21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者趙云帆

梁文鋒撤回了不融資的態(tài)度，并親手埋葬了自己的理想主義情結(jié)。

4月，深度求索公司（DeepSeek）被報(bào)道正與阿里、騰訊等投資者洽談首輪外部股權(quán)融資，據(jù)傳估值對(duì)價(jià)已經(jīng)談到了200億美元。緊接著，4月24日公司終于發(fā)布了DeepSeekV4預(yù)覽版。外部融資和內(nèi)部產(chǎn)品，首次實(shí)現(xiàn)了一定程度的綁定。

對(duì)于梁文鋒突然食言的原因，外界的看法很一致：希望通過(guò)融資，遏制不斷流失的團(tuán)隊(duì)核心。

此情此景，宛如2019年山姆·奧特曼創(chuàng)造的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)“OpenAI”，接受了微軟的投資，并選擇改制為有限公司一樣。

梁文鋒與奧特曼有著相似的心路歷程。開(kāi)始時(shí)，他們的目標(biāo)都是為了達(dá)到為人類(lèi)創(chuàng)造通用人工智能（AGI）。

不同的是，奧特曼面臨的是GPU和電力賬單帶來(lái)的壓力；而梁文鋒所遇到的，是在以資本為依托的創(chuàng)新世界中，游戲規(guī)則的改變。

“金元AI”

“我們終其一生所渴望的，就是找到自己，然后成為自己?！?025年6月，DeepSeek爆火后，梁文鋒在接受采訪時(shí)，如此回答“商業(yè)公司做無(wú)限投入的研究性探索是否瘋狂”的提問(wèn)。

這句話(huà)幾乎定義了DeepSeek的起點(diǎn)——2023年，梁文鋒決定將幻方量化的資源投入部分到DeepSeek，目標(biāo)直指AGI。彼時(shí)幻方作為國(guó)內(nèi)量化私募巨頭，管理規(guī)模峰值曾達(dá)千億級(jí)別，這為DeepSeek提供了無(wú)需外部融資的底氣。

理想主義的經(jīng)營(yíng)方式貫穿了DeepSeek的早期組織架構(gòu)。梁文鋒組建研究團(tuán)隊(duì)時(shí)，未選擇經(jīng)驗(yàn)豐富的工程師打造面向消費(fèi)者的產(chǎn)品，而是重點(diǎn)關(guān)注來(lái)自北京大學(xué)、清華大學(xué)等頂尖學(xué)府的博士生。

按照他的說(shuō)法，這些年輕人“渴望證明自己”“可以完全不帶功利地投入去做一件事”。

但是，梁文鋒低估了AI行業(yè)的泡沫。

過(guò)去的兩年已經(jīng)證明，AI行業(yè)是一個(gè)不分地域，全球比價(jià)的市場(chǎng)，其充滿(mǎn)的不只是科技的荷爾蒙，還有金元的費(fèi)洛蒙。

前不久，字節(jié)跳動(dòng)被曝2025年凈利潤(rùn)下滑70%。對(duì)此，公司副總裁李亮坦誠(chéng)，額外成本除了AI基建投入之外，大部分來(lái)源于優(yōu)先股和期權(quán)成本的變動(dòng)。

近日，DeepSeek-R1核心研究員郭達(dá)雅被曝以?xún)|元年薪加盟字節(jié)跳動(dòng)Seed團(tuán)隊(duì)，薪酬包中包括現(xiàn)金、字節(jié)與豆包的股權(quán)/期權(quán)。后來(lái)字節(jié)官方回應(yīng)稱(chēng)薪資體系一致，但承認(rèn)“若業(yè)務(wù)發(fā)展良好，不排除部分技術(shù)人員四年后收益會(huì)達(dá)到數(shù)億元?！?/p>

字節(jié)的億元搶人，甚至已經(jīng)是國(guó)際上的慣例。

今年2月，OpenAI曾被報(bào)道其員工通過(guò)股票/期權(quán)支付的年薪來(lái)到了平均150萬(wàn)美元。這個(gè)數(shù)據(jù)是任何人類(lèi)初創(chuàng)公司的歷史之最。

