今天A股市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)午后均跌超1%。截至收盤，上證指數(shù)跌1.18%，深證成指跌1.73%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.66%。全市個(gè)股跌多漲少，全市下跌個(gè)股近4300只；全市全天成交1.93萬億元，較上一日放量成交890億元，內(nèi)資主力資金凈賣出706.8億元，漲跌中位數(shù)為-1.44%。
盤面上，市場熱點(diǎn)較為凌亂，三胎、輔助生殖板塊持續(xù)活躍，共同藥業(yè)、利德曼、安科生物等多股漲停；算力概念股逆勢(shì)活躍，液冷服務(wù)器概念全天強(qiáng)勢(shì)，英維克、川潤股份等多股漲停；AI應(yīng)用方向震蕩走高，易點(diǎn)天下、慧博云通漲停或漲超10%；

華為算力概念逆勢(shì)走高，神州數(shù)碼一度觸及漲停；半導(dǎo)體芯片股部分活躍，東芯股份漲停，寒武紀(jì)一度漲超5%；軍工股尾盤爆發(fā)，長城軍工漲停再創(chuàng)新高，北方長龍漲超10%。創(chuàng)新藥概念股震蕩走高，昂利康、南新制藥、貴州百靈等漲停。此外，消費(fèi)電子、腦機(jī)接口等方向盤中均有所表現(xiàn)。
跌幅方面，鋼鐵、煤炭、油氣、有色等周期股大幅下挫，包鋼股份、盛德鑫泰等跌超7%；雅下水電概念震蕩走低，華瓷股份跌停；光伏設(shè)備、多晶硅持續(xù)下挫，大全能源、通威股份、億晶光電跌逾5%；影視股震蕩調(diào)整，吉視傳媒、中國電影跌?；虮平＃慌R近尾盤，證券、保險(xiǎn)等大金融板塊跌勢(shì)擴(kuò)大，中銀證券跌超5%。此外，房地產(chǎn)、化工、稀土等走勢(shì)較弱。

圖片來自于東財(cái)choice

消息面上，1、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室就H20算力芯片漏洞后門安全風(fēng)險(xiǎn)約談?dòng)ミ_(dá)公司；2、北京市人民政府辦公廳表示，將適宜的分娩鎮(zhèn)痛及輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)保支付范圍，并適時(shí)調(diào)整相關(guān)醫(yī)保支付政策；3、美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第五次維持利率不變，鮑威爾稱關(guān)稅對(duì)通脹的影響仍待觀察。

今日市場大幅度調(diào)整，滬指失守3600點(diǎn)大關(guān)，之前講過短期還是漲太快，是一定有壓制行為的。滬深300和A500也調(diào)整，某隊(duì)未出手跡象?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、微盤股指數(shù)、北證50同步調(diào)整。行業(yè)表現(xiàn)上來看，僅計(jì)算機(jī)，通信逆勢(shì)翻紅，鋼鐵，有色，地產(chǎn)等順周期品種跌幅居前。

1、今天市場情緒逐步趨向理性了，一方面隨著重磅會(huì)議落地，有點(diǎn)低于預(yù)期，最近比較熱的幾個(gè)內(nèi)容都沒提到，地產(chǎn)沒有，反內(nèi)卷沒有，生育刺激也都有。意料之外又情理之中，但總歸是低于市場預(yù)期，也因此今天繼續(xù)低走。另一方面雖然中美關(guān)稅還在繼續(xù)談。

但是特朗普又開始搞事了，昨晚又宣布加一批關(guān)稅，包括對(duì)印度，對(duì)巴西，對(duì)銅產(chǎn)品，對(duì)低價(jià)值貨物等等，把全世界又加稅了一遍。特朗普之所以有這樣的底氣，是因?yàn)閹醉?xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都很強(qiáng)勁，只有核心通脹PCE略微高于預(yù)期，但2.5%已經(jīng)進(jìn)入正常區(qū)間。

現(xiàn)在特朗普不怕了，經(jīng)濟(jì)好，就業(yè)好，通脹也不差，又可以折騰，用他自己的話講，這波關(guān)稅加上以后，可以給美國政府帶來1萬億左右的收入。如果再把利息降一降，美國政府的財(cái)政赤字就消除了。但是美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾并未給他臉，直接一個(gè)耳光抽過去，美聯(lián)儲(chǔ)決議決定本月維持利率不變，9月也未必降息。

