每經(jīng)記者：文多 每經(jīng)編輯：魏官紅

4月13日晚間，鄂爾多斯（SH600295，股價(jià)13.95元，市值390.43億元）披露2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為257.41億元，同比下降9.37%。在營收承壓的背景下，鄂爾多斯盈利能力實(shí)現(xiàn)逆勢增長，全年歸母凈利潤達(dá)到23.63億元，同比增長27.93%，上年歸母凈利潤為18.50億元。同時(shí)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為45.18億元，與去年同期基本持平。

公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元（含稅），占到當(dāng)年歸母凈利潤的82.92%。

從業(yè)務(wù)板塊來看，鄂爾多斯呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的景象：服裝板塊在消費(fèi)市場溫和復(fù)蘇的背景下保持了穩(wěn)健增長，全年?duì)I收突破40億元；占營收大頭的電力冶金化工板塊受市場影響營收同比下滑，但盈利能力顯著增強(qiáng)。

2025年扣非凈利潤同比增長33.93%

鄂爾多斯2025年?duì)I業(yè)收入同比下滑，但鄂爾多斯通過提質(zhì)增效，對沖了市場下行帶來的部分壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2025年公司扣非凈利潤為21.73億元，同比增長33.93%。公司在財(cái)報(bào)中解釋稱，扣非凈利潤的顯著增長主要得益于硅鐵、燒堿等主要產(chǎn)品的銷售毛利同比增加。

穩(wěn)健的盈利表現(xiàn)為公司大額分紅提供了底氣。報(bào)告期內(nèi)，鄂爾多斯經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到45.18億元，與去年同期基本持平，充裕的現(xiàn)金流保障了股東回報(bào)的可持續(xù)性。

公司董事會決議通過的2025年年度利潤分配預(yù)案顯示，擬以實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元（含稅）。預(yù)計(jì)此次分紅總額將達(dá)到19.59億元，占當(dāng)年合并口徑歸母凈利潤的82.92%。

電冶板塊收入下滑，但毛利率漲了

作為鄂爾多斯的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，服裝板塊在2025年繼續(xù)保持堅(jiān)挺。面對溫和復(fù)蘇的內(nèi)需市場，鄂爾多斯服裝板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.82億元，同比增長1.61%，毛利率達(dá)到59.8%，同比增加了1.26個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力穩(wěn)中有升。

報(bào)告期內(nèi)，鄂爾多斯服裝產(chǎn)品通過線上銷售模式實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.03億元，同比增長約24%，成為服裝業(yè)務(wù)增長的主要驅(qū)動力。

與服裝板塊的穩(wěn)健不同，電力冶金化工板塊在2025年面臨著較大的市場壓力。報(bào)告期內(nèi)，受市場周期性下行影響，電冶板塊營業(yè)收入為212.25億元，同比下降11.58%。

盡管營收承壓，電冶板塊的盈利能力卻在提升。財(cái)報(bào)顯示，該板塊整體毛利率提升了4.35個(gè)百分點(diǎn)至18.07%。板塊的營業(yè)成本同比下滑16.04%，其降幅大于營收的同比降幅。營業(yè)成本的下降則主要是因?yàn)樵牧铣杀就认禄?6.39%。

鄂爾多斯在另一公告中介紹，公司密切關(guān)注核心產(chǎn)品的市場行情與產(chǎn)品效益變化，強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，優(yōu)化采購渠道，降低原材料采購成本。

具體到產(chǎn)品上，核心產(chǎn)品硅鐵和燒堿的毛利增加是公司整體凈利潤增長的主要原因。

其中，硅鐵業(yè)務(wù)營收為89.02億元，毛利率為14.52%，同比增加5.4個(gè)百分點(diǎn)；燒堿業(yè)務(wù)營收為17.84億元，毛利率更是高達(dá)65.22%，同比增加11.44個(gè)百分點(diǎn)，成為電冶板塊中的一大亮點(diǎn)。此外，PVC樹脂、硅錳合金等產(chǎn)品的毛利率也均有不同程度的提升。

不過，受市場影響，化肥和多晶硅業(yè)務(wù)的毛利率則出現(xiàn)了下滑。