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71歲的王健林，最近一次出現(xiàn)在貴州考察文旅項目時，瘦得幾乎脫了形，顴骨突出、身形佝僂，再也沒有了當(dāng)年的意氣風(fēng)發(fā)。

誰能想到，十年前那個在臺上擲地有聲，喊出“先定一個小目標(biāo)，賺它一個億”的中國首富，如今會淪落到這般境地。

名下4.9億元股權(quán)被債權(quán)人接連凍結(jié)，累計賣掉80多座萬達(dá)廣場，個人財富縮水超九成，昔日遍布全國的商業(yè)帝國，正在一步步被拆解變賣。

所有人都在追問：拼盡全力斷臂求生，賣光了大半核心家當(dāng)，王健林手里，到底還剩下最后一張底牌嗎？

2025年5月，一筆震驚商界的交易悄然落地：萬達(dá)將48座萬達(dá)廣場打包出售，作價500億元，接盤方囊括了太盟投資、騰訊、京東等一眾資本巨頭。

沒人敢相信，這些被變賣的廣場，不是邊緣小城的閑置資產(chǎn)，而是分布在北京、杭州、廣州、成都等一線、新一線城市的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，每一座都是當(dāng)年萬達(dá)精心布局的核心。

其中最令人感到遺憾的當(dāng)屬杭州拱墅萬達(dá)廣場。

2013年，萬達(dá)斥資14.26億元拿下這塊地，這對習(xí)慣低價拿地的萬達(dá)來說，已是破例的高額投入，當(dāng)時的萬達(dá)杭州公司總經(jīng)理直言，這座廣場寄托著“萬達(dá)的杭州夢”。

開業(yè)當(dāng)天，它就實現(xiàn)了100%商戶入駐，一度成為杭州北部的商業(yè)核心，可最終，它僅以14.8億元的價格被賣出，勉強(qiáng)收回當(dāng)年的土地成本，連一絲增值都沒有，這場“杭州夢”，終究碎得悄無聲息。

從2023年至今，短短兩年多時間，萬達(dá)被變賣的萬達(dá)廣場已經(jīng)突破80座。

曾經(jīng)，王健林不止一次說過，萬達(dá)廣場是他的心頭肉，是萬達(dá)的核心引擎，可如今，這些曾經(jīng)被奉為“城市中心”的地標(biāo)，卻成了他填補債務(wù)窟窿的唯一工具。

很少有人知道，萬達(dá)的危機(jī)，早在2017年就已經(jīng)埋下伏筆。

那一年7月，王健林突然出手，將13個文旅項目賣給融創(chuàng)，77家酒店轉(zhuǎn)讓給富力，兩項交易合計套現(xiàn)637億元。

當(dāng)時外界還在稱贊他“審時度勢、優(yōu)化布局”，只有少數(shù)人看清，這不過是萬達(dá)債務(wù)危機(jī)的第一次“斷臂求生”。

而這一切的根源，都要從王健林的激進(jìn)擴(kuò)張和那場無休止的上市對賭說起。

2016年，王健林覺得萬達(dá)在港股被低估，毅然推動萬達(dá)從港交所私有化退市，一心想回歸A股上市。

為了籌措退市資金，他和投資方簽下了嚴(yán)苛的對賭協(xié)議：若未能按期上市，不僅要回購全部股份，還要支付高額利息。

可命運開了個殘酷的玩笑，萬達(dá)沖刺A股屢屢碰壁，無奈之下，王健林只能轉(zhuǎn)頭沖擊港股，成立珠海萬達(dá)商管，再次發(fā)起上市挑戰(zhàn)。

2021年，珠海萬達(dá)商管引入以太盟為首的22家機(jī)構(gòu)，拿到380億元投資，同時又簽下一份對賭協(xié)議——2023年底前必須完成上市，否則觸發(fā)巨額回購。

可即便拼盡全力，珠海萬達(dá)商管先后四次遞交IPO申請，均以失敗告終。2023年底，對賭到期，萬達(dá)根本無力承擔(dān)數(shù)百億的回購資金，只能被迫接受股權(quán)重組。

重組之后，王健林對萬達(dá)商管的持股比例從78.83%驟降至40%，太盟等投資機(jī)構(gòu)合計持股60%，徹底奪走了萬達(dá)最核心的商業(yè)管理平臺控制權(quán)。

對一位企業(yè)家來說，失去自己一手創(chuàng)立的企業(yè)的控制權(quán)，比輸?shù)糌敻桓钊私^望。

而債務(wù)的壓力，更是壓得王健林喘不過氣。2024年萬達(dá)商管的中期報告顯示，企業(yè)負(fù)債總額高達(dá)1375.61億元，可賬面可用現(xiàn)金僅115.77億元，千億級的資金缺口，像一個無底洞，吞噬著萬達(dá)的一切。

為了償債，王健林只能不斷“割肉”：賣掉地處北京CBD、承載萬達(dá)精神象征的總部大樓，以24.97億元轉(zhuǎn)讓萬達(dá)酒店管理公司的全部股權(quán)，清倉所有海外資產(chǎn)。