2、今天有一件大事值得關(guān)注：一個(gè)月漲幅10倍的上緯新材進(jìn)小黑屋，8連板的西藏旅游也被監(jiān)管了，說明漲的看不下去了。上一只特停還是2024年11月8日的浩歐博當(dāng)時(shí)20cm七連板，今天上緯新材可比當(dāng)時(shí)的他牛多了，他是今年第一只十倍股，又幾乎是歷史最快的十倍，打破了很多A股的紀(jì)錄。

上緯新材和西藏旅游，是近期高標(biāo)情緒的龍頭，很多小弟都跟著他們做。現(xiàn)在停牌核查對(duì)情緒是有比較大影響的，看看明天高位股怎么反饋！不過歷史經(jīng)驗(yàn)看，2024年至今，非ST停牌核查的正丹股份、浩歐博、菲林格爾，放出來之后都是接著漲的?，F(xiàn)在是牛市氛圍，上緯新材估計(jì)也很難跌停。

但由于量化的存在，還是要警惕最近漲幅過大的個(gè)股，沒必要吃肉的時(shí)候不在，吃面的時(shí)候你跑去接，大家看戲就好。對(duì)大A來說，高位股一旦被壓制，利好低位方向。另外今天就是月底，A股每個(gè)月市場風(fēng)格都不一樣，8月份市場會(huì)偏好誰呢？應(yīng)該不是7月份瘋狂的高標(biāo)+趨勢(shì)抱團(tuán)了。

3、今天有一件大事值得關(guān)注：港股上市的石藥集團(tuán)公告，一個(gè)外資藥企出資1.2億美元預(yù)付款，最高19.55億美元，獲得了一個(gè)臨床前的減肥藥。創(chuàng)新藥最近利好不斷，周末的恒瑞醫(yī)藥，今天石藥集團(tuán)又來一個(gè)20.75億美元的大單，折合人民幣149億！

其中有1.2億美元預(yù)付款，以及最高19.55億美元的開發(fā)、監(jiān)管及商業(yè)里程碑付款。此外高達(dá)雙位數(shù)的銷售提成，這算是額外增量了。此外中國生物制藥公告，LM-299對(duì)外授權(quán)合作順利將收3億美元里程碑款。2024年拿了默沙東5.88億美元首付款，現(xiàn)在再次拿到里程碑付款3億美元，背靠巨頭全球賣藥真的賺錢。

今年的創(chuàng)新藥大牛市，非常重要的一個(gè)邏輯就是BD出海。但這里面有一個(gè)隱患，就是創(chuàng)新藥、CRO，光模塊這些，其實(shí)都是靠大量的美國訂單都是“出口鏈”。這種訂單是雙刃劍，現(xiàn)在我們和美國還在關(guān)稅談判，哪天川普翻臉了，哪天被制裁也就減少或沒有了，之前藥明康德沒事就一個(gè)黑天鵝，大家慢慢習(xí)慣就好了。

總之重磅會(huì)議對(duì)上半年的成績比較滿意，在外部壓力下我們依然很有韌性，所以下半年以執(zhí)行存量舉措為主。但也沒有完全排除加碼的可能性，說了要“持續(xù)發(fā)力、適時(shí)發(fā)力”，重點(diǎn)是這個(gè)“適時(shí)”，也就是伺機(jī)而動(dòng)機(jī)。畢竟談判還沒有進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，后面還有很大變數(shù)。目前只是市場的第一反應(yīng)，后面會(huì)開始適應(yīng)這個(gè)新形勢(shì)，然后重新尋找值得交易的方向。

但是我們還是要破除一個(gè)思維定式，別總是想著加碼刺激，沒有刺激就失望。刺激并不總是好事，是藥三分毒。而且刺激只是手段不是目的。現(xiàn)在情況沒有之前想象那么糟，不需要加碼刺激，不也挺好的么。

美股人家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好的時(shí)候，想著可以降息股市漲，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，想著企業(yè)基本面好，還是可以漲。這是典型的牛市思維。而我們，無論利好利空，總是能找到理由跌，這是熊市思維。當(dāng)然，牛市思維不是無腦看多，該做的風(fēng)險(xiǎn)管控、防御均衡，都是必須的。真正的牛市思維是，永遠(yuǎn)積極地尋找值得做多的方向。

其實(shí)A股除了類似于2018年那樣的普跌行情，多數(shù)時(shí)候都可以說是結(jié)構(gòu)性牛市，因?yàn)榭傆袧q得不錯(cuò)的板塊。就比如2022年的煤炭，2023年的TMT，2024年的銀行，總是有機(jī)會(huì)去賺錢的。所以大家總說A股市場中，悲觀者正確（因?yàn)槭袌鲎詈罂倳?huì)跌下來），而樂觀者賺錢（因?yàn)樗谟迷鲩L的眼光找機(jī)會(huì)）。