恒大集團(tuán)許家印與前妻丁玉梅在美國特拉華州秘密設(shè)立了規(guī)模達(dá)23億美元（約合165億人民幣）的單一家族信托，受益人是他們的兩個兒子。

一、信托設(shè)立的基本情況

時間節(jié)點(diǎn)：2019年，正值恒大債務(wù)危機(jī)初現(xiàn)端倪但尚未全面爆發(fā)之際，許家印與前妻丁玉梅在美國特拉華州秘密設(shè)立了規(guī)模達(dá)23億美元（約合165億人民幣）的單一家族信托。

信托結(jié)構(gòu)：采用"英屬維爾京群島—開曼群島—美國信托"的多層嵌套離岸架構(gòu)，表面上為兩個兒子設(shè)立。信托資金通過十余家離岸公司層層轉(zhuǎn)移后注入。

受益人安排：

? 長子許智?。呵迦A大學(xué)工商管理碩士，早已獲得加拿大永久居留權(quán)，是信托的主要受益人，但只能定期領(lǐng)取收益（據(jù)稱每月可達(dá)4100萬元），本金留給孫輩。

? 次子許騰鶴：哈佛大學(xué)畢業(yè)，深度參與恒大核心業(yè)務(wù)，曾被視作接班人，但未在受益人名單中。

二、資金來源：財(cái)務(wù)造假與分紅套現(xiàn)

這筆165億巨額資金的來源并非合法經(jīng)營所得：

1. 系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假：恒大自2017年起開始系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假，僅2019年一年就虛增收入2139.89億元（占當(dāng)年?duì)I收的50.14%），虛增利潤407.22億元（占當(dāng)年利潤總額的63.31%）。2019年和2020年合計(jì)虛增收入高達(dá)5640億元。

2. 高額分紅套現(xiàn)：利用這些虛假利潤，恒大在2017至2020年間持續(xù)進(jìn)行高額分紅。許家印夫婦作為控股股東，通過離岸公司套現(xiàn)并轉(zhuǎn)移至境外，總額約500億港元。這部分資金成為構(gòu)建海外信托資產(chǎn)池的基礎(chǔ)。

3. 轉(zhuǎn)移路徑：資金經(jīng)由英屬維爾京群島、開曼群島等離岸公司層層洗白，最終注入美國信托。

三、法律認(rèn)定：欺詐性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移

2025年9月16日，香港高等法院作出歷史性判決，徹底"擊穿"了許家印的家族信托防線。

法院認(rèn)定的三大核心問題：

1. 實(shí)質(zhì)控制權(quán)未轉(zhuǎn)移：許家印雖名義上把資產(chǎn)轉(zhuǎn)入信托，卻保留了投資決策、更換受益人等核心控制權(quán)，受托人淪為"傀儡"。法院依據(jù)"實(shí)質(zhì)重于形式原則"，穿透法律形式審查實(shí)際控制權(quán)。

2. 惡意逃債意圖明顯：恒大早在2017年就已埋下財(cái)務(wù)黑洞，許家印作為實(shí)控人完全知情。然而他卻在2019年公司債務(wù)危機(jī)初現(xiàn)時突擊轉(zhuǎn)移23億美元資產(chǎn)。法院援引《欺詐性財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移法案》，認(rèn)定此行為屬于"欺詐性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移"，目的是規(guī)避債務(wù)責(zé)任。

3. 資金來源不合法：信托資金來源于建立在虛假財(cái)務(wù)報(bào)表之上的分紅，資金合法性存在重大瑕疵。法律專家強(qiáng)調(diào)，信托財(cái)產(chǎn)與信托目的若喪失合法性，無論是在境內(nèi)還是境外，均會被"擊穿"。

四、兩個兒子的天壤之別

長子許智?。汉Ｍ?隱居"的受益人

? 教育背景：清華大學(xué)工商管理碩士。

? 在恒大角色：只負(fù)責(zé)物業(yè)、園林等邊緣又相對安全的板塊，不碰資金核心業(yè)務(wù)。

? 現(xiàn)狀：恒大暴雷后處于"隱居"狀態(tài)，長期躲在海外。雖能領(lǐng)取信托收益，但其海外豪宅、餐廳等資產(chǎn)已被香港清盤人凍結(jié)。

