文/狗蛋本蛋

6月30日，融創(chuàng)召開股東大會，和前兩年都是線上參會不同，這次孫宏斌本尊現(xiàn)身，老孫一走進大會現(xiàn)場，掌聲就響起來了。

目前融創(chuàng)正在推進境外債重組，現(xiàn)有債務(wù)未償還本金總額約75%的持有人，已加入重組支持協(xié)議，一旦成功，融創(chuàng)將化債680億。

老孫笑著表示，“最困難的時期已過”。

同一天，新世界發(fā)展宣布，獲得銀團882億港元再融資，幾乎覆蓋了近3年到期的銀行貸款。這是香港史上規(guī)模最大的再融資案。

沒過幾天，萬科公告稱，“向深鐵集團申請不超過 62.49 億元借款 ”，這是萬科今年第6次向深鐵伸手，6次借款合計金額211億元。

狗蛋開玩笑說，別人借舊還新，萬科結(jié)婚化債。

萬科、融創(chuàng)、新世界，一個被視為行業(yè)“安全墊”，一個是內(nèi)地民營房企代表，化債已經(jīng)形成“示范效應(yīng)”，另一個是港資房企代表，其再融資能力關(guān)系到境外資本對中國市場（包括香港）的信心。

恒大砸出來的窟窿太深了，某種意義上來說，這三家不能再出事。

因此，三家同時“喘了一口氣”，短期內(nèi)，對中國房地產(chǎn)行業(yè)有一定積極影響。

喘息聲中，只有鄭志剛受傷的世界達成了。

新世界宣布獲得再融資當天，公司發(fā)了另一條公告：

鄭志剛向新世界董事會提出辭任公司非執(zhí)行董事及非執(zhí)行副主席，2025年7月1日起生效。

去年9月，鄭志剛突然辭去新世界行政總裁、周大福集團執(zhí)行董事、新創(chuàng)建集團非執(zhí)行董事等多個家族企業(yè)要職，轉(zhuǎn)任新世界非執(zhí)行董事、非執(zhí)行副主席等虛職，就已經(jīng)讓外界震驚。

如今連虛職都不留，標志著鄭裕彤看好的嫡長孫徹底退出權(quán)力核心。

不少外界聲音認為，鄭志剛執(zhí)政期間新世界擴張激進，300億港元拿下香港啟德體育園項目、200億港元投資香港航天城11 SKIES綜合體，同時在內(nèi)地攻城略地，尤其是重金砸向大灣區(qū)，有數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，新世界在大灣區(qū)投資總額已達2000億元。

而且重金撒向購物中心、寫字樓這類商業(yè)項目。

激進擴張帶來高負債，新世界凈負債率2024年底為57.5%。

這個凈負債率在內(nèi)房面前不算什么，不過香港房企向來穩(wěn)健，它們刻在骨子里的安全線是：

凈負債率30%。

新世界2018財年的凈負債率還不到30%。

與此同時，2024財年（2023年7月1日~2024年6月30日），新世界發(fā)展股東應(yīng)占虧損約196.83億港元，這也是新世界近20個財年以來首次出現(xiàn)虧損。

2025財年中期，公司再次虧損超66億港元。

新世界發(fā)展股價一再觸底，從2021年3月底每股40港元，跌到目前5港元出頭，市值從超千億港元縮水到只剩一百多億港元。

多重壓力之下，鄭家把嫡長孫獻了出去。

有網(wǎng)友笑稱，鄭志剛出局，換來了882億港元救命錢。

不過，嫡長孫似乎不能接受一個人背下全部的鍋。

此前，他回應(yīng)首次虧損，表示沒有虧損200億港元現(xiàn)金。

“主要原因是出售新創(chuàng)建的83億港元非現(xiàn)金虧損，另外還有92億港元是減值和撥備。如果計算核心經(jīng)營利潤，新世界發(fā)展仍有約69億港元，他說：

實際上只下降了18%

近日，據(jù)彭博報道，鄭志剛通過發(fā)言人回應(yīng)，上任就已經(jīng)繼承龐大債務(wù)。并強調(diào)由他著手去杠桿，數(shù)據(jù)顯示去杠桿進程持續(xù)且負責任。

世人喜歡以成敗論英雄，鄭志剛也難逃輿論的逃標簽化敘事。當年他帶領(lǐng)新世界披荊斬棘時，外界說他是“商業(yè)奇才”“清流富三代”“秒殺王思聰”。

現(xiàn)在，大家說不怕富二代富三代玩物喪志，就怕他們雄心壯志，暗諷他是敗家子。

二極管敘事，都是結(jié)果導向型歸因。

客觀來說，狗蛋認同一位香港媒體人說的，鄭志剛及新世界遭遇的困境，更多屬于“非戰(zhàn)之罪”，天時如此。

再說了，新世界是家族企業(yè)，其背后的家族決策才是關(guān)鍵所在。鄭志剛不過是個臺前代言人。

說來也有意思，鄭志剛親爹鄭家純，當年從鄭裕彤手中接過權(quán)杖時，進行了一系列激進并購，把新世界推進火坑，最后是鄭裕彤重出江湖，撈了兒子一把。

嗯，鄭家純有個厲害的爸爸。

現(xiàn)在故事重演，鄭志剛也需要一個厲害的爸爸，然后就沒有然后了，只有但是。

2023年11月，鄭家純表態(tài)，不一定由鄭氏后代接管家族生意。這話說的，只能說很扎心了。

隔年，鄭志剛就丟掉了多個家族企業(yè)要職，他的弟弟妹妹倒是步步高升。比如，娶了原建行副行長黃毅之女的鄭志亮，去年成為周大福3名聯(lián)席行政總裁之一。

今年5月，妹妹鄭志雯正式加入新世界發(fā)展提名委員會，成為該委員會三位委員之一。新世界提名委員會肩負著董事會架構(gòu)設(shè)計、高管任免以及接班人計劃等重要職責，重要性不用多說。

一邊是鄭志剛退出核心圈，一邊是弟弟妹妹接連上位，狗蛋在想，鄭家純說的不必由鄭氏后代接管，是不是想說不必由嫡長子接管。

鄭氏家族旗下另一家上市公司新創(chuàng)建的聯(lián)席行政總裁鄭志明（鄭志剛弟弟），就鄭家純接班言論做出過表態(tài)，表示父親鄭家純絕對公正，對事不對人，還說：

如果我做得不好，也可以換掉

這番回應(yīng)難免讓外界解讀為鄭志剛能力不行，家族成員本可以避嫌表態(tài)的。

狗蛋說，可能是鄭志剛的爸爸沒有爺爺厲害，不能在關(guān)鍵時刻撈他一把。

也可能是鄭志剛的弟弟太多了。他爸爸只有一個弟弟，他有四個。

兩個同父同母，還有兩個同父異母。

儲君的黯然離場，究竟是外戰(zhàn)不行，還是內(nèi)戰(zhàn)不行？

有港媒認為，鄭家有周大福做后盾，加上銀行拆息顯著回來，新世界是可以度過債務(wù)危機的。家族內(nèi)部紛爭，讓外界對其有所顧慮。

有四個弟弟就算了，鄭志剛還有一個很能干的妹妹，兄妹都畢業(yè)于哈佛，哥哥讀的是東亞文學，妹妹讀的是應(yīng)用數(shù)學，側(cè)重經(jīng)濟領(lǐng)域。

現(xiàn)在輿論高度褒獎妹妹，如當年褒獎哥哥一般。