《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月30日訊（記者 楊小小）受油價(jià)波動(dòng)和能源成本上行影響，海外新能源車(chē)需求持續(xù)釋放。比亞迪率先將這輪海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為實(shí)打?qū)嵉睦麧?rùn)紅利。

在其近日發(fā)布的2026年一季度財(cái)報(bào)中可以看到，海外業(yè)務(wù)已成為比亞迪重要增長(zhǎng)極?？傮w來(lái)看，比亞迪當(dāng)季新能源汽車(chē)銷(xiāo)量約70萬(wàn)輛，其中海外銷(xiāo)量約32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約55%，占比抬升至接近46%。

海外更高毛利的結(jié)構(gòu)性貢獻(xiàn)，讓比亞迪一季度毛利率達(dá)到18.8%，較去年第四季度提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到最近一年來(lái)的最高水平。

總體而言，比亞迪一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)總體表現(xiàn)穩(wěn)健，海外高增長(zhǎng)，緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)周期波動(dòng)帶來(lái)的盈利壓力。

據(jù)披露，截至目前，比亞迪已累計(jì)出口新能源汽車(chē)超208萬(wàn)輛，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球120余個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

不過(guò)，如果僅僅停留在海外增長(zhǎng)帶動(dòng)盈利結(jié)構(gòu)改善這樣的結(jié)論，這份財(cái)報(bào)的解讀是明顯不夠的。新能源車(chē)出海已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，但真正通過(guò)出海驅(qū)動(dòng)銷(xiāo)量上升，并轉(zhuǎn)變?yōu)橛男履茉窜?chē)企，目前來(lái)說(shuō)在行業(yè)中仍是少數(shù)。

進(jìn)一步拆解可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪之所以能夠在這一輪出海中率先兌現(xiàn)為財(cái)務(wù)紅利，并不只是因?yàn)橘u(mài)得更多，而是因?yàn)樗瑫r(shí)具備了規(guī)模、結(jié)構(gòu)與體系三項(xiàng)能力的疊加。

首先是規(guī)模帶來(lái)的對(duì)沖能力。一季度，比亞迪海外銷(xiāo)量達(dá)到約32萬(wàn)輛，單一季度規(guī)模已經(jīng)接近部分車(chē)企全年出海水平。在70萬(wàn)輛整體體量之下，海外業(yè)務(wù)占比從約20%快速抬升至接近46%，本質(zhì)上意味著接近一半的銷(xiāo)量，已依托全球化布局實(shí)現(xiàn)盈利結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健升級(jí)。

這種結(jié)構(gòu)讓比亞迪可以在國(guó)內(nèi)需求走弱時(shí)，通過(guò)海外放量對(duì)沖周期波動(dòng)，而不是被動(dòng)承受銷(xiāo)量與價(jià)格的雙重壓力。相比之下，一些新玩家在目前的銷(xiāo)售體量下，即便出海增長(zhǎng)也還比較難對(duì)整體結(jié)構(gòu)形成實(shí)質(zhì)性影響，因?yàn)檫@一階段的出海，往往可能意味著渠道鋪設(shè)、品牌打造等成本的新增，進(jìn)一步加大盈利壓力。

其次，這種結(jié)構(gòu)進(jìn)一步帶來(lái)了毛利杠桿。從過(guò)往披露看，比亞迪海外業(yè)務(wù)毛利率通常高于國(guó)內(nèi)約2–3個(gè)百分點(diǎn)。隨著海外銷(xiāo)量占比在一季度內(nèi)大幅提升近20個(gè)百分點(diǎn)，高毛利區(qū)間的收入貢獻(xiàn)顯著增強(qiáng)，直接帶動(dòng)整體毛利率上行。換言之，出海不僅為比亞迪帶來(lái)銷(xiāo)量增量，更通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升了整體盈利效率，成為毛利率修復(fù)的核心動(dòng)力。

另外值得關(guān)注的是，比亞迪在海外市場(chǎng)能力體系搭建上的積累。從歐洲到東南亞，比亞迪在銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、售后體系乃至本地建廠方面均已提前布局，到現(xiàn)在這個(gè)階段，比亞迪已經(jīng)不再是試水銷(xiāo)售，而是已經(jīng)具備了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的體系化擴(kuò)張。對(duì)比還在通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)或代理模式摸索海外市場(chǎng)的車(chē)企，比亞迪無(wú)疑具備了海外放量的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)也應(yīng)看到，隨著海外業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)環(huán)境中的多元影響因素也逐步顯現(xiàn)。一季度受匯率波動(dòng)影響，公司利潤(rùn)端出現(xiàn)一定匯兌波動(dòng)，未來(lái)隨著海外收入占比進(jìn)一步提升，匯率因素對(duì)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的影響或?qū)⒏鼮橹庇^。

此外，全球化布局的深化離不開(kāi)本地化產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)能建設(shè)，在東南亞、歐洲等區(qū)域的工廠落地與供應(yīng)鏈完善過(guò)程中，前期投入會(huì)階段性對(duì)盈利水平產(chǎn)生影響，屬于企業(yè)在全球化擴(kuò)張中正常的階段性特征。

但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全球運(yùn)營(yíng)體系不斷成熟、本地化產(chǎn)能逐步釋放，公司將進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)韌性與盈利穩(wěn)定性，支撐海外業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

從更行業(yè)的視角來(lái)看，比亞迪的這份財(cái)報(bào)，反映的其實(shí)是關(guān)于出海路徑的壓力測(cè)試結(jié)果：出?？梢愿纳朴Y(jié)構(gòu)，但前提是規(guī)模、定價(jià)空間與本地化能力同時(shí)成立。缺少任何一項(xiàng)，出海帶來(lái)的往往是新增成本而非利潤(rùn)。