A股五家上市險(xiǎn)企中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)2025年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)已披露。

年報(bào)顯示，上述五家上市險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，總額超4200億元，約4252.91億元，同比大幅上漲22.4%。整體業(yè)績(jī)向好的背后，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷深刻調(diào)整。

具體來(lái)看，銀保渠道的高增長(zhǎng)成為上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要引擎，且分紅險(xiǎn)已取代傳統(tǒng)產(chǎn)品，成為拉動(dòng)保費(fèi)的主力險(xiǎn)種。相比之下，個(gè)險(xiǎn)渠道在人力規(guī)模持續(xù)下降的背景下，保費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力稍顯不足。

要指出的是，上市險(xiǎn)企還在年報(bào)中多次提及人工智能、健康養(yǎng)老領(lǐng)域的投入與布局，這兩大方向成為多家上市險(xiǎn)企發(fā)展的一大新趨勢(shì)。

分紅險(xiǎn)成主力險(xiǎn)種

面對(duì)長(zhǎng)期利率下行的市場(chǎng)環(huán)境，上市險(xiǎn)企在2025年顯著加快了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型步伐。而且2025年是分紅險(xiǎn)的大年，從監(jiān)管導(dǎo)向到險(xiǎn)企布局，從市場(chǎng)需求到產(chǎn)品供給，分紅險(xiǎn)已從補(bǔ)充型產(chǎn)品躍升為壽險(xiǎn)市場(chǎng)銷售主流，市場(chǎng)占比實(shí)現(xiàn)大跨越式提升。

年報(bào)數(shù)據(jù)印證了這一趨勢(shì)：中國(guó)人壽的2025年分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)占個(gè)險(xiǎn)渠道首年期繳保費(fèi)的比重躍升至近60%，成為新單保費(fèi)的重要支撐。太保壽險(xiǎn)的分紅險(xiǎn)新保期繳規(guī)模保費(fèi)達(dá)221.56億元，新保期繳中分紅險(xiǎn)占比提升至50%。

2025年中國(guó)平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)中，分紅險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)達(dá)918.87億元，增長(zhǎng)41.28%。據(jù)中國(guó)平安副總經(jīng)理兼首席財(cái)務(wù)官付欣在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，“2025年，中國(guó)平安個(gè)險(xiǎn)渠道分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比約30%。2026年將把分紅險(xiǎn)作為全年核心主推險(xiǎn)種，相關(guān)業(yè)務(wù)占比有望進(jìn)一步攀升?！?/p>

2025年新華保險(xiǎn)分紅型保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為376.04億元，同比增長(zhǎng)33%；分紅險(xiǎn)長(zhǎng)期險(xiǎn)首年保費(fèi)達(dá)到119.33億元。年報(bào)中稱，新華保險(xiǎn)分紅險(xiǎn)占整體期繳業(yè)務(wù)比例逐季提升，四季度分紅險(xiǎn)占比達(dá)77%。

新華保險(xiǎn)總裁龔興峰在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，分紅險(xiǎn)雖對(duì)價(jià)值率帶來(lái)一定壓力，但公司已通過(guò)激發(fā)隊(duì)伍活力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、重構(gòu)渠道競(jìng)爭(zhēng)力及降本增效等舉措，推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2026年公司將持續(xù)深化轉(zhuǎn)型工作，重點(diǎn)放在拓寬產(chǎn)品類型，比如加大分紅險(xiǎn)年金的銷售，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，要把握分紅險(xiǎn)、健康險(xiǎn)政策的紅利，加大產(chǎn)品適當(dāng)性的管理，要把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的客戶，避免銷售誤導(dǎo)。

分紅險(xiǎn)不僅是拉動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，還是應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略選擇。

付欣表示，從客戶層面來(lái)看，分紅險(xiǎn)可讓投保人共享保險(xiǎn)公司超額投資收益，在利率下行周期中，這類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯；從險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，發(fā)力分紅險(xiǎn)能夠有效對(duì)沖利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化負(fù)債成本結(jié)構(gòu)，同時(shí)分紅險(xiǎn)資金具備更靈活的權(quán)益資產(chǎn)配置空間，助力公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)。

龔興峰也稱，持續(xù)推進(jìn)分紅險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，是落實(shí)監(jiān)管關(guān)于加強(qiáng)變額型產(chǎn)品銷售、防范利差損風(fēng)險(xiǎn)的核心舉措。分紅險(xiǎn)作為讓客戶共享公司發(fā)展成果的重要產(chǎn)品類型，其價(jià)值率雖較傳統(tǒng)險(xiǎn)略低，對(duì)新業(yè)務(wù)價(jià)值及價(jià)值率增長(zhǎng)形成一定挑戰(zhàn)，但公司對(duì)此已有清晰認(rèn)知、充分準(zhǔn)備及具體行動(dòng)，并已落地一系列工作舉措，切實(shí)推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