? 資產(chǎn)曝光：在溫哥華開設(shè)三家米其林餐廳、UBC大學(xué)旁的3000萬加幣豪宅，以及持有加拿大銀行1.2億加幣股票。

次子許騰鶴：深度涉案的"接班人"

? 教育背景：哈佛大學(xué)畢業(yè)。

? 在恒大角色：一回國就被委以重任，當(dāng)過珠三角公司董事長，主導(dǎo)恒大財(cái)富的相關(guān)工作，深度參與融資與資金運(yùn)作。

? 涉案情況：2023年9月跟著父親一起被帶走調(diào)查，至今仍在走司法程序。作為恒大財(cái)富的實(shí)際掌舵者，許騰鶴是第一責(zé)任人，340億元理財(cái)產(chǎn)品無法兌付涉及超過10萬名投資人。

? 法律地位：2025年3月，最高人民檢察院公布的42名恒大系列案涉案人員名單中，許騰鶴名列其中，涉案金額超過百億。

五、全球資產(chǎn)追索與法律進(jìn)展

香港法院的里程碑判決

2025年9月16日，香港高等法院授權(quán)清盤人全面接管許家印名下價值約77億美元的全球資產(chǎn)，其中包括被"擊穿"的23億美元離岸信托。

全球資產(chǎn)追索行動

清盤人團(tuán)隊(duì)（以安邁咨詢?yōu)橹鲗?dǎo)）已在全球12個國家和地區(qū)展開資產(chǎn)追索行動：

? 已凍結(jié)資產(chǎn)：估值約77億美元，包括倫敦市中心的33套豪宅、紐約曼哈頓的寫字樓以及多艘豪華游艇。

? 司法挑戰(zhàn)：清盤人已向美國特拉華州法院提交申請，要求依據(jù)"欺詐性轉(zhuǎn)移"條款撤銷23億美元信托，該案已進(jìn)入證據(jù)交換階段。

最新庭審進(jìn)展

2026年4月13日至14日，深圳中院對許家印及恒大集團(tuán)系列案公開開庭審理：

? 指控罪名：非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發(fā)放貸款、欺詐發(fā)行證券、違規(guī)披露重要信息、單位行賄、職務(wù)侵占、違法運(yùn)用資金——整整8項(xiàng)大罪。

? 當(dāng)庭表現(xiàn)：許家印進(jìn)行了最后陳述，當(dāng)庭表示認(rèn)罪悔罪。

六、案件啟示與影響

1. 離岸信托不是"避債神器"：許家印案例用事實(shí)證明，信托的核心價值在于"合法合規(guī)的財(cái)富規(guī)劃"，而非"逃避債務(wù)的避風(fēng)港"。任何試圖在債務(wù)危機(jī)前后轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、損害債權(quán)人利益的行為，都可能被法院運(yùn)用"實(shí)質(zhì)重于形式"的原則穿透和否定。

2. 家族內(nèi)斗公開化：資產(chǎn)防線被擊破后，許家印家族內(nèi)部矛盾也公開化。其前妻丁玉梅名下資產(chǎn)被凍結(jié)，每月生活費(fèi)被限制在2萬英鎊。此外，丁玉梅因認(rèn)為信托資產(chǎn)分割不公，已在香港法院起訴次子許騰鶴要求返還所謂"應(yīng)得份額"。

3. 跨境監(jiān)管新挑戰(zhàn)：此案暴露出在全球化背景下，跨境資產(chǎn)監(jiān)管面臨離岸金融隱秘性、司法管轄權(quán)沖突、新型支付工具等新挑戰(zhàn)，推動監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮建立更有效的"穿透式"監(jiān)管體系。

許家印試圖為兩個兒子留下165億巨額財(cái)富，但這筆建立在財(cái)務(wù)造假和非法分紅基礎(chǔ)上的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，最終被法律認(rèn)定為欺詐性轉(zhuǎn)移。在恒大2.4萬億債務(wù)危機(jī)的背景下，這一案例深刻揭示了離岸信托的法律邊界——它只能保護(hù)合法財(cái)富，而非逃避債務(wù)的工具。兩個兒子的不同命運(yùn)也反映了許家印家族在危機(jī)應(yīng)對中的策略差異：長子被安排遠(yuǎn)離核心業(yè)務(wù)、享受信托收益；次子深度參與、最終一同涉案。目前，相關(guān)資產(chǎn)已被全球凍結(jié)，法律程序仍在進(jìn)行中。