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凈息差持續(xù)下探:紫金銀行一季報(bào)“企穩(wěn)”背后的資產(chǎn)盤重構(gòu)

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區(qū)域性農(nóng)商行交出的財(cái)報(bào)答卷,往往是觀察宏觀信貸傳導(dǎo)與微觀業(yè)務(wù)調(diào)整的重要窗口。

4月24日,紫金銀行最新披露的2026年一季報(bào)顯示,其當(dāng)季營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)2.22%和1.62%的微增。

這一數(shù)據(jù)的平穩(wěn)開局,實(shí)質(zhì)上是對(duì)其2025年業(yè)績(jī)承壓期的一次緩沖。

在此之前,紫金銀行在2025年經(jīng)歷了明顯的業(yè)績(jī)調(diào)整,全年?duì)I業(yè)收入下滑7.72%至41.18億元,歸母凈利潤(rùn)同比下行23.35%至12.44億元。


拆解今年一季度營(yíng)收凈利雙雙回正的表象,其核心驅(qū)動(dòng)力更多來源于成本端的精細(xì)化管控,而非資產(chǎn)收益率的實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示,2026年一季度,紫金銀行的成本收入比被大幅壓縮至29.28%,較2025年全年的36.73%有了顯著下降。通過降低管理費(fèi)用等支出,紫金銀行為底端的利潤(rùn)表騰挪出了一定的增長(zhǎng)空間。

然而,作為銀行業(yè)績(jī)核心指標(biāo)的凈息差,依然處于探底區(qū)間:2023年,紫金銀行的凈息差尚有1.59%,2024年降至1.42%,至2025年末已下探至1.13%。

進(jìn)入2026年一季度,這一指標(biāo)進(jìn)一步收窄至1.08%,凈利差也從上年末的0.97%微降至0.96%。

在當(dāng)前資產(chǎn)荒疊加LPR持續(xù)調(diào)降的宏觀背景下,資產(chǎn)端收益率的下行壓力顯著大于負(fù)債端成本的壓降幅度。以2025年為例,其普惠小微新投放利率同比下降達(dá)87個(gè)基點(diǎn),傳統(tǒng)的存貸利差空間正被持續(xù)擠壓。

息差承壓的背后,是紫金銀行在資產(chǎn)端進(jìn)行的一次主動(dòng)且深度的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)。最顯著的變化在于,曾經(jīng)作為高收益引擎的零售信貸業(yè)務(wù),正經(jīng)歷戰(zhàn)略性收縮。

從信貸結(jié)構(gòu)來看,2024年末紫金銀行的個(gè)人貸款余額為414.73億元,但到了2025年末,這一數(shù)字回落至337.30億元,降幅接近19%。即便是具備信貸“開門紅”效應(yīng)的2026年一季度,其零售貸款余額也僅微幅升至340.11億元,整體擴(kuò)張步伐明顯放緩。

與零售業(yè)務(wù)的審慎克制形成對(duì)比,對(duì)公業(yè)務(wù)和票據(jù)貼現(xiàn)成為了信貸投放的穩(wěn)壓器。

2025年末,其企業(yè)貸款和墊款余額(含貼現(xiàn)及貿(mào)易融資)達(dá)到1611.77億元。至2026年一季度,單是企業(yè)貸款一項(xiàng)就達(dá)到了1417.85億元。

這種向?qū)珮I(yè)務(wù)傾斜的策略,折射出區(qū)域性銀行在面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的防御性考量。管理層正在主動(dòng)減少對(duì)高收益但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高的長(zhǎng)尾客群的依賴,轉(zhuǎn)而擁抱收益率較低但資產(chǎn)質(zhì)量更易把控的大對(duì)公及票據(jù)業(yè)務(wù)。

這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,確實(shí)在一定程度上穩(wěn)住了資產(chǎn)質(zhì)量的賬面表現(xiàn)。2025年末,紫金銀行不良貸款率為1.35%,較2024年微升0.11個(gè)百分點(diǎn);2026年一季度則小幅回落至1.34%。

但平穩(wěn)的資產(chǎn)質(zhì)量并非沒有代價(jià)。

作為抵御風(fēng)險(xiǎn)的“安全墊”,紫金銀行的撥備覆蓋率正呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。該指標(biāo)從2023年的247.25%、2024年的201.44%,回落至2025年末的180.09%,2026年一季度則維持在180.39%。撥備水平的降低,意味著未來通過釋放撥備來反哺利潤(rùn)的彈性空間正在縮小。

綜合來看,紫金銀行正處于一個(gè)從以往的“規(guī)模與下沉”向當(dāng)下的“穩(wěn)健與防守”過渡的業(yè)務(wù)重構(gòu)期。其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從2024年的8.42%下行至2025年的6.17%,并在今年一季度持續(xù)承壓,正是這一業(yè)務(wù)邏輯轉(zhuǎn)換期的直接反映。

對(duì)市場(chǎng)而言,一季度的微幅增長(zhǎng)是一個(gè)積極的企穩(wěn)信號(hào),但在凈息差拐點(diǎn)尚未明確、零售資產(chǎn)占比持續(xù)調(diào)整的當(dāng)下,基本面的重塑仍需時(shí)日。短期內(nèi)依靠成本壓縮釋放利潤(rùn)具有階段性特征,如何在新一輪宏觀周期中找回核心資產(chǎn)的盈利彈性,仍是其實(shí)際經(jīng)營(yíng)中需要跨越的挑戰(zhàn)。

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