01

盤(pán)點(diǎn)幾對(duì)“成長(zhǎng)/價(jià)值”指數(shù)。

（1）300成長(zhǎng)/300價(jià)值

這是最經(jīng)典的一對(duì)了，300成長(zhǎng)是從滬深300成分股中選出成長(zhǎng)屬性比較強(qiáng)的100只股票，300價(jià)值是從滬深300成分股中選出價(jià)值屬性比較強(qiáng)的100只股票。

歷史上，兩者收益也有分化，但區(qū)別并沒(méi)有那么大。

2016年后突然變大，2016-2018年價(jià)值大幅跑贏(yíng)成長(zhǎng)，2019-2021年成長(zhǎng)完成了對(duì)價(jià)值更大的逆轉(zhuǎn)。

2024年，成長(zhǎng)跑輸價(jià)值的幅度再次來(lái)到了一個(gè)極值，然后在“9.24行情”后，成長(zhǎng)對(duì)價(jià)值再次反超。

對(duì)比兩者的區(qū)別，

300價(jià)值以銀行、非銀金融、家電為主，大金融一家獨(dú)大，占了54%的權(quán)重。

300成長(zhǎng)以電子、電力設(shè)備、通信、有色金屬為主，是這輪行情的主線(xiàn)。另外就是消費(fèi)和醫(yī)藥，也占了17%的權(quán)重。

300成長(zhǎng)跑贏(yíng)300價(jià)值的幅度之所以看著還合理，主要是消費(fèi)、醫(yī)藥拖后腿。

（2）300成長(zhǎng)創(chuàng)新/300價(jià)值穩(wěn)健

這是華夏基金的定制指數(shù)，

和300成長(zhǎng)聚焦成長(zhǎng)，300價(jià)值聚焦價(jià)值不同，300成長(zhǎng)創(chuàng)新是從質(zhì)量、成長(zhǎng)、創(chuàng)新等因子出發(fā)，從滬深300成分股中選80只股票。

300價(jià)值穩(wěn)健，是從質(zhì)量、價(jià)值、波動(dòng)率等因子出發(fā)，從滬深300成分股中選80只股票。

對(duì)比300成長(zhǎng)創(chuàng)新、300成長(zhǎng)，300成長(zhǎng)創(chuàng)新持續(xù)跑贏(yíng)300成長(zhǎng)，優(yōu)化還是有效果的。

但去年7月份后，因?yàn)槌砷L(zhǎng)、價(jià)值風(fēng)格分化太嚴(yán)重，又變成了持續(xù)跑輸。這也側(cè)面說(shuō)明了行情的變化無(wú)常，長(zhǎng)期跑贏(yíng)并不意味著短期內(nèi)就占優(yōu)。

對(duì)比300價(jià)值穩(wěn)健、300價(jià)值，

優(yōu)化效果更好一些，300價(jià)值穩(wěn)健持續(xù)跑贏(yíng)300價(jià)值。

對(duì)4個(gè)指數(shù)做行業(yè)比較，

300價(jià)值穩(wěn)健更均衡一些，沒(méi)有大金融一家獨(dú)大。

300成長(zhǎng)創(chuàng)新、300成長(zhǎng)，則不好比較，都做到了均衡，但行業(yè)權(quán)重有一定差別。

另外就是風(fēng)格切換特征，

300成長(zhǎng)創(chuàng)新/300價(jià)值穩(wěn)健之間也呈現(xiàn)出“成長(zhǎng)/價(jià)值”風(fēng)格切換特征，但沒(méi)有“300成長(zhǎng)/300價(jià)值”那么劇烈。

（3）500成長(zhǎng)創(chuàng)新/500價(jià)值穩(wěn)健

也是華夏基金的定制指數(shù)。

500成長(zhǎng)創(chuàng)新，從質(zhì)量、成長(zhǎng)、創(chuàng)新等因子出發(fā)，從中證500成分股中選100只股票。

500價(jià)值穩(wěn)健，是從質(zhì)量、價(jià)值、波動(dòng)率等因子出發(fā)，從中證500成分股中選100只股票。

兩個(gè)指數(shù)也呈現(xiàn)出一定的“成長(zhǎng)/價(jià)值”風(fēng)格切換特征，長(zhǎng)期收益都跑贏(yíng)中證500、中證500成長(zhǎng)、中證500價(jià)值。

（4）1000成長(zhǎng)創(chuàng)新/1000價(jià)值穩(wěn)健

還是華夏基金的定制指數(shù)。

1000成長(zhǎng)創(chuàng)新，從質(zhì)量、成長(zhǎng)、創(chuàng)新等因子出發(fā)，從中證1000成分股中選150只股票。

1000價(jià)值穩(wěn)健，是從質(zhì)量、價(jià)值、波動(dòng)率等因子出發(fā)，從中證1000成分股中選150只股票。

兩個(gè)指數(shù)的長(zhǎng)期收益也是跑贏(yíng)中證1000、中證1000成長(zhǎng)、中證1000價(jià)值的。

但兩個(gè)指數(shù)之間“成長(zhǎng)/價(jià)值”風(fēng)格切換的特征不明顯。

（5）大盤(pán)成長(zhǎng)/大盤(pán)價(jià)值

國(guó)證指數(shù)公司的指數(shù)，分別從巨潮大盤(pán)指數(shù)（總市值前200）成分股中選成長(zhǎng)屬性、價(jià)值屬性強(qiáng)的66只股票。

