出品｜WEMONEY研究室

文｜林見微 編｜劉雙霞

當凈利潤連續(xù)兩年下滑，市場不禁質(zhì)疑：民生銀行是否在行業(yè)凜冬中選擇了“躺平”？

2025年年報顯示，民生銀行營收雖止跌回升，利潤卻因主動計提巨額減值而收縮，這究竟是“動能衰竭”的無奈，還是“黎明前的黑暗”？業(yè)務(wù)陣線上，零售信貸收縮、對公存款流失；此外，該行罰單不斷，內(nèi)控也頻亮“紅燈”。然而，管理層堅稱此為“主動排雷”，意在輕裝上陣。在市場看來，2026年，是檢驗其能否真正“起身”的關(guān)鍵時刻。

01 財務(wù)之困：增收不增利

財務(wù)數(shù)據(jù)是銀行經(jīng)營最直接的晴雨表。而民生銀行的這張表，正透露出民生銀行轉(zhuǎn)型最直接的矛盾：業(yè)務(wù)規(guī)模增長動力初步恢復(fù)，但利潤端仍在為歷史問題買單。

過去五年，該行營業(yè)收入從2021年的1688.04億元，經(jīng)歷連續(xù)下滑后，終于在2025年實現(xiàn)4.82%的同比增長，回到1428.65億元。這標志著其業(yè)務(wù)規(guī)模在經(jīng)歷深度調(diào)整后，重新找到了增長動力。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預(yù)警通

盡管營收增長，但歸屬該行股東的凈利潤為305.63億元，同比下降5.37%，連續(xù)兩年下滑。造成這一分化的核心原因是信用減值損失大增。數(shù)據(jù)顯示，2025年，該行信用減值損失團信用減值損失539.50億元，同比增加84.76億元，增幅18.64%。民生銀行行長王曉永在業(yè)績會上直言，凈利潤下滑“主要是該行2025年主動加大了不良資產(chǎn)處置，增提了撥備覆蓋率”。管理層將此舉描繪為“主動處置風(fēng)險、增厚安全墊”、“以量換質(zhì)”和“輕裝上陣”。

數(shù)據(jù)來源：民生銀行年報

但這場大規(guī)模的財務(wù)“排雷”行動，并未立即換來資產(chǎn)質(zhì)量的顯著改善。其不良貸款率不降反微升至1.49%，其中損失類貸款余額飆升23.58%，顯示風(fēng)險出清過程仍在持續(xù)，且代價高昂。

數(shù)據(jù)來源：民生銀行年報

與此同時，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的盈利基石繼續(xù)承壓。2025年，民生銀行凈息差為1.40%，雖止跌并逆勢微升1個基點，但這一水平已遠低于四年前，且顯著低于股份制銀行1.56%的平均水平，甚至略低于商業(yè)銀行1.42%的整體均值，在上市股份行中排名靠后。

民生銀行副行長李彬指出，2025年存款付息率大幅下降40個基點至1.74%，降幅“堪稱亮眼”。然而，負債端成本下降的努力，未能有效轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)端的定價優(yōu)勢或最終的利潤增長，凸顯其在激烈市場競爭中，傳統(tǒng)主業(yè)的護城河正在經(jīng)受考驗。

02 業(yè)務(wù)陣痛：零售與對公雙承壓

財務(wù)表現(xiàn)是結(jié)果，業(yè)務(wù)層面的動向才是根源。民生銀行在零售與對公兩大核心陣地的表現(xiàn)，呈現(xiàn)出明顯的“戰(zhàn)略性收縮”特征，這背后是銀行業(yè)共同經(jīng)歷的凜冬。

