4月1日，亞太主要股指多數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，日經(jīng)225指數(shù)上漲5.24%，創(chuàng)2025年4月10日以來最大單日漲幅；韓國(guó)綜合指數(shù)大漲8.44%，澳洲標(biāo)普200指數(shù)漲2.24%。

A股全線走高，滬指漲超1%，科創(chuàng)綜指大漲超3%；港股亦走強(qiáng)，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)均漲超2%。

具體來看，A股主要股指盤中震蕩上行，滬指漲超1%，站穩(wěn)3900點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指等表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至收盤，滬指漲1.46%報(bào)3948.55點(diǎn)，深證成指漲1.7%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.96%，科創(chuàng)綜指漲3.44%，滬深北三市合計(jì)成交約2.03萬億元，較此前一日增加約190億元。

A股市場(chǎng)近4500股飄紅，創(chuàng)新藥概念強(qiáng)勢(shì)，艾迪藥業(yè)（688488）尾盤20%漲停，廣生堂、睿智醫(yī)藥亦20%漲停，百利天恒等漲超10%；CPO概念走高，智立方漲停創(chuàng)歷史新高，炬光科技、天孚通信等漲超10%；算力概念拉升，宏景科技盤中漲停，寒武紀(jì)漲約7%；值得注意的是，陽光電源大幅跳水，全日成交225.4億元，位居A股成交額首位。此外，早盤20%漲停的拉普拉斯午后快速下探，但收盤仍漲近12%。

港股方面，截至發(fā)稿，智譜漲超30%，MINIMAX-W漲超14%，蔚來漲約10%。

創(chuàng)新藥概念強(qiáng)勢(shì)

創(chuàng)新藥概念今日走勢(shì)強(qiáng)勁，截至收盤，廣生堂、艾迪藥業(yè)、睿智醫(yī)藥20%漲停，益方生物、誠(chéng)達(dá)藥業(yè)漲超15%，百利天恒漲超12%，凱萊英、昂利康等亦漲停，津藥藥業(yè)斬獲4連板。

近期，醫(yī)藥生物板塊催化不斷。一方面，國(guó)內(nèi)政策端繼續(xù)釋放積極信號(hào)，國(guó)家藥監(jiān)局將在全國(guó)范圍內(nèi)組織實(shí)施為期三年的醫(yī)療器械臨床創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化“春雨行動(dòng)”，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)創(chuàng)新器械成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化落地的支持；另一方面，海外并購(gòu)整合與授權(quán)合作保持活躍，2026年前三個(gè)月我國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總額已超600億美元，接近2025年全年的一半，中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)在全球交易體系中的參與度和認(rèn)可度持續(xù)提升，進(jìn)一步強(qiáng)化了“自主創(chuàng)新+全球化兌現(xiàn)”邏輯的定價(jià)基礎(chǔ)。

此外，2026年AACR年會(huì)即將舉行，中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)參與度進(jìn)一步提升，ADC、小分子、雙抗、CAR-T等仍是重點(diǎn)布局方向。作為全球腫瘤創(chuàng)新藥重要的數(shù)據(jù)發(fā)布窗口，AACR年會(huì)有望成為創(chuàng)新藥板塊下一階段的重要催化，并進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)中國(guó)創(chuàng)新藥全球競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)知。

機(jī)構(gòu)表示，多重利好疊加下，創(chuàng)新藥板塊進(jìn)入業(yè)績(jī)、估值、事件三重周期疊加的黃金布局期，建議重點(diǎn)關(guān)注龍頭標(biāo)的、Biotech扭虧標(biāo)的及ASCO催化標(biāo)的，把握創(chuàng)新藥中長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

AI產(chǎn)業(yè)鏈股走高

CPO概念盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，截至收盤，智立方20%漲停，創(chuàng)歷史新高；本川智能漲超14%，杰普特、炬光科技、天孚通信等漲超10%。

