財聯(lián)社4月24日訊（記者 周曉雅）圍繞“定投中國”主題，如何進一步完善定投生態(tài)建設(shè)，培育“長錢長投”市場氛圍？

4月24日，深交所舉辦“定投中國”ETF定投策略交流會上，來自公募基金、證券公司、媒體等領(lǐng)域的近400位代表，圍繞定投生態(tài)建設(shè)與ETF業(yè)務(wù)實踐展開深度交流探討。

當(dāng)前市場選股難度提升、波動持續(xù)加大，與會嘉賓普遍認為，依托ETF開展資產(chǎn)配置與定投投資，是化解投資痛點、平衡風(fēng)險與收益的有效路徑。各界嘉賓立足自身行業(yè)視角，探索國內(nèi)定投生態(tài)建設(shè)多元路徑，涵蓋制度完善、智能技術(shù)賦能、特色定投策略研發(fā)等多個維度。

為什么用ETF來投資？

去年底，國內(nèi)ETF規(guī)模突破6萬億元，延續(xù)增長勢頭，也成為公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要載體，無論是場內(nèi)還是場外，ETF客戶數(shù)迅速增長，持續(xù)承接著中長期資金入市需求。

在嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷看來，公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的本質(zhì)，是以投資者獲得感為核心的價值創(chuàng)造。ETF以其高效、透明、便捷的屬性，成為連接資產(chǎn)與投資者的重要橋梁，更是資源配置、風(fēng)險管理、實現(xiàn)長期財務(wù)目標(biāo)的核心載體。

ETF究竟能解決什么投資問題？中金財富產(chǎn)品與解決方案總部負責(zé)人喬博分析，首先解決的是“選股難”?！半S著A股市場有效性逐步提高，市場風(fēng)格偏向指數(shù)行情，選股難度不斷上升?！睆臄?shù)據(jù)來看，她提到，過去20日漲幅為正的股票數(shù)量占比下降，個股跑贏指數(shù)概率越來越低。

其次，喬博還認為，ETF也通過多資產(chǎn)的配置，提升夏普比例?！百Y產(chǎn)配置是唯一的免費午餐，通過分散投資，利用資產(chǎn)間相關(guān)性，可以在相同預(yù)期收益下降低整體組合的波動率；同時，多資產(chǎn)間的合理配置，也能達到較單資產(chǎn)更好的風(fēng)險收益性價比?！?/p>

國泰海通證券財富委委員、資產(chǎn)配置部聯(lián)席總經(jīng)理葉康也認同這一觀點。他解釋，基金投資中，產(chǎn)品篩選是Alpha問題，資產(chǎn)配置是Beta問題，“追漲殺跌”的非理性行為損益則是Gamma問題。在實操中，人們往往過多關(guān)注Alpha，但事實上，賺錢主要靠Beta，虧錢主要是Gamma。

“隨著資金端的居民財富從存款向‘存款+’遷徙趨勢明顯，低利率高波動已成為資產(chǎn)端的顯著特征?！睘榇?，他建議，橫向上需聚焦Beta，低相關(guān)性的多資產(chǎn)配置可以降低整體波動。

“ETF定投解決Beta和Gamma問題”

葉康進一步強調(diào)，縱向上需重視Gamma，定投等紀律化投資方式，能約束人性的貪婪和恐懼?！百Y產(chǎn)配置疊加定投，就是解決Beta加Gamma的雙重問題?！?/p>

對于A股市場，定投ETF也是長期資產(chǎn)配置的更優(yōu)選擇。喬博分析，定投方式以定期定額買入，自動實現(xiàn)高點少買、低點多買，避免追漲殺跌，同時，強紀律性避免投資中情緒產(chǎn)生的決策偏差?！癆股高波動特性恰恰適合定投策略，定投方式參與有助于平滑收益波動。隨著定投時間拉長，投資者獲得正收益的概率逐步提升?！?/p>

她以中金財富“ETF50”的“發(fā)車”模式為例，數(shù)據(jù)顯示，截至4月中，“ETF50”簽約客戶累計跟買超過150億元，該模式一方面讓ETF從交易工具轉(zhuǎn)化為配置幫手，讓決策具備應(yīng)對變化的靈活性，同時，將客戶視角注入ETF定投全流程，讓投資回歸長期主義。

近期，中金財富還計劃升級迭代“ETF50”，引入期權(quán)作為風(fēng)險管理工具，通過“ETF+期權(quán)”的方式，推動ETF從純被動投資到主動策略載體的轉(zhuǎn)變。

放眼海外，定投生態(tài)在美國等成熟市場中發(fā)展壯大。摩根資產(chǎn)管理中國資產(chǎn)管理解決方案主席恩學(xué)海提到，這主要依賴四大核心支柱，國內(nèi)市場在這些方面也取得顯著進展。

一是成熟市場養(yǎng)老金制度為定投生態(tài)筑牢制度根基，以美國為例，401(k）、IRA等退休賬戶與定投機制深度綁定，通過稅收遞延或免稅等政策激勵，引導(dǎo)大量長線資金持續(xù)流入。