銀保渠道增速遠(yuǎn)高于個(gè)險(xiǎn)渠道

從銷售渠道表現(xiàn)看，銀保渠道保費(fèi)增速遠(yuǎn)超個(gè)險(xiǎn)渠道，且其“增收不增價(jià)值”的固有印象正被打破，新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)顯著提升。

年報(bào)披露，2025年中國(guó)人壽銀保渠道保費(fèi)收入達(dá)1108.74億元，同比增長(zhǎng)45.5%。平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的銀保渠道保費(fèi)增速最高，同比增長(zhǎng)50.29%至715.2億元。太保壽險(xiǎn)銀保渠道規(guī)模保費(fèi)616.18億元，同比增長(zhǎng)46.4%。新華保險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)收入721.02億元，同比增長(zhǎng)39.5%；人保壽險(xiǎn)的銀保渠道保費(fèi)收入為682.78億元，同比增長(zhǎng)33.5%。

頗有意思的是，銀保渠道正在打破以往“增收不增價(jià)值”的框架，該渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅上升，上述五家險(xiǎn)企的銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到328.06億元。

財(cái)報(bào)顯示，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)94.08億元，同比增長(zhǎng)138%，對(duì)壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的貢獻(xiàn)占比提升12.1個(gè)百分點(diǎn)。其銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值為披露相關(guān)數(shù)據(jù)的四家公司中最高。

年報(bào)顯示，2025年，太保壽險(xiǎn)銀保新業(yè)務(wù)價(jià)值67.43億元，同比增長(zhǎng)102.3%（可比口徑），在壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值中的占比達(dá)到36.2%；人保壽險(xiǎn)銀保渠道實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值46.72億元，同比增長(zhǎng)102.3%（可比口徑），占?jí)垭U(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的56.8%；新華保險(xiǎn)銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值52.73億元，同比激增110.2%，創(chuàng)歷史新高。

不過(guò)，與銀保渠道的高歌猛進(jìn)相比，個(gè)險(xiǎn)渠道增長(zhǎng)相對(duì)平緩，各公司增速在1.93%至4.5%區(qū)間。

2025年中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)渠道總保費(fèi)為5517.90億元，同比增長(zhǎng)4.3%。平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)板塊個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)收入5297.22億元，同比增長(zhǎng)1.93%。太保壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2116.06億元，同比增長(zhǎng)4.5%。新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)收入1205.81億元，同比增長(zhǎng)4.0%。

另外，各險(xiǎn)企“清虛”步伐加快，代理人隊(duì)伍規(guī)模仍在不斷縮減。

截至2025年年末，中國(guó)人壽個(gè)人銷售人力為58.7萬(wàn)人，較2024年年底下降4.55%。其中，2025年中國(guó)人壽的營(yíng)銷隊(duì)伍規(guī)模為37.1萬(wàn)人，收展隊(duì)伍規(guī)模為21.6萬(wàn)人。

平安人壽個(gè)人壽險(xiǎn)銷售代理人數(shù)量為35.1萬(wàn)人，同比下降3.3%，但專兼職銷售服務(wù)隊(duì)伍超130萬(wàn)人。太保壽險(xiǎn)月均保險(xiǎn)營(yíng)銷員18.1萬(wàn)人，期末保險(xiǎn)營(yíng)銷員18.5萬(wàn)人，較2024年年底有小幅下降。新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)代理人規(guī)模人力13.34萬(wàn)人，月均合格人力2.2萬(wàn)人，與2024年年底基本持平。人保壽險(xiǎn)營(yíng)銷員規(guī)模人力7.7萬(wàn)人，較2024年年底下降了0.58萬(wàn)人，月均有效人力19770人，同比有所下降。

競(jìng)相爭(zhēng)搶AI和醫(yī)療養(yǎng)老賽道

除經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外，人工智能（AI）與“保險(xiǎn)+醫(yī)療養(yǎng)老”生態(tài)的建設(shè)，已成為頭部險(xiǎn)企競(jìng)相投入、塑造未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的新賽道。

