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（來源：財富FORTUNE）

在被寧德時代內(nèi)部定義為“成立以來技術密度最高”的超級科技日落幕后，比亞迪的名字總是在討論聲中被同時提起。資本市場也不可避免地將兩者置于同一架天平上衡量。

按商業(yè)邏輯來看，兩家公司本無直接競爭關系，也不存在對立。只是如今的新能源發(fā)展階段，競爭已從單一技術的比拼，升級為車電生態(tài)的角逐，這讓兩者在同一戰(zhàn)場上相遇——為新能源時代提供一套更高效便捷、更普適的能源獲取與使用范式。

現(xiàn)階段，王傳福和曾毓群幾乎是背對背走向同一個目標——圍繞動力電池、儲能系統(tǒng)、補能網(wǎng)絡三大核心領域展開交鋒。

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雙方都是這個領域的主力。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，去年全年，寧德時代以43.42%國內(nèi)動力電池市占率位居榜首，比亞迪以21.58%的成績緊隨其后。

超級科技日當天，寧德時代最引人矚目的一組數(shù)據(jù)也與比亞迪形成了參照——第三代神行超充電池從10%充電到80%需3分44秒，充至98%需6分27秒。而就在一個多月前，比亞迪在技術發(fā)布會上，剛憑借第二代刀片電池的補能效率——從10%充電到97%需要9分鐘，引發(fā)業(yè)內(nèi)大量關注。

基建方面，雙方也在同步推進。比亞迪計劃在今年年底落地兩萬個閃充站。寧德時代則推出超換一體全場景補能網(wǎng)絡計劃，計劃于2026年底累計建成4000座超換一體站，通過共享箱變和共享充電模塊，綜合電損率較市場配儲充電站降低超13%。與此同時，寧德時代計劃與車企和能源伙伴共建“超換共享網(wǎng)絡”，目標是到2028年底構建超過10萬座共享的補能基礎設施。

質疑也同時出現(xiàn)。市場上有一種聲音懷疑寧德時代所宣稱的技術只停留在“PPT層面”，因為尚未見到實際落地。畢竟比亞迪作為參照組，在發(fā)布第二代刀片電池發(fā)布時，比亞迪創(chuàng)始人兼董事長王傳福明確表示，發(fā)布后便量產(chǎn)上車，馬上就能買得到。

這種技術落地時間差的根源，在于兩者商業(yè)模式不同。

作為第三方電池供應商，寧德時代是向外且通用的，它的技術落地需要與各大車企客戶的需求相磨合，與多方配合推進。這在一定程度上制約了技術落地速度。

而掌握“從礦到車”垂直整合能力的比亞迪則是向內(nèi)且聚焦的。據(jù)榮鼎咨詢數(shù)據(jù)，比亞迪核心零部件將近80%為自產(chǎn)，這一數(shù)據(jù)是特斯拉的兩倍以上。除了成本控制，此舉為其帶來更高自主權，新技術能夠直接應用至自身整車業(yè)務。效率是產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)模式帶來的直接優(yōu)勢。正如王傳福所說，如今的市場競爭不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚。

本質上，兩家公司在回答不同的問題。寧德時代的考題是，當電池成為基礎設施時，如何用最大公約數(shù)的需求分攤研發(fā)成本，在大規(guī)模出貨中迭代技術；而比亞迪的考題是，如何將技術快速應用到量產(chǎn)車上，并用以此帶來的現(xiàn)金流和規(guī)模利潤滾動研發(fā)，在垂直深耕中尋找成本與性能的最優(yōu)解。

這一差異也體現(xiàn)在“鈉鋰并行”趨勢下，兩家公司做鈉離子電池的思路上。寧德時代側重能量密度高的層狀氧化物，憑借該路線生產(chǎn)工藝的強兼容性，公司改造了現(xiàn)有鋰電產(chǎn)線，采用相對輕資產(chǎn)的模式鋪開；比亞迪則側重聚陰離子，該路線穩(wěn)定性和安全性更高，在儲能領域有應用前景。比亞迪為此投資百億，采用重資產(chǎn)模式搭建專用產(chǎn)線。

寧德時代的對手遠不止比亞迪，“去寧化”使得更多車企開啟自研之路，除此之外，還有一眾正在崛起的二線電池廠商來勢洶洶。

為了鞏固自身地位，寧德時代正在試圖成為新能源市場補能體系的生態(tài)規(guī)則制定者。今年3月，寧德時代與中國汽車工程學會、多家主流車企和換電設備商共同制定并發(fā)布了國內(nèi)首個換電系統(tǒng)互換標準，首次實現(xiàn)了標準電池包與換電車輛，及換電站機械連接、電氣接口等多方面統(tǒng)一。

再回到曾毓群與王傳福的“角力”，僅從市場表現(xiàn)來看，4月22日至24日兩者走出截然相反的走勢：寧德時代H股22日因中石化減持850萬股大跌5%，但次日迅速企穩(wěn)并盤中創(chuàng)歷史新高，A股連續(xù)獲主力資金流入，市場對其“一季度凈利207億、電池單季銷量突破200GWh”的超預期業(yè)績給予積極定價，減持利空被快速消化；比亞迪則連續(xù)三日陰跌，A股和H股均跌破100關口，反映出國內(nèi)價格戰(zhàn)對利潤的侵蝕和一季度銷量疲軟帶來的持續(xù)壓力。

未來方向上看，寧德時代正從單一電池制造商轉向補能生態(tài)規(guī)則制定者，疊加儲能占比提升與海外產(chǎn)能放量，有望開辟多元化收入結構；比亞迪的利潤修復則高度依賴電池外供能否對沖價格戰(zhàn)損失，儲能出貨量雖居全球第一但體量尚難扭轉盈利重心，一季報能否兌現(xiàn)將成為短期最關鍵驗證點。

無論殊途是否同歸，資本都已經(jīng)在用腳丈量兩種未來。（財富中文網(wǎng)）

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