但即便如此，奧特曼依然要面對(duì)硅谷其他大廠們的無(wú)情“挖角”。

2025年6月，Meta的一份人才招募計(jì)劃在硅谷廣為傳播：公司拿出了合計(jì)1億美元的簽約獎(jiǎng)金，以及超過(guò)這個(gè)數(shù)額的總薪酬激勵(lì)，試圖從AI創(chuàng)業(yè)公司挖角核心人員。Meta CEO扎克伯格甚至親自下場(chǎng)，用自己的私人 WhatsApp 聯(lián)系目標(biāo)對(duì)象，在自己的豪華別墅里約見(jiàn)意向者。

扎克伯格的禮賢下士，也成功挖角了包括OpenAI o1推理模型貢獻(xiàn)者、蘇黎世辦公室負(fù)責(zé)人等。

在AI人才（甚至以中國(guó)人為主）全球自由流動(dòng)的背景下，“金元AI”甚至在美元對(duì)人民幣大幅通脹的背景下顯得格外嚴(yán)峻。

難以為繼

2025年1月，DeepSeek在推出R1模型后，首次將深度推理在中國(guó)大陸上實(shí)現(xiàn)了普惠。

但若回到那時(shí)，任誰(shuí)也不會(huì)想到，這個(gè)全中國(guó)用戶(hù)使用最為廣泛的開(kāi)源模型，此后便再也沒(méi)有完成一次全局性的版本迭代。

2025年年末，DeepSeek即將發(fā)布V4或R2的傳聞不絕于耳。但市場(chǎng)等來(lái)的消息是，DeepSeek多位核心成員相繼離職。

比如，傳了一年的“天才AI少女”羅福莉，被認(rèn)為是DeepSeek-V2/V3核心貢獻(xiàn)者，最終加入小米MiMo大模型團(tuán)隊(duì)。

然后是DeepSeekV1的作者，公司元老王炳宣，在去年年底被傳離開(kāi)DeepSeek，終于在今年4月被證實(shí)。

還有DeepSeekVL系統(tǒng)模型的核心作者阮翀，今年4月被元戎啟行挖角擔(dān)任首席科學(xué)家。

到了今年，DeepSeek V4即將發(fā)布的消息，從2月份傳到4月份。好巧不巧，在融資傳聞傳出之后，4月24日，DeepSeek發(fā)布了V4預(yù)覽版。

考慮深度求索團(tuán)隊(duì)的動(dòng)蕩，這樣的傳言與跳票反而顯得有跡可循。

與DeepSeek在中國(guó)的站位不同，深度求索的薪資在業(yè)內(nèi)僅僅處于中等水平，而且無(wú)法通過(guò)股權(quán)授予提升激勵(lì)效率。

我們不妨試想一下梁文鋒會(huì)面對(duì)的情況：當(dāng)DeepSeek的研究員在GitHub、Reddit、Hugging Face看帖子的時(shí)候，領(lǐng)英的廣告、各種奪人眼球的轉(zhuǎn)會(huì)信息，時(shí)不時(shí)沖擊他們的感官；而當(dāng)一個(gè)研究員在潛心研究一項(xiàng)工作時(shí)，突然發(fā)現(xiàn)同組的研究員、組長(zhǎng)離開(kāi)了自己的工作群，并在微信朋友圈掛上了別家的工牌。

于是乎，這些未諳世事的年輕人選擇出走，變動(dòng)，成為了一個(gè)順理成章的事情。

而早已財(cái)富自由的梁文鋒，若要用理想者的標(biāo)準(zhǔn)約束一個(gè)在社會(huì)中穿行的年輕人，錯(cuò)的可能反而是梁文鋒自己。

DeepSeek的IPO，可能不會(huì)太遠(yuǎn)

梁文鋒可能還辦錯(cuò)了一件事。

DeepSeek有幻方作為“金主”，可以提供源源不斷的資金支持，這會(huì)讓梁文鋒覺(jué)得，自己可以燒得起。2025年3月，有報(bào)道稱(chēng)，如日中天的DeepSeek曾吸引來(lái)了騰訊、阿里等頭部“大廠”洽談融資。但梁文鋒疑似否決了這一系列提議，并堅(jiān)持以暫時(shí)隔離外界融資的方式保持深度求索公司的決策獨(dú)立。

