今晚A股科技圈徹底炸鍋！兩大AI算力賽道明星股——天孚通信、英維克盤后齊齊交出一季度成績單，增收不增利、增速放緩、凈利暴跌，業(yè)績集體低于預(yù)期，而兩只票今天剛刷出歷史新高附近價位，市值合計超4000億，妥妥的“市夢率”泡沫預(yù)警！

天孚通信：增速放緩，環(huán)比下滑，不及機構(gòu)預(yù)期

光模塊龍頭天孚通信，一季度數(shù)據(jù)看似亮眼，實則暗藏隱憂：

- 營收13.30億元，同比+40.82%

- 歸母凈利4.92億元，同比+45.79%

- 環(huán)比下滑10%（去年Q4凈利5.52億）

- 毛利率56.6%，環(huán)比降3.95%

表面利潤增速跑贏營收，但遠低于機構(gòu)一致預(yù)期——此前市場普遍預(yù)期Q1凈利7-8億才能匹配全年目標(biāo)，如今4.92億明顯“掉隊”。公司解釋是新建工廠、預(yù)付設(shè)備款增加，短期投入拖累利潤，但對比同板塊中際旭創(chuàng)的強勁表現(xiàn)，天孚明顯弱了一大截。

更關(guān)鍵的是，當(dāng)前市值2911億，市盈率（TTM）超144倍，股價逼近歷史新高，業(yè)績增速跟不上估值膨脹，高位壓力拉滿！

英維克：凈利暴跌82%！連續(xù)miss，千億市值尷尬

液冷龍頭英維克更夸張，今天盤中狂飆近10%、股價創(chuàng)歷史新高、市值1183億，盤后直接“爆雷”：

- 營收11.75億元，同比+26.03%

- 歸母凈利865.76萬元，同比**-81.97%**

- 扣非凈利539.29萬，同比-87.10%

- 經(jīng)營現(xiàn)金流-3.86億，同比大降126%

這已經(jīng)是連續(xù)多個季度業(yè)績不及預(yù)期！公司解釋是應(yīng)收賬款計提壞賬、國內(nèi)液冷尚處接單期，業(yè)績要等下半年釋放。但千億巨頭單季凈利不足千萬，市盈率（TTM）超236倍，完全是“用未來5年業(yè)績賭今天股價”，市夢率玩到極致！

兩大拷問：明天市場買單嗎？高估值還能撐多久？

1. 業(yè)績與估值嚴重背離

天孚、英維克均是AI算力核心標(biāo)的，股價年內(nèi)翻倍、市值站上千億，靠的是“高增長預(yù)期”。如今一個環(huán)比下滑、一個凈利腰斬，增長邏輯被戳破，140倍、230倍的估值，拿什么支撐？

2. 資金博弈白熱化

今天兩只票還在瘋狂拉漲，主力資金高位搶籌，盤后業(yè)績爆冷，明天大概率多殺多！是資金認栽砸盤，還是市場“原諒”、繼續(xù)炒預(yù)期？

3. AI賽道泡沫預(yù)警

AI算力從去年火到今年，光模塊、液冷板塊估值集體飛天，如今龍頭業(yè)績率先“露怯”，是不是賽道過熱、泡沫破裂的信號？

結(jié)語

今夜無眠！兩大科技股高位爆雷、業(yè)績證偽，明天開盤就是“生死局”——市場選擇原諒，繼續(xù)吹泡沫；還是用腳投票，開啟估值回歸？

4000億市值懸在半空，業(yè)績跟不上夢想，終究是空中樓閣！AI算力賽道的瘋狂，該冷靜了！