎn)銷售有限公司、1995年創(chuàng)立上海紫都置業(yè)、1999年成立上海紫泰物業(yè)管理有限公司、2000年開發(fā)開業(yè)了上海萬豪虹橋大酒店、2003年成立了紫貝文化創(chuàng)意港有限公司......上述公司開發(fā)了上海閔行的紫竹半島、蘭香湖壹號(hào)、蘭香湖2號(hào)，佘山的紫都·上海晶園等項(xiàng)目，均為長(zhǎng)周期項(xiàng)目，主打高端低密。

例如今年1月新拿下的蘭香湖地塊，由兩幅住宅、一幅商辦組成，容積率僅1.0，這樣的低密組合地塊在上?！跋奘睢敝髱缀跻呀^跡。這塊地剛好瀕臨蘭香湖，屬于一線湖景。能夠拿到如此地塊，因?yàn)檎麄€(gè)片區(qū)都是紫江集團(tuán)規(guī)劃建設(shè)的，地塊西側(cè)的蘭香湖2號(hào)聯(lián)排別墅也出自其手，當(dāng)之無愧的閔行一大“地主”。

紫江集團(tuán)地雖多，“速度慢”卻是一大特點(diǎn)，但這一定程度上也很容易對(duì)公司產(chǎn)生影響。

例如在財(cái)務(wù)方面，僅以上市公司紫江企業(yè)的財(cái)報(bào)來看（僅并表了上海紫都佘山房產(chǎn)有限公司等少量地產(chǎn)業(yè)務(wù)），2025年第三季度報(bào)顯示，紫江企業(yè)期內(nèi)計(jì)提的土地增值稅增加較多，致使期內(nèi)稅金同比增加超61%。“囤地”的成本不容忽視。另外，公司預(yù)收款項(xiàng)減少，則因?yàn)轭A(yù)收的廠房倉(cāng)庫(kù)租金減少較多。

上述期內(nèi)，紫江企業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入約3.6億元，是除包裝業(yè)務(wù)外的最大營(yíng)收來源，占比高于鋁塑膜業(yè)務(wù)。但其實(shí)，上市公司的預(yù)收房款結(jié)轉(zhuǎn)收入幾乎僅靠紫都上海晶園三期的14套別墅確認(rèn)收入。

而紫江集團(tuán)最大的地產(chǎn)“糧倉(cāng)”是在閔行馬橋鎮(zhèn)，即紫竹高新區(qū)大本營(yíng)內(nèi)的大量住宅、商業(yè)、工業(yè)和公益用地。這意味著，紫江集團(tuán)的真實(shí)房地產(chǎn)體量，其實(shí)并沒有完全向外界透露。何況其還有大面積的在規(guī)劃、未拍賣地塊，這位上?！半[形地主”的真實(shí)實(shí)力或遠(yuǎn)不止TOP50（紫江集團(tuán)常年維持在房企銷售榜50強(qiáng)的位置）。

財(cái)報(bào)顯示，繼佘山晶園獨(dú)棟別墅項(xiàng)目后，四期佘山紫月桃院項(xiàng)目在2025年5月開工。上述128幢中式合院仍有增量，新拿地項(xiàng)目也為蘭香湖項(xiàng)目帶去了可觀增量，但按照其項(xiàng)目打造長(zhǎng)周期，它們何時(shí)能產(chǎn)生貢獻(xiàn)、能創(chuàng)造多大價(jià)值，都還有待觀察。

畢竟后續(xù)市場(chǎng)會(huì)怎么變，是一個(gè)巨大疑團(tuán)。正如信達(dá)證券所言：“公司業(yè)務(wù)有望穩(wěn)健發(fā)展，但地產(chǎn)銷售和下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，也是風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

*ST威爾保殼棋局

沈雯的一場(chǎng)“資本豪賭”？

相比地產(chǎn)的“慢”，紫江在資本市場(chǎng)動(dòng)作更快、更急。

2025年以來，集團(tuán)實(shí)際控制人沈雯操盤了一場(chǎng)關(guān)鍵“救火”：旗下上市公司*ST威爾(002058.SZ)因業(yè)績(jī)觸線披星戴帽，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。沈雯一邊通過把虧損的“儀器儀表資產(chǎn)組”打包出售給同屬紫江系的上海紫竹科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司(紫竹科投)，實(shí)現(xiàn)虧損出表；另一邊讓上市公司以現(xiàn)金收購(gòu)紫江新材51%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)約5.46億元，推動(dòng)鋰電池鋁塑膜賽道發(fā)展。

這筆交易過程中，無論賣出方、買入標(biāo)的、交易對(duì)手方均指向沈雯控制的企業(yè)，因而有關(guān)“交易是同一實(shí)控人體系內(nèi)的資產(chǎn)大挪移”、“是否為保殼而設(shè)計(jì)的關(guān)聯(lián)重組”等的質(zhì)疑聲隨之而來，尤其公告前股價(jià)異動(dòng)，各類消息面交織，更引發(fā)內(nèi)幕信息擔(dān)憂。

不過從效果看，*ST威爾2025上半年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)1.3億-1.65億元，實(shí)現(xiàn)扭虧，主要就是得益于資產(chǎn)處置的投資收益；但扣非后公司仍是小幅虧損，說明主業(yè)尚未根本性修復(fù)，如果主業(yè)無法自身造血，僅靠“財(cái)務(wù)洗澡”，那么沈雯的“手術(shù)刀”到底能見效多久，仍需打個(gè)問號(hào)。

與此同時(shí)，紫江新材被裝入*ST威爾上市公司的殼子之后，需兌現(xiàn)2025年-2027年凈利潤(rùn)分別不低于6550萬、7850萬、9580萬元的承諾，才能撐起未來估值。但紫江新材2024年?duì)I收6.23億元、同比降低12.37%，凈利潤(rùn)5351萬元、同比減少40.69%，2025年財(cái)報(bào)待公布，其能否兌現(xiàn)高業(yè)績(jī)承諾？是否為保殼“畫餅”？很多問題也仍待檢驗(yàn)。

從46億“上榜貨值”撕開的紫江集團(tuán)面貌，不僅是一個(gè)“另類地主”，更是一家擁有“實(shí)業(yè) 園區(qū)”多元版圖的集團(tuán)企業(yè)。

從包裝到地產(chǎn)，再到新材料，從實(shí)業(yè)賽道再到資本戰(zhàn)場(chǎng)，紫江集團(tuán)歷經(jīng)40余年，整體穩(wěn)健，但各中也仍存風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)展性與不確定性中尋找平衡，這也會(huì)是沈雯家族未來的長(zhǎng)期課題。