財聯(lián)社4月21日訊（記者 汪斌）盡管2025年營收與凈利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高，“全地形車龍頭”春風動力（603129.SH）在今日舉行的業(yè)績說明會上，仍被投資者密集問及利潤增速放緩、美國關(guān)稅沖擊及新業(yè)務(wù)虧損等核心挑戰(zhàn)。與亮眼的營收增長相比，公司凈利潤增速相對平緩，而市場關(guān)注的美國關(guān)稅退稅時點與金額、電動子品牌“極核”的盈利拐點等關(guān)鍵問題，公司均未給出明確預(yù)期。

2025年，春風動力實現(xiàn)營收197.46億元，同比增長31.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.75億元，同比增長13.83%。2026年第一季度，公司歸母凈利潤同比增速進一步放緩至1.81%，而營收增速仍保持在26.07%。凈利潤增速顯著低于營收增速，成為投資者關(guān)注的焦點。

面對“增收不增利”的疑問，公司財務(wù)負責人司維回應(yīng)稱，凈利潤增長放緩主要受美國加征關(guān)稅、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和匯率變動等內(nèi)外部因素共同影響。公司董事長兼總裁賴民杰則坦言，新國標實施后，行業(yè)短期面臨階段性調(diào)整壓力。目前來看，行業(yè)整體需求存在一定波動。

值得注意的是，公司2026年第一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額突然轉(zhuǎn)為負數(shù)。司維解釋稱，主要系季節(jié)性收支錯配所致。一方面一季度使用了較多大額6個月銀票進行支付，形成階段性現(xiàn)金流出；另一方面部分收入對應(yīng)的款項集中在二季度實現(xiàn)回款，使得當期現(xiàn)金流呈現(xiàn)階段性波動，屬于正常經(jīng)營節(jié)奏下的合理表現(xiàn)。

對于2026年海外市場的增長預(yù)期，公司給出了相對樂觀的判斷。賴民杰表示，2026年公司海外市場有望保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。其中，全地形車高端產(chǎn)品競爭力持續(xù)凸顯，歐洲、北美等核心市場份額穩(wěn)步提升；中大排量摩托車海外需求旺盛，在歐洲、拉美及亞洲新興市場實現(xiàn)較快拓展；墨西哥、泰國等海外基地產(chǎn)能持續(xù)釋放，為海外業(yè)務(wù)增長提供有力支撐。

針對投資者關(guān)心的與北極星的訴訟進展及稅則號變更涉及的補繳關(guān)稅事宜，公司回應(yīng)稱，已聘請美國專業(yè)律師團隊積極應(yīng)訴抗辯，全力維護公司合法權(quán)益，目前案件尚在審理過程中，對公司日常經(jīng)營未產(chǎn)生重大不利影響；關(guān)于補繳關(guān)稅的申訴材料已準備完成，正由海關(guān)專業(yè)律師持續(xù)推進申訴溝通工作，但考慮到系統(tǒng)上線初期申請主體較多，審核周期較長，具體退稅規(guī)模及時間表暫未披露。

賴民杰坦承，美國鋼鋁關(guān)稅變化確實對全地形車業(yè)務(wù)造成了較大影響。為此，公司已采取一系列應(yīng)對措施：一是加快墨西哥、泰國等海外基地的產(chǎn)能釋放，提升本地化生產(chǎn)比例；二是優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，拓展多元化的零部件采購渠道；三是結(jié)合市場競爭狀況，審慎考慮產(chǎn)品調(diào)價的可能性?！叭粜袠I(yè)內(nèi)其他品牌上調(diào)價格，公司將結(jié)合自身經(jīng)營情況謹慎考慮調(diào)價安排?！?/p>

面對投資者關(guān)于極核品牌虧損情況及扭虧時間表的反復(fù)追問，賴民杰坦承，該品牌目前仍處于業(yè)務(wù)快速擴張期，在渠道、研發(fā)和產(chǎn)能上的前期投入較大，短期內(nèi)對盈利有影響。其預(yù)判，隨著銷量規(guī)模擴大和運營效率提升，整體毛利率持續(xù)改善，虧損幅度已呈現(xiàn)明顯收窄趨勢。而對于投資者關(guān)心的何時能實現(xiàn)“品牌盈虧平衡”，公司僅表示將結(jié)合市場環(huán)境、投入節(jié)奏動態(tài)看待。對于此前“2026年銷量120萬臺以上”的目標，公司也僅表示會系統(tǒng)推進，未做具體比例拆分。

業(yè)績會上，投資者指出“2025年公司與關(guān)聯(lián)方交易金額占營收比例上升”“2025年內(nèi)審報告中提到發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷”。對此，春風動力獨立董事任家華表示，公司與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的相關(guān)交易均基于日常經(jīng)營及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，具備合理的必要性；獨立董事張杰則表示，內(nèi)審報告未發(fā)現(xiàn)重大內(nèi)部控制缺陷，針對一般管理問題，公司已及時制定針對性整改措施并落實到位。