出品丨花朵財(cái)經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨學(xué)研

2026年4月1日不光是愚人節(jié)，還是中國光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)打?qū)嵉霓D(zhuǎn)折點(diǎn)。

因?yàn)楣夥a(chǎn)品9%的增值稅出口退稅，終于徹底取消了！這意味著靠政策補(bǔ)貼過日子的時(shí)代，真的結(jié)束了。

政策一落地，A股光伏板塊就先有了反應(yīng)。前兩天整個(gè)板塊還一片綠油油的，今天直接借著大盤的東風(fēng)漲了起來。做光伏電池配套設(shè)備的拉普拉斯盤中一度暴漲20%、匯成真空、凌瑋科技、連城數(shù)控等多支個(gè)股也有超10%的漲幅，感覺市場(chǎng)對(duì)光伏板塊的態(tài)度還是比較樂觀的。

其實(shí)調(diào)稅率只是手段，上頭是想給光伏行業(yè)立規(guī)矩。以后國內(nèi)光伏企業(yè)別再想著靠補(bǔ)貼吃飯，真刀真槍拼成本、拼技術(shù)、拼渠道的時(shí)候到了！

PART.01

補(bǔ)貼停了，行業(yè)先慌了

光伏行業(yè)會(huì)走到“斷奶”這一步，說白了是自己把自己卷進(jìn)了死胡同?，F(xiàn)在全球能造的光伏產(chǎn)品總產(chǎn)能早就突破1300GW（1吉瓦等于10億瓦），可全世界一年實(shí)際需要的也就600GW左右，能造的比需要的多一倍還多。

2025年中國光伏產(chǎn)品出口目的地分布（電池+組件）

過去這些年，出口退稅直接成了企業(yè)低價(jià)搶單的“殺手锏”，不少廠家把9%的退稅額全讓給海外客戶，靠超低價(jià)換訂單，硬生生卷出“賣得越多、虧得越多”的怪圈。2025年全行業(yè)超9成企業(yè)虧損，組件價(jià)格跌破多數(shù)廠家的原材料成本線，退稅更是中小廠賴以發(fā)工資的救命現(xiàn)金流。

就算是有補(bǔ)貼保底，庫存堆成山、資金鏈繃到極致，中小廠接連停工，價(jià)格戰(zhàn)越打越兇的情況也不少見，再加上海外多國醞釀加征反傾銷稅，內(nèi)外壓力夾擊，恐慌情緒快速蔓延，二季度行業(yè)開工率還得往下掉，這個(gè)出于扶持打造的政策“奶瓶”，反倒成了阻礙行業(yè)前行的絆腳石。

PART.02

有人扛得住，有人要出局

取消9%的出口退稅，對(duì)國內(nèi)光伏企業(yè)來說，結(jié)果還真不是一回事。

業(yè)內(nèi)大概算過一筆賬，沒了退稅優(yōu)惠，光伏組件的出口成本每發(fā)1瓦電，價(jià)格直接漲了6到7分錢。別小看這幾分錢，對(duì)利潤薄如紙的光伏行業(yè)來說，就是壓垮駱駝的最后一根稻草。

就拿天合光能、晶科能源、隆基綠能來說，2025年三家頭部企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不理想。

2025年光伏行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告

天合光能全年?duì)I收672.79億元，同比下滑16.20%，歸母凈利潤虧損69.94億元，毛利率僅5%左右；晶科能源全年?duì)I收654.92億元，同比下滑29.18%，歸母凈利潤虧損67.86億元，毛利率一度跌至-0.98%；隆基綠能前三季度營收509.15億元，同比下滑13.1%，歸母凈虧損34.03億元，毛利率微升至1.21%，仍未擺脫虧損泥潭。

另一方面，頭部們其實(shí)早有準(zhǔn)備。它們手里攥著從硅料到組件的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在成本上漲時(shí)能通過內(nèi)部協(xié)同抵消部分壓力。

以晶科能源為例，盡管2025年組件毛利率一度為負(fù)，但通過硅片環(huán)節(jié)的成本優(yōu)勢(shì)與電池環(huán)節(jié)的效率提升，公司Q3毛利率已轉(zhuǎn)正至3.76%，環(huán)比提升4.77個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)單季度盈利；隆基綠能同樣通過硅片薄片化、銀漿替代等技術(shù)降本，2025年前三季度銷售費(fèi)用同比降35.1%、管理費(fèi)用降22.3%，有效緩解成本端壓力。

更關(guān)鍵的是，技術(shù)溢價(jià)更成了頭部企業(yè)對(duì)沖退稅成本的關(guān)鍵武器。BC、HJT這些高效電池技術(shù)能帶來15%-20%的溢價(jià)，再加上提前在海外鋪好的渠道和長單，就算漲價(jià)也能穩(wěn)住核心客戶，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比小廠強(qiáng)太多。