在零售板塊，收縮尤為劇烈。2025年，民生銀行個人貸款總額下降5.18%，信用卡透支余額更是被大幅壓降447.87億元，信用卡不良率仍高達3.87%。

數(shù)據(jù)來源：民生銀行年報

不過，需要指出的是，信用卡業(yè)務(wù)的風(fēng)險暴露是行業(yè)共性。2025年，全國信用卡發(fā)卡量已跌破7億張，創(chuàng)近七年新低，行業(yè)進入深度調(diào)整期。工商銀行信用卡不良率甚至攀升至4.61%。在此背景下，民生銀行在2025年11月至12月集中掛牌轉(zhuǎn)讓了約270億元的信用卡不良資產(chǎn)包，加速風(fēng)險出清。該行副行長張俊潼強調(diào)，民生銀行將保持戰(zhàn)略定力，堅持將零售業(yè)務(wù)作為長期性、基礎(chǔ)性戰(zhàn)略業(yè)務(wù)推進。

在對公端，作為低成本資金核心的公司存款，在2025年下降了2.08%。盡管管理層強調(diào)通過代發(fā)工資、收單等業(yè)務(wù)優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，但對公存款的絕對額下降，仍暴露出其在核心客戶關(guān)系維護與綜合金融服務(wù)競爭力上的壓力。在比拼客戶深耕的時代，存款流失是一個不容忽視的信號。

數(shù)據(jù)來源：民生銀行年報

不過，積極的信號同樣值得關(guān)注。2025年，民生銀行在負債成本控制上表現(xiàn)突出，個人存款余額同比增長7.16%。同時，房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率從5.01%大幅降至3.61%，顯示對公重點領(lǐng)域的風(fēng)險化解取得了關(guān)鍵進展。

03. 治理隱憂：內(nèi)控頻亮“紅燈”

財務(wù)與業(yè)務(wù)調(diào)整的背后，是更深層次的治理效能與可持續(xù)盈利能力挑戰(zhàn)。

合規(guī)是銀行的生命線，而民生銀行在這方面頻亮“紅燈”。2025年，該行因多項違規(guī)收到監(jiān)管密集開出的罰單。具體來看：1月，因違反賬戶管理、清算管理、反洗錢等八項規(guī)定，被中國人民銀行警告并沒收違法所得、罰款合計超1800萬元；9月，因系統(tǒng)使用管控不到位、生產(chǎn)運維管理不嚴等問題被罰590萬元；10月，因相關(guān)貸款、票據(jù)、同業(yè)等業(yè)務(wù)管理不審慎，監(jiān)管數(shù)據(jù)報送不合規(guī)，被國家金融監(jiān)督管理總局處以5865萬元的巨額罰款。據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年全年民生銀行收到各類罰單72張，罰沒總額高達9490.33萬元。頻發(fā)的監(jiān)管處罰與其宣稱的“把風(fēng)險管理、內(nèi)控和監(jiān)管要求擺在首要位置”的戰(zhàn)略基調(diào)形成反差，暴露了內(nèi)控體系的有效性仍需加強。

此外，反映銀行運用自有資本效率的核心指標——加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）降至4.93%。平均總資產(chǎn)收益率（ROA）也僅為0.39%。盡管成本收入比同比下降1.95個百分點至35.70%，顯示費用管控有所努力，但整體盈利能力和為股東創(chuàng)造價值的能力仍然薄弱，亟待修復(fù)。

整體來看，民生銀行2025年的表現(xiàn)充滿矛盾性與過渡性特征。積極的信號在于：營收重回增長、息差逆勢企穩(wěn)、負債成本顯著優(yōu)化、房地產(chǎn)等重點風(fēng)險大幅化解，這些均指向管理層“主動排雷、夯實基礎(chǔ)”的戰(zhàn)略意圖正在執(zhí)行。

然而，嚴峻的挑戰(zhàn)同樣突出：凈利潤持續(xù)下滑、信用成本居高不下、零售信貸增長動能接續(xù)不暢、對公存款流失、內(nèi)控頻亮紅燈以及資本回報率處于歷史低位。

民生銀行作為中國首家民營背景的股份制銀行，在服務(wù)民營企業(yè)和小微企業(yè)方面具有獨特的基因和優(yōu)勢。機構(gòu)分析認為，隨著風(fēng)險加速出清、負債成本得到有效控制，2026年很可能成為檢驗民生銀行能否真正“起身”的關(guān)鍵一年，甚至可能是其盈利迎來周期性拐點的一年。