近期A股市場在政策預期逐步明朗后迎來風格切換的關鍵窗口。盡管大盤指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢，但盤面之下，漲價邏輯與科技成長兩條主線交替活躍。供給約束下的業(yè)績彈性與產業(yè)趨勢下的成長空間，正成為當前資金布局的核心邏輯。在業(yè)績確定性與成長空間的博弈中，具備核心競爭力的龍頭品種有望持續(xù)獲得市場青睞。

2025年中國半導體產業(yè)總投資額達7,841億元，同比增長17.2%。在全球半導體行業(yè)處于周期性調整的大背景下，這一增長體現(xiàn)了中國半導體產業(yè)的發(fā)展韌性，也反映出國內推進供應鏈自主可控的堅定戰(zhàn)略。各細分領域投資呈現(xiàn)明顯結構性特征，半導體設備、材料領域大幅增長，成為產業(yè)投資亮點，其余領域則隨產業(yè)發(fā)展階段呈現(xiàn)不同發(fā)展態(tài)勢。

黃金大幅回落，主要原因在于去年底開始涌入的炒作資金逐漸離場。炒作情緒的退場，也使得金價回歸理性成為可能，市場的長期機制逐漸開始回歸，預計這種消化周期預計需要幾個月時間。對于黃金，參與價值不大，且其波動過于劇烈，觀望為宜。國內聚焦政策、經濟驗證及增量資金回補進展，主要指數(shù)已臨近前高，預計震蕩輪動為主，預計美聯(lián)儲4月不降息，沃什擔任主席后，下半年基準情形降息1次25bps。

看好銀行，2026 年選股意義重大，優(yōu)質銀行有望率先向1 倍PB 修復。年初至今銀行板塊跌幅居前，估值回落至僅約0.6 倍PB，當前A 股銀行股息率約為4.8%，大多銀行股息率超過5%，險資對銀行股的配置還是進行時。

因此，在選股層面，建議聚焦兩大主線，1）基本面邊際改善下實現(xiàn)資產擴表的優(yōu)秀城商行：重慶銀行（區(qū)域β、利潤表持續(xù)修復+轉債補資本訴求明確）、蘇州銀行（扎實撥備，營收、利潤雙改善+擴表邏輯明晰）、寧波銀行（管理層變動落地+撥備下行壓力過峰+利潤筑底改善）。2）房地產政策強化下有望困境反轉的底部股份行：興業(yè)銀行（地產壓制較深、基本面筑底、轉債訴求明確+指數(shù)權重股）、中信銀行（更早消化地產等包袱的利潤正增股份行）、招商銀行（基本面標桿股份行，且股息率更高于大行）。

上證指數(shù)出現(xiàn)補跌行情，近期的熱門板塊可謂是輪番下跌，這樣的走勢直接導致了投資者苦不堪言，投資者對外圍的地緣政治不確定性產生“恐慌”，這就導致了開盤不管是高開還是低開，一定會低走再來看當天的行情。A股市場大概率延續(xù)震蕩結構分化的特征，核心驅動力將由情緒博弈轉向兩會政策落地與年報業(yè)績驗證的主線。市場對全球能源供給和航運安全的擔憂顯著抬升，國際油價與黃金價格一度沖高，全球股市短期承壓，A 股亦在風險偏好回落下出現(xiàn)調整。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還是跌破了120日線，這種盤面說明近期中小盤股跌幅加大出現(xiàn)明顯補跌，這與機構資金持續(xù)減倉有關，這里要考慮一個問題：“市場到底了，那么中小盤股勢必將會領先反彈；要是市場還要跌，中小創(chuàng)個股將會是之后的重災區(qū)！”從宏觀基本面來看，盡管CPI 受季節(jié)性因素影響有所回落，但PPI 同比降幅持續(xù)收窄，疊加4月傳統(tǒng)開工旺季來臨，工業(yè)開工率有望穩(wěn)步抬升，為經濟基本面提供堅實支撐。綜合來看，建議投資者采取“均衡偏成長”的配置策略。