頭部企業(yè)還有余力掙扎，那些本就掙扎在盈虧平衡線上的中小企業(yè)就慘了。本來毛利率就只有3%到5%，這幾分錢的成本上漲，直接就把利潤全抹沒了。那些只做單一環(huán)節(jié)代工、欠了一屁股債、還在用老舊設(shè)備的小廠，接下來可能開工率都不到50%，資金鏈一斷，基本上就涼了。

不過電池產(chǎn)品的退稅率還有個(gè)緩沖期——4月1日到年底會(huì)降到6%，2027年才徹底取消，算是給電池廠家留了最后一口氣。

中國光伏產(chǎn)品出口退稅率變化

為什么要退稅？

首先是國家不想再“補(bǔ)貼外國人”了，過去相當(dāng)于拿咱們國內(nèi)的財(cái)政錢，幫外國客戶買便宜光伏產(chǎn)品，吃力不討好還老被外國搞反傾銷調(diào)查。

另外一層目的是逼著企業(yè)“搞點(diǎn)真東西”，以前靠退稅讓利就能搶訂單，誰還愿意花錢搞研發(fā)？現(xiàn)在沒了依仗，只能沉下心做產(chǎn)品升級(jí)。

最后則是想把那些沒技術(shù)、沒渠道的低效企業(yè)淘汰掉，讓資源集中到龍頭手里，行業(yè)才能從“盲目擴(kuò)規(guī)模”變成“好好做質(zhì)量”。

PART.03

雪上加霜？長期反而更健康

比取消退稅更讓市場(chǎng)慌的，是光伏行業(yè)現(xiàn)在正面臨雙重壓力。

除了已經(jīng)落地的退稅取消，最近還傳出了國內(nèi)可能要限制光伏核心設(shè)備出口的傳聞。要知道，光伏設(shè)備可是產(chǎn)業(yè)鏈的“心臟”，咱們國家在搭載HJT、TOPCon、鈣鈦礦技術(shù)路線的高端設(shè)備上，在全世界都是老大。要是真不讓出口了，設(shè)備廠家的海外訂單肯定會(huì)暴跌，全世界光伏產(chǎn)能擴(kuò)張都會(huì)變慢，最后反過來又會(huì)影響國內(nèi)設(shè)備的需求。

更倒霉的是，SpaceX最近下調(diào)了星鏈衛(wèi)星的數(shù)量上限，市場(chǎng)又開始擔(dān)心太空光伏這些前沿領(lǐng)域的需求會(huì)減少，資金嚇得趕緊從設(shè)備板塊跑了。一邊是退稅政策逼著行業(yè)轉(zhuǎn)型，一邊是通過財(cái)經(jīng)媒體和行業(yè)分析報(bào)告?zhèn)鞑コ隹诮顐髀劥騺y長期規(guī)劃（如天風(fēng)電新發(fā)布的《邁為股份暴跌點(diǎn)評(píng)》），光伏行業(yè)現(xiàn)在正站在十字路口。

拐點(diǎn)在哪？感興趣的朋友可以重點(diǎn)關(guān)注花朵財(cái)經(jīng)觀察整理的關(guān)鍵指標(biāo)圖。

短期來看，行業(yè)肯定要遭點(diǎn)罪。如無意外，二季度很多企業(yè)可能會(huì)“賣得多但賺得少”，小廠子會(huì)加速關(guān)門，產(chǎn)品價(jià)格和產(chǎn)能都得波動(dòng)一陣。

但往長遠(yuǎn)看，這絕對(duì)是好事。等那些落后產(chǎn)能被淘汰干凈，行業(yè)里的資源都會(huì)集中到龍頭企業(yè)手里，它們有技術(shù)、有渠道、有成本優(yōu)勢(shì)，能慢慢把市場(chǎng)做規(guī)范。

而且現(xiàn)在AI數(shù)據(jù)中心這些行業(yè)對(duì)綠電需求越來越大，會(huì)給光伏打開新的增長空間；另外，很多企業(yè)已經(jīng)開始往東南亞、中東這些地方建工廠，既能繞開貿(mào)易壁壘，又能貼近當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，算是另一條出路。

最后說句實(shí)在的，光伏行業(yè)從靠政策補(bǔ)貼的“小嬰兒”，長成要自己打拼的“成年人”。這次“斷奶”雖然疼，但能徹底甩掉低價(jià)內(nèi)卷的包袱。以后能活下來、活得好的企業(yè)，肯定不是靠退稅續(xù)命的，而是那些手里有核心技術(shù)、能在全世界做生意的真龍頭。