這個(gè)周末的投資圈和AI圈被一則消息攪動(dòng)。曾讓無(wú)數(shù)投資人吃了閉門(mén)羹的DeepSeek，傳出了首次啟動(dòng)外部融資的風(fēng)聲。

DeepSeek傳出了首次啟動(dòng)外部融資的風(fēng)聲

有報(bào)道稱(chēng)，DeepSeek正在以超100億美元（約合人民幣682億元）的估值，計(jì)劃募集不少于3億美元（約合人民幣20億元）資金。對(duì)于長(zhǎng)期拒絕外部資本、強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性的DeepSeek而言，此舉被視為一種戰(zhàn)略上的重大轉(zhuǎn)向。

據(jù)悉，通過(guò)引入外部資金，DeepSeek將有更多計(jì)算資源開(kāi)發(fā)新模型，同時(shí)能提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬來(lái)防止頂尖研究員流失。分析預(yù)計(jì)潛在投資方以國(guó)內(nèi)人民幣資金為主，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本或心存顧慮。

截至19日上午，DeepSeek并未就此次融資消息作出官方回應(yīng)。今年年初，市場(chǎng)曾傳出阿里有意投資DeepSeek的消息，但很快被DeepSeek官方辟謠。

DeepSeek 此前多次拒絕外部投資，創(chuàng)始人梁文鋒被認(rèn)為是技術(shù)理想主義者，擔(dān)心外部投資者會(huì)干預(yù)公司決策。為什么這個(gè)時(shí)候梁文鋒妥協(xié)了？

一位投過(guò)大模型的投資人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，DeepSeek即便開(kāi)放融資，也不是大多數(shù)人的游戲，且按照梁文鋒的想法，條款也一定異常嚴(yán)苛。對(duì)于這次融資轉(zhuǎn)向，該投資人判斷大概率是為了員工期權(quán)定價(jià)和兌現(xiàn)，且“做得太晚了”。

DeepSeek的特殊性在于，由于長(zhǎng)期拒絕外部資本，員工手中的期權(quán)完全依賴(lài)內(nèi)部估值。在外部機(jī)構(gòu)未以真金白銀確認(rèn)價(jià)格前，這種賬面財(cái)富在頂級(jí)人才眼中缺乏足夠的流通性和溢價(jià)錨點(diǎn)。

AI領(lǐng)域人才競(jìng)爭(zhēng)激烈，DeepSeek的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)已成為各大廠(chǎng)和獨(dú)角獸的獵頭首要目標(biāo)，業(yè)內(nèi)估計(jì)DeepSeek的薪資并不低，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)出的薪酬包可以翻倍甚至更多。

目前DeepSeek已出走多位核心研究員。DeepSeek-V2架構(gòu)的關(guān)鍵貢獻(xiàn)者羅福莉在去年11月加盟了小米；另一位核心研究員郭達(dá)雅被曝近期入職字節(jié)跳動(dòng)Seed團(tuán)隊(duì)；DeepSeek前多模態(tài)核心研究員阮翀加盟了智能駕駛解決方案供應(yīng)商元戎啟行；DeepSeek-OCR 系列核心作者魏浩然傳聞將入職某大廠(chǎng)。

近期市場(chǎng)流傳郭達(dá)雅入職Seed團(tuán)隊(duì)年薪接近億元，雖被抖音集團(tuán)副總裁李亮否認(rèn)，但他表示Seed團(tuán)隊(duì)技術(shù)人員薪資體系包括現(xiàn)金、字節(jié)期權(quán)和豆包期權(quán)，若業(yè)務(wù)發(fā)展良好，部分技術(shù)人員四年后收益確實(shí)可能達(dá)到數(shù)億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，此次融資轉(zhuǎn)向除了為期權(quán)體系引入市場(chǎng)化定價(jià)外，也存在現(xiàn)實(shí)的資金需求。有AI創(chuàng)業(yè)者對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，“梁文鋒不可能一直拿幻方的錢(qián)無(wú)限制補(bǔ)貼DeepSeek，獨(dú)立分拆出來(lái)按市場(chǎng)化估值融資，是更合理的商業(yè)選擇?！?/p>

DeepSeek由量化私募巨頭幻方量化孵化，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年幻方量化平均收益率高達(dá)56.6%，管理規(guī)模超700億元。業(yè)內(nèi)人士估算，僅2025年幻方量化就為梁文鋒帶來(lái)了超過(guò)7億美元的收入，這被認(rèn)為是DeepSeek維持獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)的“無(wú)限彈藥”。

不過(guò)，大模型競(jìng)賽的燒錢(qián)速度正在超出行業(yè)預(yù)期。隨著模型參數(shù)從千億級(jí)邁向萬(wàn)億級(jí)，算力基礎(chǔ)設(shè)施的投入呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，即便是DeepSeek或許也有一定壓力。

值得關(guān)注的是，DeepSeek已有15個(gè)月沒(méi)有大版本更新，這期間競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們已迭代多輪。原計(jì)劃于今年2月發(fā)布的下一代旗艦?zāi)Ｐ虳eepSeek V4，因工程問(wèn)題已多次跳票。導(dǎo)致延期的核心變量之一，或是技術(shù)路線(xiàn)的重大遷移。

第一財(cái)經(jīng)了解到，DeepSeek V4將放棄此前基于英偉達(dá)CUDA框架的路徑，全面運(yùn)行于華為昇騰芯片，并完成向華為CANN框架的適配遷移。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，DeepSeek模型此前一直基于英偉達(dá)芯片在做，因此做昇騰架構(gòu)的遷移需要花費(fèi)很大努力，涉及整體架構(gòu)重構(gòu)以及系統(tǒng)穩(wěn)定性強(qiáng)化等工作。

若DeepSeek此舉成功，這將是全球首個(gè)不依賴(lài)英偉達(dá)的前沿AI模型。這一轉(zhuǎn)變雖然在短期內(nèi)增加了研發(fā)成本與時(shí)間，但在戰(zhàn)略層面意義深遠(yuǎn)。

在近期的訪(fǎng)談節(jié)目中英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，DeepSeek V4若與華為昇騰芯片深度適配，將削弱美國(guó)在AI技術(shù)生態(tài)的壁壘，對(duì)美國(guó)是“可怕的結(jié)果”。

業(yè)內(nèi)有傳聞稱(chēng)，DeepSeek V4將于4月下旬正式發(fā)布，該版本模型參數(shù)規(guī)模達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別，支持百萬(wàn)級(jí)上下文長(zhǎng)度。就在上月，DeepSeek曾出現(xiàn)持續(xù)約13小時(shí)的服務(wù)中斷，業(yè)內(nèi)普遍將其歸因于V4的灰度測(cè)試。

在當(dāng)前大模型競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的背景下，經(jīng)歷數(shù)月延期的 V4被寄予厚望。對(duì)于梁文鋒和DeepSeek而言，目前也站在一個(gè)重要的十字路口。