斑馬消費(fèi) 陳曉京

在糖果行業(yè)深耕22年后，阿麥斯食品正式向港股發(fā)起沖刺，意圖借助資本市場(chǎng)力量，在全球糖果市場(chǎng)搶占更大份額。

對(duì)于長(zhǎng)期聚焦海外市場(chǎng)的阿麥斯食品而言，登陸資本市場(chǎng)意義重大。糖果行業(yè)整體護(hù)城河不深，唯有盡早在海外建立品牌影響力、筑牢銷售渠道，才能更高效地拓展全球市場(chǎng)。

自有品牌收入占比近8成

創(chuàng)立22年后，阿麥斯食品（集團(tuán)）股份有限公司（下稱：阿麥斯食品）終于向港股發(fā)起沖刺，意欲成為中國(guó)糖果第一股。

日前，公司披露招股書，其經(jīng)營(yíng)成色得以完整對(duì)外呈現(xiàn)。

2023年至2025年，阿麥斯食品營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)10.70億元、15.71億元和27.82億元，年內(nèi)利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)1.37億元、1.98億元和6.00億元。同期，整體毛利率由42.1%升至49.6%。

以2025年零售額計(jì)，公司已是中國(guó)本土最大糖果企業(yè)、全球第五大軟糖公司，在中國(guó)糖果市場(chǎng)占據(jù)1.1%的份額。

據(jù)招股書，阿麥斯食品的產(chǎn)品策略非常清晰：以自有品牌產(chǎn)品為核心，第三方品牌產(chǎn)品作為補(bǔ)充。

公司自有品牌阿麥斯主要是創(chuàng)意糖果產(chǎn)品，涵蓋剝皮軟糖、4D軟糖及節(jié)慶糖果等品類，為公司收入核心引擎。

2023年至2025年，阿麥斯品牌產(chǎn)品銷量分別為9.1千噸、14.2千噸和32.0千噸，銷售均價(jià)分別為55.5千元/噸、58.2千元/噸、61.5千元/噸，對(duì)應(yīng)收入由5.06億元增至19.68億元，占公司總收入比重從47.2%升至70.7%。

另一自主品牌貝歐寶主要聚焦?fàn)I養(yǎng)軟糖產(chǎn)品，上述同期，銷量由1.9千噸增至2.2千噸，銷售均價(jià)穩(wěn)定在88.8千元-89.0千元/噸，收入由約1.67億元增至約2.00億元。受公司整體收入高速增長(zhǎng)影響，其收入占比由15.6%降至7.2%。

同期，公司亦以O(shè)DM業(yè)務(wù)模式銷售第三方品牌產(chǎn)品，收入分別3.98億元、5.80億元和6.14億元，占比由37.2%降至22.1%，清晰地反映出公司戰(zhàn)略重點(diǎn)全面向自有品牌傾斜。

北美市場(chǎng)成第一增長(zhǎng)極

阿麥斯食品的市場(chǎng)重點(diǎn)放在海外，一方面來自創(chuàng)始人馬恩多早年的外貿(mào)從業(yè)背景，也踩中了全球糖果市場(chǎng)正向健康化、多元化的方向穩(wěn)步發(fā)展的風(fēng)口，迎來巨大市場(chǎng)空間。

數(shù)據(jù)顯示，以零售額計(jì)算，全球糖果市場(chǎng)規(guī)模由2021年的4156億元增至2025年的5381億元，期內(nèi)復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.7%；預(yù)計(jì)2025年至2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.5%，2030年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)7033億元。

北美地區(qū)作為全球領(lǐng)先的成熟糖果市場(chǎng)，消費(fèi)需求基礎(chǔ)穩(wěn)固，傳統(tǒng)節(jié)慶催生穩(wěn)定需求，糖果在日常休閑場(chǎng)景中的滲透率處于全球高位。2025年，該地區(qū)糖果市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1415億元，預(yù)計(jì)2030年將增至1855億元。

