4月17日，高鑫零售（大潤發(fā)+歐尚）發(fā)布年度預(yù)虧公告，截至2026年3月31日的年度，高鑫零售預(yù)計錄得凈虧損3億元至3.5億元人民幣，去年同期則為正3.86億元-4.05億元。該年度為德弘資本收購高鑫零售后的首個完整運營年度。

對于虧損，高鑫零售解釋的原因為：1、單筆件數(shù)及商品平均售價下降，致營收下滑及毛利額減少（毛利率保持穩(wěn)定并略有回升）。2、商店街收入下降。

而解讀這兩大原因，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，可能是三方面原因

1、宏觀市場環(huán)境疲軟及競爭加劇。

單筆件數(shù)下降說明消費者每次買得少了，商品平均售價下降則顯示需求不旺，這些體現(xiàn)了宏觀市場環(huán)境沒有太理想。

同時，也可能部分顯示存量市場階段下，市場競爭加劇。高鑫零售的根基在華東下沉市場，華東占高鑫的門店數(shù)及營收利潤的“半壁江山”，尤其是江蘇市場。但江蘇市場的競爭正在加劇，包括倉儲會員店——山姆會員店、前置倉生鮮電商——叮咚買菜，硬折扣社區(qū)超市——奧樂齊與超盒算NB，以及盒馬鮮生等都在大力度做江蘇及華東的下沉市場，以山姆為例，其在江蘇已經(jīng)將門店開到了揚州、張家港、江陰等下沉區(qū)域市場了。

由此，高鑫零售的江蘇市場壓力在增大，江蘇市場能不能守住，關(guān)系到高鑫零售的生死。

而對于高鑫零售有利的一點是，它做出一個全國最大的儲值卡市場，規(guī)模達(dá)百億。這一塊還是很穩(wěn)的，這是高鑫零售的“底氣”。

2、大賣場模式問題。

大賣場做的是“一站式購齊”，但現(xiàn)在的消費者，有太多購買渠道可供選擇了，他們會在這家企業(yè)這個渠道購買肉品，再到另一個渠道購買水果，進(jìn)而市場的發(fā)展方向走向了精選化、專業(yè)化與精細(xì)化，“大而雜”的“一站式購齊”既無法保證每個品類的專業(yè)度都領(lǐng)先市場，也難以實現(xiàn)更高的單品庫存周轉(zhuǎn)效率。

高鑫零售做的是大賣場業(yè)態(tài)，它當(dāng)下需要轉(zhuǎn)型，但是這塊挑戰(zhàn)也很大，一個是高鑫零售的門店面積太大，單店面積基本都超過2萬平米，門店面積太大不好調(diào)頭；一個是要從低效率零售走向高效率零售，跨度太大，如果沒有強外力“注入”與拉動，單靠內(nèi)部變革，是很難成功的。低效往高效走，太難。

3、客流下滑。

高鑫零售商店街收入下降可能顯示客流下滑，由此帶來鋪租不振，及鋪位空置率提升。

客流下滑的原因可能還是顯示大賣場做的“一站式購齊”消費場景，于當(dāng)下，老化、趨弱，連接不了新人群。

商業(yè)觀察家

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