最近，咱大A漲得相當(dāng)漂亮，上證指數(shù)已經(jīng)上摸3600點(diǎn)了。

這個(gè)點(diǎn)位非常喜人，同時(shí)也很關(guān)鍵，有兩個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)：

第一標(biāo)準(zhǔn)是，去年9月下旬新政之后的一輪大漲，10 月 8 號(hào)沖高超過(guò) 3600 點(diǎn)；

第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是，上一次牛市，2021 年高點(diǎn)在 3700 點(diǎn)左右。

未來(lái)如果能夠站上3600點(diǎn)，并且沖高到 3700 點(diǎn)，股市可以說(shuō)回到了中牛狀態(tài)；不是小牛，也不是大牛，而是中牛。

去年， A 股漲了 12%；今年以來(lái)，累計(jì)漲了7%點(diǎn)多。

尤其是去年9月份以來(lái)，A 股的表現(xiàn)，放在全球，都非常亮眼。

由此，各位老鐵，可能有兩個(gè)疑問(wèn)：

第一，股市真的走牛了嗎？還能漲多高呢？現(xiàn)在能不能配置股票呢？

第二，股票已經(jīng)漲起來(lái)了，之后樓市會(huì)不會(huì)漲起來(lái)？

股市走牛，暫與經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)

咱們先分析一下，去年9月以來(lái)這波走牛的總體邏輯。

首先，我要糾正一下很多人的誤區(qū)：很多人認(rèn)為股票漲一定是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)弱時(shí)股票漲是沒(méi)道理的。

其實(shí)，我們看過(guò)去很多的牛市，在牛市初期，或者說(shuō)上半段，一般是經(jīng)濟(jì)比較弱的。

正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)比較弱，才會(huì)出臺(tái)財(cái)政政策、貨幣放水來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這同樣也就助長(zhǎng)了股市。

一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)之后，股市反而已經(jīng)沖高回落了。

所以，如果你要盯著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)炒股，不僅賺不到錢(qián)，還會(huì)虧很多錢(qián)，因?yàn)楣墒惺亲咴诮?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前面的。

接下來(lái)，老楊總結(jié)了這次股市走牛的四條原因：

第一個(gè)原因：政策大力支持

其實(shí)，老鐵們看一下去年9月下旬的新政，直接就擺出了架勢(shì)要救股市。

去年 12 月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，首次明確提出要穩(wěn)住樓市、股市。

現(xiàn)在來(lái)看，股市已經(jīng)穩(wěn)住了，而樓市依然沒(méi)有穩(wěn)住。

今年以來(lái)，國(guó)家除了針對(duì)股市的新九條，過(guò)去歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)兩次針對(duì)股市的九條，出臺(tái)之后一般都會(huì)迎來(lái)牛市，這次現(xiàn)在看來(lái)也不例外。

從政策層面、國(guó)家的意圖來(lái)看，其實(shí)穩(wěn)住股市相比穩(wěn)住樓市要更容易一點(diǎn)，因?yàn)橛泻芏嗍侄蝸?lái)穩(wěn)住、刺激、推漲股市。

第二個(gè)原因：國(guó)家隊(duì)入市

跟上述政策有關(guān)系，是由政策延伸出來(lái)的，就是國(guó)家隊(duì)拿出真金白銀砸進(jìn)股市。

相關(guān)數(shù)據(jù)有很多，我舉個(gè)例子，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年二季度中央?yún)R金持續(xù)大幅增持，光是二季度就砸進(jìn)去了1944億元。