機(jī)構(gòu)表示，盡管CPO技術(shù)目前仍處于商業(yè)化早期，但海外頭部廠商已在CPO交換機(jī)賽道開辟專有解決方案。根據(jù)SemiAnalysis，英偉達(dá)推出了以Spectrum-X和Quantum-X兩個(gè)系列為核心的CPO交換機(jī)，適配不同客戶需求；博通CPO交換機(jī)經(jīng)過兩個(gè)版本的迭代已計(jì)劃推出Davisson系列；Marvell也已布局全棧式CPO技術(shù)體系，最新推出TX9190 CPO交換機(jī)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，CPO作為光模塊的下一代技術(shù)，隨著AI服務(wù)器互聯(lián)對(duì)數(shù)據(jù)傳輸效率的要求越來越高，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)正進(jìn)一步加強(qiáng)，全球頭部廠商均積極探索相關(guān)技術(shù)路徑和應(yīng)用。建議關(guān)注布局CPO封裝、檢測(cè)等關(guān)鍵設(shè)備的公司。

算力板塊亦走強(qiáng)，宏景科技漲近17%，盤中一度漲停；優(yōu)刻得漲約10%，電光科技尾盤漲停，寒武紀(jì)漲約7%。

3月31日，智譜發(fā)布上市以來首份年度業(yè)績(jī)報(bào)告。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.24億元，同比增長(zhǎng)131.9%。全年綜合毛利率達(dá)41%。公司表示，由于算力需求強(qiáng)勁，已于2026年2月將編程套餐主動(dòng)上調(diào)價(jià)格30%，其API調(diào)用定價(jià)也較去年底提升了83%。

智譜CEO張鵬在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，2026年一季度，智譜的API調(diào)用定價(jià)提升83%，即便如此，市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的情況，調(diào)用量增長(zhǎng)400%。當(dāng)前，智譜已成為國(guó)內(nèi)付費(fèi)Token消耗量最高的廠商之一。

華西證券指出，OpenClaw引爆AI Agent需求，參考OpenRouter平臺(tái)的整體Token消耗情況，OpenClaw整體的Token消耗量體現(xiàn)出Agent需求的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，有望進(jìn)一步拉動(dòng)算力側(cè)需求，并強(qiáng)化算力鏈條上游的原材料環(huán)節(jié)及下游的云服務(wù)環(huán)節(jié)的漲價(jià)趨勢(shì)。國(guó)產(chǎn)化大模型在近期能力提升追趕海外大模型的背景下，其高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)有望填補(bǔ)當(dāng)下需求的空白，有望順勢(shì)實(shí)現(xiàn)Token出海，并進(jìn)一步拉動(dòng)國(guó)產(chǎn)算力相關(guān)需求。

陽光電源大幅跳水

陽光電源盤中大幅下探，收盤跌10.8%報(bào)134.45元/股，最新市值為2787億元。

3月31日，陽光電源發(fā)布2025年年度報(bào)告，報(bào)告顯示，陽光電源全年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，但去年第四季度單季營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙大幅下滑，盈利表現(xiàn)顯著不及市場(chǎng)預(yù)期，成為拖累股價(jià)走弱的核心因素。

數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.82億元，同比下降18.37%，環(huán)比微降0.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.8億元，同比下降約54%，環(huán)比下降61.9%。

華泰證券指出，陽光電源2025年第四季度利潤(rùn)下滑主要受儲(chǔ)能上游原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致毛利率大幅下滑影響。數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度公司整體毛利率為23%，環(huán)比下降13個(gè)百分點(diǎn)。其中，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率約為24%—25%，環(huán)比下滑約15個(gè)百分點(diǎn)。此外，2025年，陽光電源各項(xiàng)費(fèi)率有所上升，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)率分別為5.4%、1.9%、4.7%，同比分別增加0.6個(gè)、0.4個(gè)、0.6個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。

但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，伴隨上游原材料價(jià)格逐步向下游傳導(dǎo)，公司儲(chǔ)能毛利率有望修復(fù)，且全球傳統(tǒng)能源價(jià)格上漲背景下，新能源+儲(chǔ)能有望加速平價(jià)，需求仍有進(jìn)一步提升空間。

責(zé)編：李丹

校對(duì)：劉榕枝

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