4月2日，影視ETF國泰（516620）跌超2.7%，分賬機(jī)制有望強(qiáng)化內(nèi)容收益彈性。

中郵證券指出，分賬機(jī)制有望強(qiáng)化內(nèi)容收益彈性，長劇產(chǎn)業(yè)盈利能力或迎系統(tǒng)性改善。當(dāng)前長劇集以版權(quán)采買為主，片方收入在項(xiàng)目交付時(shí)一次性確認(rèn)，收益與后續(xù)播放表現(xiàn)脫鉤，利潤空間與回報(bào)彈性均受到壓制。伴隨各平臺(tái)加速推出“保底+分成”模式，一方面保底機(jī)制為片方提供覆蓋成本的基礎(chǔ)回款，降低投資回收不確定性；另一方面分成機(jī)制將收益與播放表現(xiàn)等核心指標(biāo)深度綁定，為優(yōu)質(zhì)劇集打開業(yè)績上行空間。

國家廣電總局的政策松綁后，預(yù)計(jì)2026年下半年長劇供給將逐步進(jìn)入集中釋放階段。疊加分賬機(jī)制優(yōu)化帶來的收益彈性提升，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給能力強(qiáng)、項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富的頭部影視公司有望率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)。

影視ETF國泰（516620）跟蹤的是中證影視主題指數(shù)（930781），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及電影、電視劇、視頻等內(nèi)容制作、發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映中國影視行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。成分股覆蓋信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及文化、體育和娛樂業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域，體現(xiàn)了該行業(yè)的多元化結(jié)構(gòu)特征。

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