二是豐富多元的投資產(chǎn)品種類滿足不同風(fēng)險偏好的定投需求。

三是定投知識普及方面，海外市場起步較早，通過金融機構(gòu)、媒體和平臺持續(xù)普及長期投資理念。

四是科技驅(qū)動的便捷服務(wù)在國內(nèi)外都已成為定投普及的重要推動力。他也看到，近年來，國內(nèi)基金品類持續(xù)擴容，國內(nèi)定投投教工作也在快速發(fā)展，基金公司、第三方平臺和監(jiān)管機構(gòu)共同推動，定投理念在國內(nèi)的接受度已顯著提高。

據(jù)深交所相關(guān)負責(zé)人介紹，近年來深交所大力推廣ETF定投策略，推動投資者樹立長期投資理念，針對養(yǎng)老、教育等場景，聯(lián)合基金管理人推出10余種定投策略，協(xié)調(diào)有關(guān)方面推出“打卡定投”“大話策略”“定投中國”等活動，線下覆蓋20多個城市，線上涉及近3000萬人次。

如何實現(xiàn)“定投中國”？

ETF 定投的長效發(fā)展，成為行業(yè)聚焦的核心議題。富國基金副總經(jīng)理李笑薇直言，成熟市場定投發(fā)展的底層邏輯可以借鑒，但不能照搬路徑。

就中國發(fā)展ETF指數(shù)定投，她提出兩方面建議：政策方面，可考慮擴大個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠額度和范圍、推動企業(yè)年金/職業(yè)年金普及、完善資本市場基礎(chǔ)制度等；投資方面，可考慮通過估值止盈、選擇低波動指數(shù)、股債搭配等方式適配高波動市場。

富國基金營銷管理部總經(jīng)理李樹杰直言，基金定投的長期盈利，絕非“簡單每月扣款”就能實現(xiàn)，投資策略、標(biāo)的選擇、長期陪伴是定投生態(tài)系統(tǒng)不可偏廢的三個組成部分。

“策略是定投的底層執(zhí)行規(guī)定，標(biāo)的選擇決定收益潛力和波動幅度，長期陪伴決定能否兌現(xiàn)收益?！彼岬?，富國基金努力探討“投顧式定投”新范式，包括以“一起投”真實人物故事打破單向說教，以專場策略會等形式連接投研與投資者，以一鍵定投工具拆解長期定投為可感知的體驗。

“投資者根本訴求是財富的長期穩(wěn)健增值，這與定投內(nèi)核高度契合?！睎|方財富執(zhí)委黃妮娟認為，投資者從認可定投理念，到真正通過定投獲益，面臨啟動難、堅持難、止盈難三大行為斷點。

為此，她介紹，天天基金通過AI定投助手讓想法可落地，智能定投策略讓理念可執(zhí)行，全周期定投陪伴讓過程可持續(xù)。未來，天天基金將圍繞智能決策升維、情感陪伴深化、交易過程優(yōu)化，持續(xù)深化AI在定投服務(wù)體系中的角色。

景順長城基金則是開發(fā)創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的智能定投策略，如通過均線策略、漲跌幅策略等，動態(tài)調(diào)整定投金額。景順長城券商業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理徐云龍認為，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)高彈性、高成長、低估值的特點使其成為定投的優(yōu)選標(biāo)的。

“定投創(chuàng)業(yè)板，不是為了預(yù)測市場漲跌，而是在成長賽道的不確定中，堅持確定的長期行動?！睆V發(fā)基金指數(shù)投資部負責(zé)人羅國慶表示，創(chuàng)業(yè)板智能定投策略可結(jié)合“情緒溫度”動態(tài)調(diào)整，采用低位加碼、高位節(jié)制思路，進一步優(yōu)化投資體驗。

易方達基金投資研究部總經(jīng)理龐亞平也認為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)長期配置價值凸顯。他分析了近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅表現(xiàn)亮眼的四大核心驅(qū)動因素。

一是行業(yè)覆蓋均衡，賽道輪動接力效應(yīng)顯著。創(chuàng)業(yè)板在成長領(lǐng)域覆蓋全面多元，年初由AI算力領(lǐng)漲，隨后在能源安全、“算電協(xié)同”發(fā)展邏輯下，儲能、新能源板塊接力上行，近期高景氣光模塊板塊持續(xù)走強，多賽道輪動有效對沖單一板塊過熱回調(diào)風(fēng)險，為指數(shù)提供持續(xù)上漲動能。

二是基本面支撐扎實，業(yè)績兌現(xiàn)度持續(xù)提升。當(dāng)前正值年報、一季報披露窗口期，儲能、光模塊等權(quán)重行業(yè)盈利穩(wěn)健兌現(xiàn)，為指數(shù)行情演繹筑牢基本面根基。

三是地緣沖突背景下，能源安全與高端制造產(chǎn)業(yè)價值凸顯，成為資金配置創(chuàng)業(yè)板的重要動力。

四是創(chuàng)業(yè)板深化改革政策持續(xù)落地，板塊對新質(zhì)生產(chǎn)力的制度包容性進一步增強，鞏固其成長風(fēng)格核心配置地位。

深交所相關(guān)負責(zé)人提到，下一步，深交所將圍繞產(chǎn)品供給、市場服務(wù)、理念傳播等方面協(xié)同發(fā)力，持續(xù)普及深化ETF定投策略，促進居民財富穩(wěn)健增長，為資本市場注入更多活力與韌性。