滬深300，基本可以認(rèn)為是總市值前300的股票，巨潮大盤(pán)指數(shù)是總市值前200的股票，這個(gè)指數(shù)比滬深300更偏大盤(pán)股。

所以，指數(shù)也呈現(xiàn)出明顯的“成長(zhǎng)/價(jià)值”風(fēng)格切換特征。

也比較行業(yè)權(quán)重，相似度蠻高的，甚至可以說(shuō)“大盤(pán)成長(zhǎng)/大盤(pán)價(jià)值”是“300成長(zhǎng)/300價(jià)值”的強(qiáng)化版。

300成長(zhǎng)、大盤(pán)成長(zhǎng)，前三大重倉(cāng)行業(yè)都是電子、電力設(shè)備、食品飲料；300價(jià)值、大盤(pán)價(jià)值，前三大重倉(cāng)行業(yè)都是銀行、非銀金融、家電。

（6）成長(zhǎng)100、價(jià)值100

最近比較火的2個(gè)指數(shù)，

成長(zhǎng)100，從全市場(chǎng)選成長(zhǎng)屬性比較強(qiáng)的100只股票，指數(shù)高點(diǎn)一個(gè)高過(guò)一個(gè)。

價(jià)值100，從全市場(chǎng)選價(jià)值屬性比較強(qiáng)的100只股票，走出了慢牛行情。

彼此之間，也有明顯的“成長(zhǎng)/價(jià)值”風(fēng)格切換痕跡。

美中不足的是，這2個(gè)指數(shù)都是2024年10月重新修訂編制規(guī)則的“舊指數(shù)”，雖然回測(cè)業(yè)績(jī)亮眼，但關(guān)鍵還是看重新修訂編制規(guī)則后的表現(xiàn)。

比較2024年11月后的行情，

成長(zhǎng)100是幾個(gè)成長(zhǎng)指數(shù)中表現(xiàn)最好的。

價(jià)值100，表現(xiàn)介于大盤(pán)價(jià)值指數(shù)和小盤(pán)價(jià)值指數(shù)之間，表現(xiàn)也不錯(cuò)，兩個(gè)指數(shù)確實(shí)有實(shí)力。

背后的原因，可能是這兩個(gè)指數(shù)更靈活。

首先，每個(gè)季度調(diào)倉(cāng)一次。

其次，選股基本是從全市場(chǎng)選，覆蓋面足夠廣，2個(gè)指數(shù)成分股既有萬(wàn)億市值的巨無(wú)霸，也有幾十億市值的小票。

最后，貼下對(duì)應(yīng)的基金：

這還屬于相對(duì)小眾市場(chǎng)，基金數(shù)量不多，規(guī)模也普遍不大，就都貼下吧~

02

行情方面，

繼續(xù)漲。

隔夜，標(biāo)普500漲了0.8%，創(chuàng)歷史新高。日韓股市漲了2%+，日經(jīng)225指數(shù)也創(chuàng)新高。

A股開(kāi)盤(pán)后一路走高，上證指數(shù)收盤(pán)漲了0.7%，也創(chuàng)反彈以來(lái)的新高。而且還是小盤(pán)股、微盤(pán)股漲幅更大，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步復(fù)蘇。

但成交量并沒(méi)有進(jìn)一步放大，今天僅成交2.35萬(wàn)億，比昨天少了800億。

這事要辯證的看，好的一方面，市場(chǎng)情緒還沒(méi)完全被調(diào)動(dòng)起來(lái)，可能還有其他資金入場(chǎng)推動(dòng)行情上行；壞的一方面，今天收盤(pán)已經(jīng)來(lái)到4055點(diǎn)，距離4197點(diǎn)的前高沒(méi)多少空間了，沒(méi)入場(chǎng)的資金可能是在觀(guān)望。

后續(xù)就看，是行情持續(xù)上漲，打出賺錢(qián)效應(yīng)，吸引更多資金入場(chǎng)，進(jìn)一步推高行情，重演前幾輪的操作，還是反彈到一定高度，因后續(xù)乏力戛然而止了，都有可能吧~

板塊上，

依然是成長(zhǎng)領(lǐng)漲。

創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)漲了4.91%，新能源車(chē)漲了3%，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指漲了3.17%，超越2021年的最高點(diǎn)。

其他，有色金屬、機(jī)器人、商業(yè)航天、化工、半導(dǎo)體，等之前熱門(mén)行業(yè)也有所表現(xiàn)。包括恒科也起來(lái)了，漲了3%+。

但“待漲”板塊依然吊車(chē)尾，消費(fèi)不漲不跌，最近是底部橫盤(pán)。銀行前幾天反彈了下，承壓半年線(xiàn)，今天跌了0.38%。

總的來(lái)說(shuō)，

1）熟悉的配方，熟悉的味道，成長(zhǎng)領(lǐng)漲，推動(dòng)指數(shù)上漲，價(jià)值吊車(chē)尾。

2）市場(chǎng)情緒雖然有所回暖，但整體還算平靜，上漲的大環(huán)境還是不錯(cuò)的。

3）但潛在的上漲空間令人擔(dān)憂(yōu)，之前幾輪行情火爆異常，放出了天量，但也只是把“天花板”往上挪了一點(diǎn)，上漲太快，某隊(duì)還可能出手降溫，且行且珍惜~

**最后，天天基金上線(xiàn)了兩個(gè)組合，感興趣的小伙伴也可以了解一下。

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