從美國AMC影院到英國游艇品牌，曾經(jīng)雄心勃勃的“國際萬達(dá)”愿景，徹底化為泡影。

更讓人心寒的是，昔日并肩作戰(zhàn)的商業(yè)伙伴，如今都變成了追債的債主。

融創(chuàng)中國的孫宏斌，曾經(jīng)在萬達(dá)最艱難時出手相助，如今卻向仲裁機(jī)構(gòu)申請，要求萬達(dá)支付95億元股份回購款；蘇寧易購的張近東，當(dāng)年也曾出資支持萬達(dá)上市，如今也一紙訴狀，追討50.4億元欠款。

昔日稱兄道弟，如今反目成仇，不是情誼淡薄，而是在債務(wù)危機(jī)面前，每個人都自身難保，只能優(yōu)先保全自己。

回望王健林的創(chuàng)業(yè)之路，其實滿是逆襲的傳奇。

從部隊轉(zhuǎn)業(yè)后，他接手了大連一家瀕臨破產(chǎn)的國有住宅開發(fā)公司，僅憑一己之力，用一年時間就讓企業(yè)扭虧為盈。

1991年，他抓住地方企業(yè)改革的機(jī)遇，辭去公職創(chuàng)業(yè)，隨著國股撤資，萬達(dá)徹底成為私營企業(yè)。

一次，兩位創(chuàng)業(yè)老同事患病，為了籌措治療費，王健林意識到穩(wěn)定現(xiàn)金流的重要性，就此轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)，打造了沈陽首個商業(yè)地產(chǎn)項目。

即便初期官司纏身、困難重重，他依舊迎難而上，一步步將萬達(dá)的業(yè)務(wù)拓展至影院、文旅、文化創(chuàng)意等多個領(lǐng)域。

1999年，萬達(dá)進(jìn)入規(guī)模化擴(kuò)張期，萬達(dá)廣場在全國遍地開花，萬達(dá)影院短短五年票房突破十億，成為國內(nèi)頭部院線，王健林也憑借這份成就，登頂中國首富，手握萬億商業(yè)版圖。

可成也激進(jìn)，敗也激進(jìn)。

高杠桿支撐的擴(kuò)張、無休止的上市對賭、行業(yè)周期的下行、新冠疫情對線下消費的沖擊，多重壓力疊加，最終讓這座商業(yè)帝國轟然傾斜。

2026年2月，萬達(dá)發(fā)行3.6億美元債券，票面利率高達(dá)12.75%，如此高的融資成本，足以看出萬達(dá)的融資環(huán)境已經(jīng)惡劣到了極點。

但即便身處絕境，王健林也沒有徹底放棄，他依舊為萬達(dá)保留了最后的生存希望。

如今，萬達(dá)仍自持140座萬達(dá)廣場，同時負(fù)責(zé)運營全國超500座萬達(dá)廣場。

雖然大部分廣場的所有權(quán)已經(jīng)易主，但運營管理權(quán)依舊掌握在萬達(dá)團(tuán)隊手中，輕資產(chǎn)運營，成了萬達(dá)活下去的唯一出路。

與此同時，王健林也沒有停下布局的腳步，萬達(dá)依舊在濟(jì)南、泉州、重慶奉節(jié)等地新建萬達(dá)廣場，長春萬達(dá)國際滑雪場也順利開業(yè)，一邊處置老舊資產(chǎn)，一邊開拓新業(yè)務(wù)，試圖在調(diào)整中尋找生機(jī)。

更難得的是，在房地產(chǎn)行業(yè)劇烈震蕩、不少企業(yè)紛紛爛尾、逃債的當(dāng)下，王健林始終堅守著“不爛尾、不欠薪、不逃債”的底線，這份堅守，讓萬達(dá)保住了最后的商業(yè)信譽，也避免了走向破產(chǎn)清算的結(jié)局。

如今的王健林，早已沒有了當(dāng)年的首富光環(huán)，身形消瘦、步履匆匆，奔波在考察項目、化解債務(wù)的一線。

他賣掉了80多座萬達(dá)廣場，失去了企業(yè)控制權(quán)，財富縮水九成，看似輸?shù)靡粩⊥康?，但其實，他手里還握著最關(guān)鍵的籌碼——萬達(dá)成熟的運營體系、部分自持資產(chǎn)，以及那份未被摧毀的商業(yè)信譽。

商業(yè)世界沒有永遠(yuǎn)的贏家，也沒有永遠(yuǎn)的失敗者。王健林的沉浮，是一位企業(yè)家與行業(yè)周期、資本規(guī)則博弈的真實寫照，也是中國商業(yè)發(fā)展的一個時代縮影。

至于萬達(dá)的未來，至于王健林手里的底牌能否撐起下一段征程，沒有人能給出確切答案。

但可以肯定的是，這位71歲的商業(yè)大佬，并沒有徹底退場，他還在掙扎、還在堅持，而這份堅持，或許就是他手里最珍貴的東西。#春日生活打卡季#