2025年，國有六大行交出了營收與歸母凈利潤雙增長的成績單，也向市場拋出了全年超4200億元的分紅“大禮包”。

綜合六大行年報，2025年六大行合計擬派發(fā)現(xiàn)金分紅4274億元，較2024年增加68億元，其中，工行、建行延續(xù)大額分紅態(tài)勢，現(xiàn)金分紅分別達1105.93億元、1016.84億元，均連續(xù)三年破千億元；農(nóng)行、中行、交行、郵儲銀行現(xiàn)金分紅總額分別達873.21億元、729.17億元、286.92億元、262.17億元。

在2025年業(yè)績會上，多家銀行的高管提及銀行股股息率高于同期的存款利率或者理財產(chǎn)品利率，具備長期投資價值。

合計超4200億元

從分紅節(jié)奏來看，六家國有大行均為“中期＋末期”分紅機制，其中2025年六大行中期分紅合計超2000億元；分紅比例均在30%左右，且每家銀行分紅總額均實現(xiàn)同比增長。

交行行長張寶江在業(yè)績會上表示，2026年下半年該行將向全體股東每股分配現(xiàn)金股利0.1684元（含稅），共分配現(xiàn)金股利148.80億元。2025年分紅總金額占普通股股東凈利潤的32.30%，分紅比率連續(xù)14年保持在30%以上。

工行董事會秘書、高級業(yè)務(wù)總監(jiān)田楓林表示，2006年上市至今，工行累計為股東創(chuàng)造現(xiàn)金分紅回報1.58萬億元，現(xiàn)金分紅率連續(xù)多年保持在30%以上，穩(wěn)居A股分紅總額的榜首。從股息率來看，2023年至2025年，工行A股和H股平均股息率分別達到5.22%、7.29%。

據(jù)建行方面透露，該行連續(xù)3年分紅超千億元，股改上市20年以來累計分紅超1.4萬億元。

建行行長張毅在業(yè)績會上表示，基于全年的經(jīng)營業(yè)績，2025年該行擬派發(fā)現(xiàn)金股息1016.84億元，其中中期已分紅486.05億元，在履行公司治理程序后，將派發(fā)年度末期現(xiàn)金股息530.79億元，以持續(xù)穩(wěn)定的分紅回饋廣大投資者。同時，在各位股東的大力支持下，該行高質(zhì)高效地完成了增資工作，資本實力進一步夯實。

高分紅得益于穩(wěn)健的盈利能力。近年來，盡管銀行業(yè)凈息差持續(xù)承壓，但六大行仍表現(xiàn)出了增長韌性。

從歸母凈利潤上看，2025年，工行、建行均超3000億元，農(nóng)行、中行、交行同比增速超2%，郵儲銀行同比增長1.07%。

廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍表示，2025年，國有行雖然息差承壓較重、撥備計提加大，但中收回暖疊加金融市場收益表現(xiàn)韌性以及配置政府債帶來有效稅率改善，驅(qū)動業(yè)績實現(xiàn)正增長。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，銀行板塊尤其是六大行，當(dāng)前呈現(xiàn)出“低估值+高股息”的顯著特征，從而使其在低利率環(huán)境下具備較強吸引力。從基本面來看，銀行板塊正迎來改善拐點。積極財政政策和適度寬松貨幣政策協(xié)同發(fā)力，銀行凈息差已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，不良貸款率穩(wěn)中有降。六大行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，撥備覆蓋率充足。

買銀行股，未來能“躺贏”？

六大行持續(xù)釋放大手筆分紅信號的同時，不少投資者關(guān)心：買銀行股吃股息，能否“跑贏”未來？

工行行長劉珺表示，從股息回報率上看，目前整體回報率遠遠高于可比的投資產(chǎn)品和理財產(chǎn)品，說明工行具有相當(dāng)?shù)耐顿Y價值。工行不會止步于此，會不斷地增加財富創(chuàng)造能力，持續(xù)體現(xiàn)投資價值，回饋市場。

