AI還在狂歡，本輪美伊戰(zhàn)爭以來，納指8次歷史新高，標(biāo)普500指數(shù)7次歷史新高，日韓股市、大A的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，都是牛氣沖天！

從2022年底ChatGPT問世，AI熱潮一浪高過一浪。芯片、大模型、算力、光模塊，相應(yīng)上下游，炒過一波又一波。

期間，英偉達(dá)，市值不到3000億美元，漲超5萬億美元。

中國的消息，層出不窮。DeepSeek融資500億，字節(jié)跳動(dòng)AI支出增25%至2000億……

與之形成鮮明對比，一批“股神”不斷減倉。巴菲特、李嘉誠、達(dá)利歐等用行動(dòng)和現(xiàn)金倉位表明了態(tài)度，即等待泡沫的破裂。

一、本周交易

無。

原因大家應(yīng)該猜到了，倉位已經(jīng)滿到喉嚨口，哈哈。

期待著本月的定投資金，趕快到賬吧，耐心等待著。

二、持倉跟蹤

滬深300（510300），近五年歷史新高。

兩個(gè)白酒公司，洋河股份和口子窖，小幅跳空，繼續(xù)新低，洋河最低48.18元，口子窖最低23.28元。

小幅波動(dòng)，忽略不計(jì)；也是賬戶都滿倉，沒有閑余資金。

待定投資金補(bǔ)倉后，再考慮加倉問題。

其他持倉，沒啥大波動(dòng)，就不做記錄。

1.珀萊雅（603605）

H股上市，已于4月30日二次遞表，短期有不確定性和攤薄效應(yīng)，但影響處于邊際遞減中。

截至4月底，累計(jì)股份回購0.39%，支付1億元，均價(jià)65元。用于股權(quán)激勵(lì)，綁定核心團(tuán)隊(duì)利益。

業(yè)績首現(xiàn)“雙降”，好在一季度降幅環(huán)比略有收窄。更要命的是，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅下降84%。

主要是銷售費(fèi)用高企，費(fèi)用率50%。與之形成鮮明對比，研發(fā)費(fèi)率僅2%。

毛利率Q1達(dá)74.5%，創(chuàng)新高；資產(chǎn)負(fù)債率僅26%，加權(quán)ROE26%，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

滾動(dòng)PE16倍，歷史低位，有安全邊際。

國貨龍頭地位穩(wěn)固，分紅率超50%，賠率較高。

2.順豐控股（002352）

年度股東大會(huì)召開，通過了40%高分紅和60億元股份注銷回購等方案。

截至5月7日，累計(jì)回購2.17%，成交42億元，均價(jià)38.31元。

管理層認(rèn)可當(dāng)前價(jià)值，對股價(jià)托底，對股東回報(bào)豐厚。

回看2025年，營收首次突破3000億，+8.37%；歸母凈利111.17億元，+9.31%。

2026年Q1，營收+6.14%，歸母凈利+13%，扣非17.42%，主業(yè)賺錢能力在增強(qiáng)。其中，供應(yīng)鏈及國際收入+8.2%，快于整體。

最新毛利率13.74%，+0.44%；單票收入+0.15元，價(jià)值優(yōu)先，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

經(jīng)營現(xiàn)金流凈額33.65億元，凈現(xiàn)比133.23%，造血能力強(qiáng)。

資產(chǎn)負(fù)債率47.8%，-1.23%；有息負(fù)債率17.56%，相對穩(wěn)健。

壁壘極高，高端時(shí)效件絕對龍頭，預(yù)期PE16倍，估值具有安全邊際。

3.伊利股份（600887）

一季報(bào)，知名投資人陳發(fā)樹，新進(jìn)第九大股東，持股6043.81萬股，近16億元。

1960年出生，福建泉州安溪人，新華都創(chuàng)始人，被譽(yù)為“中國巴菲特”。

小學(xué)四年級學(xué)歷，最新胡潤全球富豪榜822，身價(jià)380億元。

經(jīng)典案例有，紫金礦業(yè)，2000年3359萬元債務(wù)抵股，2008年上市市值達(dá)155億元；隆基綠能，兩年賺70億元；中國中免，浮盈近30億元……

只買賽道絕對龍頭，只抄行業(yè)底不追高，長線持有賺周期反轉(zhuǎn)和成長的錢。

Q1實(shí)現(xiàn)開門紅，利潤創(chuàng)歷史新高，扣非凈利+15%，凈利率15.65%。

最大亮點(diǎn)，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額37.25億元，同比暴增294%！利潤質(zhì)量大增，資金話語權(quán)增強(qiáng)。

業(yè)務(wù)上全品類發(fā)力，奶粉及奶制品成第二增長曲線。

極致高分紅，一年分紅87.2億元，75.48%分紅率，近七年超70%；股息率約5.2%，動(dòng)態(tài)PE15倍，配置價(jià)值凸顯。

瑕疵與隱憂是，短期借款激增和合同負(fù)債下降。

4.洽洽食品（002557）

控股股東華泰集團(tuán)800萬股解除質(zhì)押，占總股本1.58%。還質(zhì)押1.98%，資金鏈更健康，股權(quán)機(jī)構(gòu)更穩(wěn)定。

一季報(bào)，強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)，經(jīng)營拐點(diǎn)明確，營收凈利超預(yù)期雙增，營收+41.46%，扣非凈利+156.5%，爆發(fā)性恢復(fù)。

毛利率回升至25%，凈利率+2.63%修復(fù)至7.55%。

預(yù)期凈利潤6.5-7億元，PE約18倍，剔除凈現(xiàn)金不足15倍。

經(jīng)營現(xiàn)金流凈額1.68億，大幅好轉(zhuǎn)。

2025年擬每股派1元，總額4.96億元，分紅率156%，股息率4.1%，股東回報(bào)極為慷慨！

瓜子基本盤回暖，堅(jiān)果和新渠道放量，海外收入穩(wěn)步提升，困境反轉(zhuǎn)后，具備估值修復(fù)空間。

附：下周打新