剛剛過(guò)去的9月第三周，妥妥的“超級(jí)央行ICON”周。

美國(guó)、英國(guó)、日本、巴西、挪威、印尼，還有咱們的央媽，多個(gè)重量級(jí)央行公布最新利率決議。

歐盟也官宣對(duì)利率的看法。

一花一世界，9月是一周一世界。

美聯(lián)儲(chǔ)降息，從只聞樓梯響，到了看見(jiàn)人下來(lái)，還一出手就是50個(gè)基點(diǎn)的超預(yù)期降息。

雖然其他央行，有人跟有人不跟。

但毫無(wú)疑問(wèn)，一個(gè)新的低利率時(shí)代，開始了。

1.美聯(lián)儲(chǔ)的四年一大步

北京時(shí)間9月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%。

自2020年3月以來(lái)首次降息。

美聯(lián)儲(chǔ)出手就很大力，也多少讓外界有些意外。

畢竟從1989年到現(xiàn)在，美國(guó)在35年的時(shí)間里降息共有六次，只有3次，在首次降息就直接降50基點(diǎn)。

分別是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，2007年次貸危機(jī)，2020年疫情爆發(fā)。

也可以說(shuō)，只有經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題而且是重大危機(jī)的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)果斷降息50個(gè)基點(diǎn)。

而4年多來(lái)的首次降息，僅僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略微放緩，通脹剛開始下降，美聯(lián)儲(chǔ)就啟動(dòng)大幅降息，就讓許多人浮想聯(lián)翩了。

有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)是預(yù)防式大降息。

在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象時(shí)，降息以預(yù)防經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

也有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)是助攻式大降息。

無(wú)視來(lái)自大統(tǒng)領(lǐng)不許在大選前降息的警告，為大統(tǒng)領(lǐng)對(duì)手的選情助攻一把。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還有著一絲保留，說(shuō)后面如果條件允許，也可能暫停降息。

雖然也還有美聯(lián)儲(chǔ)成員繼續(xù)放鷹，放話如果通脹重來(lái)，隨時(shí)還要加息。

但對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，方向盤一旦開始回轉(zhuǎn)，總不能回轉(zhuǎn)再回轉(zhuǎn)，隨時(shí)來(lái)個(gè)漂移。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策由緊縮周期向?qū)捤芍芷�，大�?shì)已定。

后面要留意的，不過(guò)是全球市場(chǎng)大水灌溉的水量大小和水位深淺問(wèn)題了。

2.央媽的淡定與無(wú)奈

美聯(lián)儲(chǔ)一降息，許多人就期待央媽跟進(jìn)。

降息20個(gè)基點(diǎn)或是10個(gè)基點(diǎn)的小作文漫天飛舞。

只不過(guò)到了9月20日上午9點(diǎn)，新一輪貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）發(fā)布結(jié)果，利率維持不變。

央媽的按兵不動(dòng)，讓很多鼓吹降息的大佬大神，不免失望。

但如果細(xì)想起來(lái)，央媽降息的預(yù)期不來(lái)就不大的，也早早就打了預(yù)防針，許多看降的純粹是表錯(cuò)了情，自己加戲把降息氛圍拉滿。

內(nèi)因和外因，擺在那，跟著美聯(lián)儲(chǔ)奏樂(lè)跟著美聯(lián)儲(chǔ)舞，哪那么容易？

首先從內(nèi)因來(lái)說(shuō)，早在9月5日，央媽掌門人就已經(jīng)在國(guó)新辦舉辦的發(fā)布會(huì)上，解釋得明明白白：

受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。

話音才落地半個(gè)月，立即就降息，豈不等于沒(méi)事給自己反手一耳光。

更何況，今年7月，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落空后，國(guó)內(nèi)的1年期、5年期LPR已經(jīng)先行“降息”10個(gè)基點(diǎn)。

其次從外因來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)雖然已經(jīng)開始了降息周期，但是對(duì)國(guó)內(nèi)的利差還是擺在那里，在利率水平已經(jīng)大大低于對(duì)岸的現(xiàn)實(shí)下，國(guó)內(nèi)能夠大舉跟進(jìn)的空間有限。

更何況，美聯(lián)儲(chǔ)還可以隨時(shí)根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況變化，通過(guò)預(yù)期管理和調(diào)整降息節(jié)奏，甚至?xí)和＝迪?lái)控制局勢(shì)，使自己的利益最大化。

對(duì)于其他央行來(lái)說(shuō)，如果微操方式稍有不足，一旦碰上美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)個(gè)變奏，很有可能就被收割一把。

