每經(jīng)記者：舒冬妮 每經(jīng)編輯：畢陸名

2025年，中國(guó)酒店業(yè)頭部企業(yè)分化趨勢(shì)愈加明顯。

曾經(jīng)并稱為酒店業(yè)“四大巨頭”的華住集團(tuán)、亞朵集團(tuán)、錦江酒店、首旅酒店，如今已不再齊頭并進(jìn)——2025年財(cái)報(bào)顯示，華住集團(tuán)以253.07億元營(yíng)收、50.8億元凈利潤(rùn)一騎絕塵。而昔日行業(yè)老大錦江酒店凈利潤(rùn)跌破10億元，首旅酒店更是以8.1億元凈利潤(rùn)墊底。

與此同時(shí)，亞朵集團(tuán)以近百億元營(yíng)收和超16億元凈利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)上位，“一超多強(qiáng)”格局正式定型。規(guī)模越跑越快，單店越賺越難，當(dāng)客房生意見頂，枕頭和被子卻成了新的戰(zhàn)場(chǎng)。

“一超多強(qiáng)”格局形成

2025年，華住集團(tuán)以253.07億元的營(yíng)收和50.8億元的凈利潤(rùn)遙遙領(lǐng)先，成為四家頭部企業(yè)中唯一營(yíng)收超過200億元、凈利潤(rùn)超過50億元的企業(yè)，規(guī)模與盈利能力均形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，“一超”地位穩(wěn)固。

亞朵集團(tuán)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長(zhǎng)性，2025年?duì)I收從2019年的15.67億元躍升至97.9億元，凈利潤(rùn)達(dá)16.21億元，體量與盈利能力已逼近傳統(tǒng)第二梯隊(duì)，成為行業(yè)格局中最大的變量。

2025年錦江酒店?duì)I收138.1億元，凈利潤(rùn)約9.25億元；首旅酒店?duì)I收微降至76.1億元，凈利潤(rùn)僅8.1億元。兩家均未恢復(fù)至2019年水平，與華住的差距被拉大，凈利潤(rùn)已跌破10億元。

酒店行業(yè)在過去幾年被重塑，已演變?yōu)椤耙怀鄰?qiáng)，兩極分化”的格局。華住集團(tuán)一騎絕塵，亞朵集團(tuán)強(qiáng)勢(shì)崛起，而錦江酒店與首旅酒店在營(yíng)收和利潤(rùn)上雙雙落后，斷層日益擴(kuò)大，曾經(jīng)的“四大巨頭”已不再齊頭并進(jìn)。

行業(yè)呈現(xiàn)量增價(jià)弱

近年來(lái)，連鎖化率不斷提升始終是酒店行業(yè)的主旋律。根據(jù)中國(guó)飯店協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025中國(guó)酒店業(yè)發(fā)展報(bào)告》，截至2024年底，中國(guó)酒店客房總規(guī)模達(dá)1764.32萬(wàn)間，客房連鎖化率40.09%，經(jīng)濟(jì)型、中檔、高檔和豪華酒店連鎖化率分別為29.96%、55.33%、44.70%和57.98%。

而在連鎖化進(jìn)程中，酒店上市公司又是主力。華住集團(tuán)、亞朵集團(tuán)、錦江酒店、首旅酒店四家合計(jì)占據(jù)全國(guó)連鎖酒店客房數(shù)的六成以上，但規(guī)模梯隊(duì)已經(jīng)拉開——錦江酒店與華住集團(tuán)客房數(shù)超過100萬(wàn)間，首旅酒店55萬(wàn)間，亞朵集團(tuán)剛剛邁過22萬(wàn)間門檻。整體來(lái)看，行業(yè)頭部集中度持續(xù)提升。

值得注意的是，在規(guī)模快速擴(kuò)張的背后，行業(yè)量增價(jià)弱的矛盾日益凸顯，反映單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的核心指標(biāo)普遍出現(xiàn)回落，成為制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。以亞朵集團(tuán)為例，其2025年平均房?jī)r(jià)（ADR）為432元，較2024年的437元小幅下降；入住率為75.9%，較上年的77.4%有所下滑。

其他幾家也不例外，2025年錦江酒店、首旅酒店的平均房?jī)r(jià)及入住率均有不同程度下滑；華住集團(tuán)平均房?jī)r(jià)相比2024年略增0.2%，但入住率下滑1.2個(gè)百分點(diǎn)、RevPAR（平均可出租客房收入）下降1.3%。

零售已成為新戰(zhàn)場(chǎng)

面對(duì)單店客房業(yè)務(wù)承壓的困境，2025年酒店集團(tuán)也開始突破僅靠賣房間盈利的傳統(tǒng)模式，聚焦住宿場(chǎng)景延伸，積極拓展非客房業(yè)務(wù)。

作為最早布局新零售的酒店集團(tuán)，亞朵集團(tuán)的非客房業(yè)務(wù)即零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為亮眼，成為其差異化競(jìng)爭(zhēng)的核心優(yōu)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2025年亞朵集團(tuán)零售業(yè)務(wù)收入達(dá)36.71億元，同比大幅增長(zhǎng)67.0%，占集團(tuán)總營(yíng)收比重接近四成，已成為僅次于酒店管理業(yè)務(wù)的第二大收入板塊。該部分收入主要來(lái)源于圍繞住宿體驗(yàn)延伸的商品銷售，以床品為核心。

其他頭部酒店集團(tuán)也在非客房業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極探索。2025年，華住集團(tuán)與首旅如家雙雙布局酒店床品新零售。華住集團(tuán)于2025年3月21日世界睡眠日推出自研“華住會(huì)M3記憶枕”，依托其會(huì)員及供應(yīng)鏈平臺(tái)“華住商城”推廣銷售；首旅如家則在App“優(yōu)選商城”上線床品、個(gè)護(hù)等酒店同款商品。從行業(yè)看來(lái)，酒店業(yè)正加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型和多元化經(jīng)營(yíng)邁進(jìn)，包括零售在內(nèi)的增值服務(wù)正成為酒店集團(tuán)的新增長(zhǎng)極。

總體來(lái)看，2025年國(guó)內(nèi)酒店業(yè)在規(guī)模擴(kuò)張與質(zhì)量提升的矛盾中穩(wěn)步前行，量增價(jià)弱是行業(yè)現(xiàn)階段的主要特征，也反映出行業(yè)轉(zhuǎn)型的迫切性。非客房業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，為行業(yè)突破發(fā)展瓶頸提供了新路徑，但如何實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張與單店盈利的平衡、推動(dòng)非客房業(yè)務(wù)從“增量補(bǔ)充”向“核心支柱”轉(zhuǎn)型，仍是頭部酒店集團(tuán)未來(lái)需要解決的核心課題。（實(shí)習(xí)生陳吏晴對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）