在人工智能應(yīng)用方面，各家公司已深入到運(yùn)營(yíng)與服務(wù)的核心環(huán)節(jié)。例如中國(guó)平安2025年年報(bào)中出現(xiàn)了75次AI或人工智能字樣，中國(guó)太保年報(bào)出現(xiàn)31次，中國(guó)人壽年報(bào)出現(xiàn)12次。中國(guó)平安年報(bào)披露，其AI技術(shù)已應(yīng)用在出單、理賠、風(fēng)控、審核、服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)。2025年，依靠AI數(shù)字機(jī)器人、智能相機(jī)識(shí)別等技術(shù)，該險(xiǎn)企閃賠占比59%；平安產(chǎn)險(xiǎn)反欺詐智能化理賠攔截減損105.1億元。2025年，中國(guó)平安逾23萬(wàn)名員工使用內(nèi)部智能體平臺(tái)，開(kāi)發(fā)超7萬(wàn)個(gè)智能體應(yīng)用，全年模型調(diào)用36.5億次。

中國(guó)人壽運(yùn)用AI提質(zhì)增效，AI輔助編程代碼占比達(dá)30%；2025年數(shù)字核保員作業(yè)率超24%，保全服務(wù)智能審核率達(dá)99%。新華保險(xiǎn)2025年上線了11個(gè)大模型智能體，覆蓋前中后臺(tái)，問(wèn)題解決率超過(guò)97%，回答準(zhǔn)確率已接近100%，賦能了全國(guó)3500余名柜面人員及超10萬(wàn)名代理人。

值得一提的是，頭部險(xiǎn)企對(duì)AI等新技術(shù)的持續(xù)大手筆投入，中國(guó)太保提出投入翻一番。

中國(guó)太保董事長(zhǎng)傅帆明確表示，“將推動(dòng) AI 技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用，促進(jìn)業(yè)務(wù)流程再造?！?026年太保的AI投入將較2025年翻一番，且未來(lái)兩年AI投入預(yù)算的復(fù)合增長(zhǎng)率將不低于40%。

2025年，中國(guó)太保已初步建立企業(yè)級(jí)AI基礎(chǔ)設(shè)施，引入50個(gè)基礎(chǔ)大模型，全年大模型調(diào)用次數(shù)達(dá)2.7億次。上線了129個(gè)覆蓋13個(gè)核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景的應(yīng)用，賦能1.8萬(wàn)內(nèi)勤與15萬(wàn)營(yíng)銷員。

在年報(bào)中，“養(yǎng)老”、“醫(yī)療”、“健康”等詞匯的出現(xiàn)頻率遠(yuǎn)超以往，中國(guó)平安年報(bào)中 “養(yǎng)老” 出現(xiàn)197次，“健康”出現(xiàn)295次，中國(guó)太?！梆B(yǎng)老”出現(xiàn)了155次。

年報(bào)顯示，中國(guó)人壽布局16城20個(gè)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老項(xiàng)目，推出“隨心居”旅居產(chǎn)品，形成了機(jī)構(gòu)、旅居、居家養(yǎng)老協(xié)同發(fā)展的格局。自 2016 年以來(lái)，國(guó)壽已先后參與超過(guò)70個(gè)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)項(xiàng)目試點(diǎn)。

中國(guó)平安高品質(zhì)康養(yǎng)社區(qū)“臻頤年”已布局 5城6個(gè)項(xiàng)目，上海頤年城已運(yùn)營(yíng)，深圳頤年城進(jìn)入試運(yùn)營(yíng)。自營(yíng)的深圳北醫(yī)康復(fù)醫(yī)院也已開(kāi)業(yè)，年接診量預(yù)計(jì)可達(dá)10萬(wàn)人次。

中國(guó)人保設(shè)立了銀發(fā)產(chǎn)業(yè)投資基金，探索養(yǎng)老不動(dòng)產(chǎn) REITs，同時(shí)大力發(fā)展養(yǎng)老金融。2025 年，人保第三支柱商保年金、個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模保費(fèi)同比分別增長(zhǎng)116.3%、167.1%，商業(yè)養(yǎng)老金管理資產(chǎn)規(guī)模較年初增長(zhǎng)近兩倍。

綜合來(lái)看，AI與醫(yī)療養(yǎng)老布局已從早期的基礎(chǔ)設(shè)施投入，進(jìn)入規(guī)?；涞嘏c價(jià)值兌現(xiàn)的階段。這不僅是險(xiǎn)企尋找新增長(zhǎng)極的必然選擇，更是保險(xiǎn)業(yè)從單純的財(cái)務(wù)補(bǔ)償，向“風(fēng)險(xiǎn)保障 +服務(wù)支持”全面轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步?？梢灶A(yù)見(jiàn)，五大險(xiǎn)企憑借資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)與資源整合能力，有望在新一輪行業(yè)變革中占據(jù)主動(dòng)。