所以，只能先淡定地觀察，看準(zhǔn)了，也只能小步探進(jìn)。

3.低利率時(shí)代只是節(jié)奏問(wèn)題

當(dāng)然了，不論美聯(lián)儲(chǔ)，還是央媽，已經(jīng)提過(guò)了，微操的關(guān)鍵，都是在節(jié)奏問(wèn)題。

節(jié)奏是變化的，趨勢(shì)是不改的，利率將會(huì)逐漸一路向下。

這條路，許多發(fā)達(dá)國(guó)家早就已經(jīng)走過(guò)。

2008年金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)就曾將利率下調(diào)至0.2%，并且一直維持了7年，直至2015年10月。

2020年3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)直接將利率從1.25%下調(diào)至0.25%，幾近為零。

2009年5月，歐洲央行將貸款利率從5.3%下調(diào)至1.8%，2014年進(jìn)一步下調(diào)至0.4%。

存款利率更是從3.3%下調(diào)到了負(fù)利率，-0.5%，也就是說(shuō)金融機(jī)構(gòu)在歐洲央行的存款，不僅沒(méi)有利息，還要倒貼錢。

低利率最具代表性的，就是日本。

從20世紀(jì)70年代開始，日本的利率大幅走低，2000年前后利率已經(jīng)接近于0，中間小有反彈。

到了2016年，日本更是開始了長(zhǎng)達(dá)8年的負(fù)利率時(shí)代，直到2024年3月，日本央行首次加息至0~0.1%。

對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，利率同樣也是呈現(xiàn)出走低的趨勢(shì)。

1996年，國(guó)內(nèi)的一年期存款的年利率高達(dá)10.98%；2014年，一年期存款利率也還有3%；到了2024年，一年期存款利率已經(jīng)到了2%以內(nèi)。

今年以來(lái)，不論是國(guó)有大行，還是各類中小銀行，都在不斷調(diào)低存款掛牌利率。

7月25日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行六家國(guó)有大行宣布下調(diào)存款掛牌利率，其中一年期、二年期、三年期和五年期人民幣整存整取利率分別下調(diào)至1.35%、1.45%、1.75%、1.80%。

與此同時(shí)，十年期國(guó)債收益率和長(zhǎng)端國(guó)債30年期收益率也都在持續(xù)走低。

利率，已經(jīng)到了建國(guó)以來(lái)最低水平，但卻還有著預(yù)期的更低水平。

所有的國(guó)家都將面臨的現(xiàn)實(shí)就是，在新一輪技術(shù)革命尚未到來(lái)，經(jīng)濟(jì)也看不到突破性飛躍的情況下，伴隨著國(guó)際地緣沖突加劇，全球貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)等一系列不利因素，投資或是開辦產(chǎn)業(yè)的收益，越來(lái)越難以支撐起高利率水平，越來(lái)越需要低利率環(huán)境扶持。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，越來(lái)越多人正強(qiáng)化共識(shí)，新的低利率時(shí)代已經(jīng)沒(méi)有懸念，全球范圍內(nèi)，未來(lái)利率下降，正在一步步到來(lái)。

4.普通人的可選項(xiàng)是什么？

利率下行周期的齒輪開始轉(zhuǎn)動(dòng)，財(cái)富配置的齒輪當(dāng)然跟著新的轉(zhuǎn)動(dòng)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，以往的投資方式，不變不行了。

一方面，傳統(tǒng)的固定收益類投資，如銀行存款和國(guó)債，其收益率很難滿足投資者的收益需求。另一方面，波動(dòng)的權(quán)益類投資，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也在提升，又難免讓許多投資者望而卻步。

但新的周期，只能學(xué)習(xí)適應(yīng)，否則就是出局。

對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，獲取收益難度加大，投資可選范圍又變窄，只能不斷提高自我認(rèn)知。

一是投資目標(biāo)上，盡量做好抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，再去追求創(chuàng)造相對(duì)穩(wěn)健的回報(bào)。很多投資者，奔著收益的目標(biāo)去，結(jié)果本金都拿不回，必須以求穩(wěn)的心態(tài)，作為一切投資的起點(diǎn)和立足點(diǎn)。

二是投資方式上，改變?cè)瓉?lái)高利率時(shí)代簡(jiǎn)單的資產(chǎn)配置模式，認(rèn)識(shí)多元化投資組合的重要性。通過(guò)不同區(qū)域、不同類別的資產(chǎn)組合，在能容忍的范圍內(nèi)，適當(dāng)提高波動(dòng)容忍度，提升組合收益率上限。股票、債券、商品、房地產(chǎn)等，都是值得關(guān)注和學(xué)習(xí)的對(duì)象。

三是投資預(yù)期上，理解周期，追求長(zhǎng)期。短期的波動(dòng)是常見(jiàn)的，核心在于趨勢(shì)是否出現(xiàn)變化，永遠(yuǎn)比別人多想一步。在低利率環(huán)境下，要更加關(guān)注那些能夠持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，如高股息股票、成熟市場(chǎng)的大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。長(zhǎng)期投資還應(yīng)考慮通脹對(duì)購(gòu)買力的影響，因此，配置一些能夠?qū)_通脹風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，如黃金、房地產(chǎn)等，也是必要的。