阿麥斯食品早年便將北美地區(qū)作為核心市場(chǎng)，產(chǎn)品成功進(jìn)駐沃爾瑪、開市客、Target和7-Eleven等頭部零售商渠道。

2025年，公司在北美地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入14.65億元，占總收入52.7%，首度實(shí)現(xiàn)占比過半；加上歐洲、大洋洲以及其他地區(qū)（主要是拉美、東南亞及亞洲）市場(chǎng)， 2025年其在海外市場(chǎng)收入占比升至77.1%。

盡管身為中國(guó)本土最大糖果企業(yè)，阿麥斯食品在中國(guó)市場(chǎng)收入保持增長(zhǎng)，但占比下滑：由2023年約5.05億元增至約6.37億元，收入占比由47.2%降至22.9%，呈現(xiàn)出“重海外、輕國(guó)內(nèi)”的市場(chǎng)格局。

這源于公司全球化戰(zhàn)略布局——利用自身在廣東江門的生產(chǎn)基地研發(fā)和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，阿麥斯食品完成從ODM代工廠向自有品牌全球化企業(yè)的轉(zhuǎn)型，且已連續(xù)4年入選全球糖果100強(qiáng)，并在2026年躋身行業(yè)前50強(qiáng)。

也正因如此，公司吸引了復(fù)星國(guó)際、同創(chuàng)偉業(yè)、黑蟻資本和印紀(jì)光大等投資機(jī)構(gòu)提前布局。

在本次赴港募資計(jì)劃中，公司擬將資金主要用于優(yōu)化全球產(chǎn)能布局、拓展國(guó)際渠道、推進(jìn)全球品牌建設(shè)等3大方向，持續(xù)加碼全球化戰(zhàn)略。

糖果大王

今年56歲的馬恩多，是阿麥斯食品的靈魂人物。

上世紀(jì)80年代末，他從湖南新寧縣考入云南大學(xué)國(guó)際貿(mào)易專業(yè)。1993年本科畢業(yè)后，他放棄銀行等穩(wěn)定工作機(jī)會(huì)，進(jìn)入深圳一家糧油進(jìn)出口企業(yè)，曾為泰國(guó)大米的“銷冠”。

2004年，馬恩多聯(lián)合多位合伙人創(chuàng)立阿麥斯食品前身——深圳金多多食品，初期主要以糖果產(chǎn)品出口中東和非洲，同時(shí)承接海外的代工訂單。

因代工業(yè)務(wù)利潤(rùn)微薄，公司果斷決定轉(zhuǎn)型，投建生產(chǎn)線和工廠，推動(dòng)自有糖果品牌出海。

2008年，公司自主糖果品牌阿麥斯成功入駐美國(guó)沃爾瑪，是第一個(gè)擺上北美主流商超貨架的中國(guó)糖果品牌；

2013年，深圳金多多食品斥資收購德國(guó)無糖薄荷糖品牌冰力克，阿麥斯順勢(shì)挺進(jìn)德國(guó)，進(jìn)一步拓展歐美版圖；

2015年，公司向營(yíng)養(yǎng)功能糖果領(lǐng)域進(jìn)軍，推出了自有品牌貝歐寶，培育第二增長(zhǎng)曲線。

針對(duì)糖果消費(fèi)市場(chǎng)變化，公司研發(fā)和培育出阿麥斯音樂糖、4D積木軟糖、剝皮軟糖等多個(gè)爆款產(chǎn)品，阿麥斯食品在海外市場(chǎng)快速起量，進(jìn)入全面拓展期。

不過，糖果行業(yè)依然挑戰(zhàn)突出：產(chǎn)品易被模仿、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，且對(duì)核心渠道依賴度高。無論是公司的剝皮軟糖和音樂棒棒糖，還是貝歐寶益生菌軟糖，均面臨中小品牌跟風(fēng)仿制、同類產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的壓力。

想要突破行業(yè)困局，既離不開持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)與迭代，更依賴馬恩多團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。目前，馬恩多身兼公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、CEO等多個(gè)重要職務(wù)，截至最后實(shí)際可行日期，其直接持有公司59.09%股權(quán)，股權(quán)高度集中。