財聯(lián)社3月14日訊（編輯 馮軼）在經(jīng)過一輪連續(xù)6周的下跌行情后，恒生科技指數(shù)終于在本周迎來超跌反彈。

截至3月15日，恒生科技指數(shù)單周累漲0.62%，同期恒生指數(shù)則下跌1.13%。由于前期恒科指數(shù)已從高點回撤約30%，反彈信號出現(xiàn)后，也引發(fā)了市場對于行情進一步回暖的討論。

尤其是，緊接下來騰訊控股、阿里巴巴等科網(wǎng)股將陸續(xù)披露業(yè)績，市場也較為期待。

早前，摩根士丹利發(fā)布研將阿里巴巴上調(diào)為首選標的。該行指出盡管短期盈利承壓，但阿里掌控完整AI全棧技術(shù)，構(gòu)成了結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。高盛則表示，本輪OpenClaw部署競爭中騰訊更可能贏得消費端流量。

有分析認為，在AI產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)、需求三維共振階段，國產(chǎn)芯片及云計算龍頭在業(yè)績上逐步驗證，大廠CapEx持續(xù)投入推高行業(yè)發(fā)展確定性，行業(yè)景氣度仍有上行空間。在外資機構(gòu)看多中國資產(chǎn)背景下，若全球流動性邊際改善，恒生科技指數(shù)具備較強修復動能。

此外，內(nèi)資借道ETF和港股通對港股科技資產(chǎn)“越跌越買”的逆勢加倉信號，也為恒科指數(shù)提供了一定支撐，。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，恒生科技ETF易方達已連續(xù)23個交易日獲資金凈流入，合計超54億元。

與此同時，港股通南向資金也持續(xù)在場內(nèi)大舉吸籌騰訊、小米、美團及南方恒生科技ETF，近一個月分別凈買入128.70億港元、38.66億港元、22.18億港元及64.39億港元。

另一方面，回調(diào)過后的低估值優(yōu)勢也成為部分資金重新看多的理由。

截至本周，恒生科技指數(shù)動態(tài)市盈率回落至20倍左右，處于近5年10%–20%分位，接近歷史底部。對比美股納斯達克100、A股科創(chuàng)50等科技指數(shù)也相對較低。

而從更長的趨勢上看，本輪恒科指數(shù)的回調(diào)已長達半年之久，低估值和盈利看點使得行情短期的彈性較高。

結(jié)合歷史經(jīng)驗，自2024年來恒生科技指數(shù)歷經(jīng)多次超過20%的回撤行情，每次出清后也均有反彈。

但需要指出的是，近期宏觀地緣風險不斷發(fā)酵，全球視角下AI交易放緩，恒科指數(shù)趨勢性的反轉(zhuǎn)可能仍需等待。

華泰證券就分析表示，恒科指數(shù)的估值和盈利預期的企穩(wěn)可能尚需時間，實操角度情緒指標也尚未發(fā)出加倉信號。

該機構(gòu)認為，近期地緣局勢波動對風險資產(chǎn)整體的壓力可能導致預期更為謹慎。而內(nèi)卷競爭預期見頂、消費預期修復、大廠的模型應用積極進展是關(guān)鍵催化劑，3月中下旬至4月初是密集驗證期。在此之前，僅憑“估值便宜”或不足以驅(qū)動持續(xù)的指數(shù)級行情。