國(guó)家隊(duì)還有其他的資金，比如社?；稹?/p>

總體來(lái)看，過(guò)去三個(gè)季度砸錢(qián)的力度，僅次于 2015 年下半年發(fā)生頻現(xiàn)千股跌停的股災(zāi)期間。

第三個(gè)原因：貨幣放水了

這也是由政策面延伸出來(lái)的，政策寬松，導(dǎo)致貨幣放水，資金開(kāi)始活躍，部分社會(huì)資金開(kāi)始流入股市。

通過(guò)兩個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)分析一下。

關(guān)于貨幣放水程度，老楊喜歡用的一張圖，即廣義貨幣增速減去名義 GDP 增速。

凡是在零以上，說(shuō)明貨幣是寬裕的，貨幣在放水；零以下，貨幣是緊縮的。

2022 年二季度以來(lái)呈現(xiàn)貨幣放水狀態(tài)，近三個(gè)月貨幣放水程度增加，經(jīng)過(guò)幾年持續(xù)的貨幣放水，就容易產(chǎn)生股市牛市。

這個(gè)邏輯比較類(lèi)似于 2012 年，也是開(kāi)始了持續(xù)的貨幣放水，終于在 2014 年下半年，股市開(kāi)始上漲，一直漲到 2015 年二季度。

衡量資金面的另外一個(gè)指標(biāo)是 M1（狹義貨幣供應(yīng)），它主要衡量的是資金的活躍程度。

去年下半年 M1 增速是負(fù)的，情況非常差，而今年以來(lái) M1 的增速是正值，而且增速逐步擴(kuò)大，6月份增速是 4.6%，創(chuàng)了過(guò)去兩年的增速新高。

M1 和股市的關(guān)系，我們可以通過(guò)一張圖進(jìn)行觀(guān)察，老楊把 M1 的增速處理成了指數(shù)，同時(shí)又把股價(jià)的波動(dòng)處理成指數(shù)，把兩個(gè)指數(shù)放在一起就很容易進(jìn)行比較。

可以看到去年九月份以來(lái)，股價(jià)是往上漲的，而 M1 的指數(shù)也是在往上走的，只不過(guò) M1 的增速目前依然偏弱，它的指數(shù)還沒(méi)有穿過(guò)正負(fù)零。

可以觀(guān)察一下 2014 年底到 2015 年上半年，股市先大漲，M1 先是低位盤(pán)整，在股市沖高回落之后，M1 才穿過(guò)正負(fù)零一直往上走，不過(guò)這也跟當(dāng)時(shí)樓市回暖、買(mǎi)房需求旺盛有一定關(guān)系。

2020 年，再次出現(xiàn) M1 震蕩式走高，穿過(guò)正負(fù)零往上走，股市同步往上走。

通過(guò)過(guò)去兩次股市走牛時(shí) M1 的運(yùn)行規(guī)律，基本上可以判斷，如果接下來(lái) M1 的增速能夠持續(xù)往上走，并且能夠穿過(guò)正負(fù)零進(jìn)入到正值區(qū)間，那對(duì)股市是很大的利好，會(huì)使股市的活躍度進(jìn)一步提升。

第四個(gè)原因：國(guó)運(yùn)來(lái)了

全球大格局，呈東升西降之勢(shì)，東方大國(guó)在冉冉升起，而西方列強(qiáng)在逐漸走下坡路。

這反映在很多方面，比如，今年以來(lái)美元持續(xù)走弱，而人民幣是震蕩式走強(qiáng)。

匯率對(duì)于投資性資金非常重要，可以看到過(guò)去的半年，很多熱錢(qián)流出了美國(guó)，因?yàn)槊涝H值，開(kāi)始在全球?qū)ふ倚碌耐顿Y機(jī)會(huì)。

其中，中國(guó)的股市，尤其是港股，對(duì)外資的吸引能力進(jìn)一步增加，突出反映在外資在香港股市和中國(guó)內(nèi)地股市的持倉(cāng)金額在增加。

最后，總結(jié)一下，去年九月以來(lái)中國(guó)股市開(kāi)始走牛，核心邏輯有四個(gè)：政策牛、托底牛、資金牛、國(guó)運(yùn)牛。

至于說(shuō)這次牛市能夠走多高、走多久？

到了牛市的后半段，經(jīng)濟(jì)的因素、貿(mào)易戰(zhàn)的因素就會(huì)變得重要了。

關(guān)于這次股市走牛的更多技術(shù)分析、圖表分析，各位可以看一下今天老楊發(fā)的收費(fèi)視頻。