劉珺同時提到，“為了資本市場的長期可持續(xù)健康發(fā)展，如果資本市場確實有呼聲，大家也提能否在分紅率方面進一步做相應(yīng)的向上調(diào)整，工行作為市場上的風(fēng)向標，一定會急市場所急，想市場所想。如果我們的調(diào)整會帶來市場更加持續(xù)健康的向好發(fā)展，工行一定會起到模范帶頭作用，使得我們的資本市場發(fā)展得更好。”

江瀚表示，單純看收益，銀行股確實展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢。國有大行連續(xù)多年保持較高的現(xiàn)金分紅率，部分銀行還推行雙分紅模式，為投資者提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。不過，從風(fēng)險來看，二者存在本質(zhì)差異。銀行理財產(chǎn)品通常風(fēng)險較低，收益相對穩(wěn)定。而銀行股作為權(quán)益資產(chǎn)，雖股息率較高，但股價存在波動風(fēng)險，短期可能面臨資本利得損失。投資者需根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，將銀行股作為資產(chǎn)組合中“高股息+低波動”的底倉配置，而非完全替代理財產(chǎn)品。

值得關(guān)注的是，銀行股“躺贏”的核心前提是分紅的持續(xù)性，這離不開資本對業(yè)務(wù)發(fā)展的支撐。

2025年以來，國有大行注資事宜推進迅速，中行、建行、交行、郵儲銀行四大行首批被注資，合計超5000億元。2026年《政府工作報告》則明確擬發(fā)行3000億元特別國債，支持國有大行補充資本。

張寶江表示，2025年交行制定了《估值提升計劃》，通過優(yōu)化機制、創(chuàng)新方法、豐富渠道，讓交行的戰(zhàn)略成效和特色優(yōu)勢可觀、可感，讓資本市場對交行投資價值更為認可。未來，交行將一如既往做好經(jīng)營管理、不斷提升價值創(chuàng)造，以更加穩(wěn)健的業(yè)績和持續(xù)穩(wěn)定的分紅回報廣大投資者。

江瀚認為，在低利率環(huán)境下，高股息率銀行股成為稀缺的優(yōu)質(zhì)生息資產(chǎn)，有望吸引養(yǎng)老金、保險等長期資金持續(xù)流入，形成估值修復(fù)與分紅回報的正向循環(huán)。

關(guān)于未來銀行板塊的配置方面，江瀚表示，銀行板塊具備長期配置價值。國有大行以高股息構(gòu)筑價值錨點，在低利率環(huán)境下持續(xù)承接險資、被動資金與絕對收益資金的配置需求。

倪軍表示，短期來看，預(yù)計流動性環(huán)境在2026年二季度會階段性偏緊，銀行相對防御性依然存在，但長端利率上行期間不能期待絕對收益，同時需要回避融資占比較高的個股，建議關(guān)注國有大行的相對收益價值。

國聯(lián)民生證券銀行業(yè)首席分析師王先爽稱，短期來看，高息存款遷徙敘事或已逐步進入尾聲，對中期流動性維持中性偏保守預(yù)期，市場風(fēng)格逐漸從流動性情緒催生的動量因子逐步回歸到估值和盈利等價值因子，銀行板塊超額收益或?qū)⒒貧w，建議積極關(guān)注。

王先爽認為，中長期來看，銀行板塊基本面穩(wěn)定有韌性，ROE（凈資產(chǎn)收益率）、業(yè)績增速和分紅率或?qū)⒏哂谌袌銎骄剑乐祷驅(qū)⒌陀谌袌銎骄?。隨著公募基金評價體制更加注重長期業(yè)績和實際賺錢效應(yīng)，預(yù)計銀行板塊會受益于機構(gòu)風(fēng)格再配置，繼續(xù)看好銀行板塊短中長期的絕對收益和相對收益。