但是，梁文鋒的拒絕，迫使當(dāng)時(shí)AI大潮之下，錢(qián)無(wú)處可去的頭部VC、政府引導(dǎo)基金、大廠投資基金轉(zhuǎn)向別的本土AI模型公司，以尋求在這波AI浪潮中的錨點(diǎn)。

也恰恰是大廠、頭部VC、政府引導(dǎo)基金所構(gòu)筑的應(yīng)用生態(tài)，還有成熟的投后管理體系，把本來(lái)相比DeepSeek無(wú)比黯淡的其他本土AI公司意外地扶了上來(lái)。智譜AI、MiniMax等都是這波浪潮中的受益者。今年，智譜、MiniMax前后腳完成了年化收入的突破與公司的整體上市。兩家公司用一個(gè)最常見(jiàn)的方式，即IPO，構(gòu)建了DeepSeek暫時(shí)無(wú)法擁有的激勵(lì)護(hù)城河。

事實(shí)上，2025年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下利潤(rùn)下降七成的字節(jié)跳動(dòng)面臨著同樣的問(wèn)題。由于母公司暫未上市，字節(jié)只能依托派發(fā)帶有回購(gòu)條款的優(yōu)先股和豆包業(yè)務(wù)期權(quán)的方式進(jìn)行激勵(lì)。其中，優(yōu)先股允許字節(jié)員工以更高的比例獲得公司利潤(rùn)分紅，豆包的期權(quán)則保留了前者上市給激勵(lì)對(duì)象創(chuàng)造巨大財(cái)富的可能。當(dāng)然，在豆包尚未單獨(dú)上市的前提下，一切的代價(jià)都系于回購(gòu)股權(quán)背后字節(jié)跳動(dòng)的現(xiàn)金流。

而對(duì)于聚焦開(kāi)源模型從而導(dǎo)致收入欠佳的深度求索公司，無(wú)法提供可回購(gòu)的股票和可分紅的優(yōu)先股作為激勵(lì)，留下的只有上市一途可選。

有趣的是，梁文鋒的鄰居——宇樹(shù)科技創(chuàng)始人王興興，在融資與上市的問(wèn)題上顯然想得更清楚。

宇樹(shù)也不太缺錢(qián)。招股書(shū)顯示，還未上市的宇樹(shù)已經(jīng)取得了財(cái)務(wù)報(bào)表的正利潤(rùn)，毛利率甚至比肩部分酒類(lèi)企業(yè)。

但是，在股改過(guò)程中，宇樹(shù)依然保留了相當(dāng)于11%總股本比例的員工持股平臺(tái)（宇翼合伙），并疑似通過(guò)王興興代持潛在激勵(lì)股票的方式，列入待上市主體的股東名冊(cè)之中。

就像王興興說(shuō)的一樣，上市，是一家創(chuàng)業(yè)公司的成人禮。

2012年，山姆·奧特曼成為了硅谷創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator的合伙人，并迅速以一年孵化1000家企業(yè)的成績(jī)，成為硅谷“造王者”并聲名鵲起。但是，內(nèi)心縈繞著對(duì)AGI終極關(guān)切，最終讓奧特曼在2015年聯(lián)合創(chuàng)立了OpenAI。

那是一個(gè)以“非營(yíng)利”為座右銘、旨在確保AGI造福全人類(lèi)的烏托邦式組織。然而，當(dāng)理想無(wú)法支付GPU與電費(fèi)的賬單時(shí)，2019年，奧特曼引入微軟投資，公司從非營(yíng)利組織重組為有限公司，并成立了受非營(yíng)利董事會(huì)管轄的營(yíng)利性子公司，奧特曼本人也從Y Combinator正式辭職。

今天，梁文鋒也不得不面臨同樣的問(wèn)題：人們雖可帶著浪漫主義的情懷，求索科技的終極理想，但在這個(gè)過(guò)程中，我們又不得不遵循現(xiàn)實(shí)世界的游戲規(guī)則。